يعتقد الجميع أن الدراما التنظيمية لا تضرب قطاع التجزئة إلا عندما تُسقط هيئة الأوراق المالية والبورصات مطرقة قوية، لكن في الواقع محاولات هيئة تداول السلع الآجلة الأمريكية (cftc) لرفض دعوى cme kalshi تُعد واحدة من أكبر الألغام الهيكلية بالنسبة لتجار المشتقات الآن.

معظم الناس مشغولون بمطاردة شموع خضراء على $ETC and $ARB بينما يتجاهلون تمامًا كيف تحدد آلية التسوية وبنية أسواق التنبؤ السيولة الحقيقية في السوق. ستجد نفسك مُقطّعًا بالكامل عند محاولة اللحاق بالتحركات الماكرو من البداية (frontrun) عندما يمكن للسكك القانونية الأساسية أن تتغير حرفيًا بين ليلة وضحاها، فتجف السيولة دون أي إنذار.

انظر إلى كيفية تفاعل تدفقات الأوامر المؤسسية كلما اصطدمت أسواق التنبؤ بالعقود الآجلة التقليدية. عندما تدفع cftc للخلف بشأن عقود event-contract، فإنها تُقيّد مباشرةً كفاءة التحوط بالنسبة لمكاتب كبيرة تمتلك تعرضًا $BTC exposure. بصراحة، إذا خسرت المؤسسات مكانًا للتحوط النظيف، فإن هذا الخطر يتسرّب مباشرةً إلى الاهتمام المفتوح لدينا ويؤدي إلى تصفيات مُتسلسلة مفاجئة على أزواج الـ perp.

هل تظن أن الجهات التنظيمية ستفرض في النهاية دمج أسواق التنبؤ بالكامل ضمن perps خارجية (offshore)، أم أن هذا مجرد تموضعٍ تنظيمي اعتيادي قبل تسوية؟

#CFTCSeeksDismissalOfCMEKalshiBTCFuturesSuit #LiquidNetworkSuffers