تدفقات رأس المال تدفع أسواق العملات على المدى الطويل — كل ما عدا ذلك ضجيج.
منذ تنصيبُه، كانت اليابان هي المسرح: هناك، حققت مزيج 50/50 بين الأسهم والسندات أداءً سحق نظيره في الولايات المتحدة. فقد انخفضت عوائد السندات الحكومية اليابانية (JGBs) بنسبة 10%، وارتفع مؤشر توبكس (Topix) بنسبة 70% — محققًا عائدًا صافيًا قدره 30% مقابل 12% في الولايات المتحدة. والآن تُتداول سندات JGBs بتقييم أرخص مقارنةً بالخزانة الأمريكية، وقد تحسّن الترتيب أكثر.
يُماحك بيسنت بشأن $JPY، لكنه يمتلك أيضًا رياحًا هيكلية داعمة خلفه. على المدى القصير، سنميل إلى التراجع عن الضجيج — ربما نتوقع اليوم موجة شراء/انتعاش من عمليات إعادة شراء — لكن تدفق السيولة والتسعير الأساسيين ما زالا يفضلان الين على الدولار، وتوبكس/سندات JGBs على $SPX/السندات الأمريكية.
الرأسمال لا يهتم بالعناوين. إنه يتبع القيمة والعائد النسبي. في الوقت الحالي، هذا يشير إلى الشرق.
منذ تنصيبُه، كانت اليابان هي المسرح: هناك، حققت مزيج 50/50 بين الأسهم والسندات أداءً سحق نظيره في الولايات المتحدة. فقد انخفضت عوائد السندات الحكومية اليابانية (JGBs) بنسبة 10%، وارتفع مؤشر توبكس (Topix) بنسبة 70% — محققًا عائدًا صافيًا قدره 30% مقابل 12% في الولايات المتحدة. والآن تُتداول سندات JGBs بتقييم أرخص مقارنةً بالخزانة الأمريكية، وقد تحسّن الترتيب أكثر.
يُماحك بيسنت بشأن $JPY، لكنه يمتلك أيضًا رياحًا هيكلية داعمة خلفه. على المدى القصير، سنميل إلى التراجع عن الضجيج — ربما نتوقع اليوم موجة شراء/انتعاش من عمليات إعادة شراء — لكن تدفق السيولة والتسعير الأساسيين ما زالا يفضلان الين على الدولار، وتوبكس/سندات JGBs على $SPX/السندات الأمريكية.
الرأسمال لا يهتم بالعناوين. إنه يتبع القيمة والعائد النسبي. في الوقت الحالي، هذا يشير إلى الشرق.
