مخاطرة ماكرية جديدة قد دخلت السوق — وعلى متداولي العملات الرقمية ألا يتجاهلوها.
فرضت كندا رسميًا موجة جديدة من الرسوم الانتقامية على المنتجات الأمريكية، ما أدى إلى تصعيد نزاع تجاري متوتر بالفعل بين شريكين تجاريين من أكبر شركاء العالم.
اعتبارًا من 8 سبتمبر، تطبق كندا رسومًا بنسبة 15% و25% و50% على نطاق واسع من السلع الأمريكية بعد أن فرضت الولايات المتحدة رسومها الخاصة بنسبة 50% على صادرات كندية قيمتها مليارات الدولارات.
ليس هذا مجرد عنوان سياسي آخر.
بالنسبة للبيتكوين والسوق الأوسع للعملات المشفرة، السؤال المهم هو ماذا سيحدث لاحقًا فيما يتعلق بتوقعات التضخم وأسعار الفائدة والدولار الأمريكي وشهية المستثمرين للمخاطرة.
كندا تردّ على الولايات المتحدة
يقول قسم المالية في كندا إن الإجراءات المضادة الجديدة تغطي ما يقارب 27.6 مليار دولار كندي من واردات الولايات المتحدة.
تشمل الصناعات المتأثرة الصلب ومنتجات الألبان والإلكترونيات والأجهزة والمعدات الزراعية والورق والخشب والورق المقوى، من بين غيرها.
بعض الرسوم الكندية المفروضة حاليًا على الصلب الأمريكي تضاعفت فعليًا من 25% إلى 50%.
حكومة رئيس الوزراء مارك كارني تطابق في جوهرها أحدث ضغط تعرفة من واشنطن بدل التراجع عن المواجهة.
هذا يرفع احتمال جولة أخرى من الانتقام.
وهنا تصبح هذه القضية مهمة لأسواق المال.
لماذا تهم التعريفات التشفير
لم يعد البيتكوين يتداول بمعزل عن غيره.
باتت $BTC أكثر حساسية لنفس العوامل الاقتصادية الكلية التي تؤثر على الأسهم والسندات والعملات والسلع.
قد يؤثر نزاع تجاري كبير على العملات المشفرة عبر عدة قنوات.
الأول هو التضخم.
تزيد التعريفات تكلفة استيراد المنتجات المتأثرة. يمكن للشركات امتصاص جزء من هذه التكاليف، أو تغيير الموردين، أو تمرير أسعار أعلى إلى المستهلكين.
إذا ارتفعت أسعار كافية، فقد يصبح الضغط التضخمي أصعب في السيطرة.
ويسبب ارتفاع التضخم مشكلة لثائري البيتكوين.
لماذا؟
لأن استمرار التضخم قد يجعل من الصعب على مجلس الاحتياطي الفيدرالي تبرير خفض حاد لأسعار الفائدة.
عادةً ما تستفيد العملات المشفرة من تحسن ظروف السيولة وانخفاض الأسعار. إذا بقي التضخم مرتفعًا وظلت السياسة النقدية أكثر تقييدًا لفترة أطول، فقد تواجه الأصول المضارِبية ضغطًا.
وهذا يعني أن معركة التعريفات بين الولايات المتحدة وكندا قد تؤثر بشكل غير مباشر على $BTC عبر الاحتياطي الفيدرالي.
ارتباط الاحتياطي الفيدرالي هو أكبر عامل
هذه هي الجزء الذي أراقبه بأكبر قدر من الاهتمام.
تُسعّر الأسواق باستمرار توقعات حول إلى أين تتجه أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
إذا ساهمت التعريفات في ارتفاع تكاليف المدخلات ورفع توقعات التضخم، فقد يبدأ المستثمرون في التساؤل عن مدى سرعة قدرة الاحتياطي الفيدرالي على تيسير السياسة النقدية.
عادةً ما تدعم أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول عوائد السندات ويمكن أن تعزز الجاذبية النسبية للنقد والأصول ذات الدخل الثابت.
هذا ينافس الأصول عالية المخاطر على رأس المال.
يمكن للبيتكوين وإيثيريوم والبدائل عالية بيتا أن تتفاعل سلبًا عندما يُسعّر السوق فجأة احتياطيًا فيدراليًا أكثر تقييدًا.
الترتيب الذي يحتاج المتداولون لمراقبته هو:
ترتفع التعريفات → قد ترتفع التكاليف → يزيد خطر التضخم → يصبح لدى الاحتياطي الفيدرالي مساحة أقل للتيسير → تضعف توقعات السيولة → تتعرض الأصول عالية المخاطر للضغط.
هذا لا يضمن أن البيتكوين ستنخفض.
لكن ذلك يخلق أيضًا عائقًا اقتصاديًا كليًا إضافيًا يجب على المتداولين احترامه.
هل يمكن أن يتفاعل بيتكوين في البداية بشكل سلبي؟
نعم.
إذا تصاعدت المنازعة التجارية أكثر، فقلقي الأول سيكون رد فعل تقليدي من نوع “تراجع عن المخاطرة”.
غالبًا ما يقلل المستثمرون الذين يواجهون عدم يقين التعرض للأصول المتقلبة.
قد يضغط ذلك على $BTC و$ETH، لكن التأثير قد يكون أقوى عبر العملات البديلة الأصغر لأنّها عادةً تحمل سيولة أعلى ومخاطر تقلب أكبر.
وبالتالي قد نرى تعزيز هيمنة البيتكوين حتى إذا هبط السوق الكلي للعملات المشفرة.
في هذا السيناريو، سأكون حذرًا بشكل خاص تجاه صفقات العملات البديلة عالية الرافعة.
لا يحتاج السوق إلى أخبار كارثية لتصفية المتداولين ذوي الرافعة المفرطة. كل ما يحتاجه هو عدم يقين مقترنًا بقدر كافٍ من التقلب.
لكن هناك جانب آخر لقصة البيتكوين
هنا تصبح البيتكوين مثيرة للاهتمام بشكل خاص.
على المدى القصير، غالبًا ما يتصرف BTC كأصل عالي المخاطر.
لكن على مدى أطول، يمكن أن تعزز النزاعات التجارية المستمرة بعض الروايات التي جعلت البيتكوين جذابة في الأصل: عدم اليقين النقدي، والتفتت الجيوسياسي، والطلب على الأصول خارج الأنظمة السيادية التقليدية.
إذا أضرت حرب تجارة مطولة بالنمو بينما تسعى الحكومات في الوقت نفسه إلى دعم مالي ويستجيب البنك المركزي لاحقًا بظروف مالية نقدية أسهل، فقد تصبح البيئة طويلة الأجل أكثر قابلية لأن تكون بناءة بالنسبة للأصول النادرة.
لذا قد تكون هناك ردّتا فعل مختلفتان محتملتان للبيتكوين.
على المدى القصير: قد تؤذي موجات التقلب الناتجة عن تراجع عن المخاطرة BTC.
على المدى الأطول: نمو أضعف، وتيسير نقدي في نهاية المطاف، وتراجع الثقة في التنسيق الاقتصادي التقليدي قد يعزز رواية البيتكوين.
التوقيت هو كل شيء.
ماذا عن إيثيريوم والبدائل؟
قد تكون $ETH وسوق العملات البديلة أكثر عرضة للخطر خلال المرحلة الأولى من صدمة التجارة.
عندما يرتفع عدم اليقين، يصبح المستثمرون عادةً أكثر انتقائية.
يمكن أن يتحول رأس المال بعيدًا عن الأصول المضارِبية الأصغر نحو النقد أو العملات المستقرة أو البيتكوين.
وهذا يعني أن المتداولين لا ينبغي أن يفترضوا تلقائيًا أن كل هبوط سيُنتج فورًا فرصة لدورة بدائل (Altseason).
إذا فقد البيتكوين دعمًا مهمًا بينما يزيد عدم اليقين الاقتصادي الكلي، فقد تشهد العديد من العملات البديلة هبوطًا أكبر بكثير من حيث النسبة المئوية.
من ناحية أخرى، إذا امتص BTC الصدمة الاقتصادية الكلية واستقرت وتحسنت ظروف السيولة لاحقًا، فقد تستفيد العملات البديلة عالية الجودة في نهاية المطاف من عودة شهية المخاطرة.
لذلك سأراقب البيتكوين أولًا بدل محاولة التنبؤ بأدنى مستويات كل عملة بديلة على حدة.
الدولار الأمريكي وعوائد سندات الخزانة أمران حاسمان
يجب الآن على متداولي العملات المشفرة أن يراقبوا أكثر من مجرد مخططات الشموع.
راقب الدولار الأمريكي.
راقب عوائد سندات الخزانة.
راقب توقعات التضخم.
راقب أيضًا مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
إن تعزز الدولار بالتزامن مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة، فعادةً ما سيؤدي ذلك إلى بيئة أكثر صعوبة للعملات المشفرة.
قد يطلعنا ضعف الدولار وانخفاض العوائد على أن السوق يتجاوز خطر التضخم الفوري ويتجه نحو نمو اقتصادي أبطأ أو تيسير نقدي في المستقبل.
قد يحدد هذا التمييز ما إذا كان نزاع التعريفات حدثًا مؤقتًا من أحداث التقلب أم محفزًا أكثر جدية لسوق العملات المشفرة.
ماذا أراقب بعد ذلك
أكبر مخاطرة الآن ليست ببساطة تعرفة كندا.
إنها انتقام.
إذا أجابت واشنطن على إجراءات كندا بجولة أخرى من التعريفات، وإذا ردّت كندا مرة أخرى، فقد تبدأ الأسواق بتسعير صراع تجاري أطول وأكثر إضرارًا.
وقد يؤثر ذلك في تكاليف الشركات وأسعار المستهلكين والنشاط التصنيعي والنمو الاقتصادي في أنحاء أمريكا الشمالية.
بالنسبة لمتداولي العملات المشفرة، سأراقب ثلاث نقاط تحديدًا عن كثب:
أولاً، ما إذا كانت المنازعة التجارية ستتصاعد أكثر.
ثانيًا، ما إذا كانت بيانات التضخم المقبلة بدأت تُظهر من جديد ضغوطًا على الأسعار.
ثالثًا، كيف يستجيب مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمزيج خطر التضخم وربما ضعف النمو الاقتصادي.
إذا تسارع التضخم بينما يتدهور النمو، سيواجه صانعو السياسات بيئة أصعب بكثير.
وغالبًا ما تعني البيئات الاقتصادية الكلية الصعبة تقلبًا.
وجهة نظري حول سوق العملات المشفرة
لا أرى أن إعلان تعرفة كندا وحده سبب للذعر والبيع المكثف للبيتكوين.
لكنني أيضًا لن أتجاهله باعتباره ضجيجًا سياسيًا غير ذي صلة.
لن يأتي التأثير الحقيقي في السوق إلا من سلسلة ردود الفعل التي تلي ذلك.
إذا دفعت التعريفات توقعات التضخم وعوائد سندات الخزانة للأعلى بينما تقلل توقعات التيسير من الاحتياطي الفيدرالي، فقد تواجه العملات المشفرة موجة أخرى من ضغط البيع.
إذا دفع الضرر الاقتصادي في النهاية صانعي السياسات نحو سيولة أكبر وظروف مالية أسهل، فقد تستفيد البيتكوين لاحقًا.
لذا فإن نهجي بسيط:
لا تتداول العنوان.
تداول رد فعل السوق على العنوان.
راقب بنية $BTC وعوائد سندات الخزانة والدولار وبيانات التضخم المقبلة معًا.
إذا استمر البيتكوين في الحفاظ على دعم رئيسي رغم تزايد عدم اليقين الاقتصادي الكلي، فسيكون ذلك علامة على قوة كامنة.
إذا بدأ الدعم في الانكسار بينما ترتفع العوائد ويتحرك الدولار للأعلى، سأصبح أكثر حذرًا ودفاعًا بشكل أكبر.
لقد تجاوزت معركة التجارة بين الولايات المتحدة وكندا حدود السياسة.
أصبح الآن متغيرًا آخر في معادلة السيولة العالمية — والسيولة العالمية مهمة للغاية للبيتكوين.
تحلّ بالصبر، وحافظ على التحكم في الرافعة المالية، واترك السوق يؤكد اتجاهه.
قد تكون ردة الفعل القادمة أكثر أهمية بكثير من عنوان اليوم.