تقترب أسعار النفط من 97 دولارًا، وما زالت أسهم الرقائق في كوريا واليابان تحقق قوة. وفي الوقت الحالي، الأجدر بالتقييم هو: إلى أي مدى يمكن لتوقعات أرباح القطاع أن تتحمل مزيدًا من الضغوط على مستوى الاقتصاد الكلي.
أعتقد أنه يمكن الاستمرار في متابعة القوة النسبية لشركات أشباه الموصلات خلال الأيام القليلة المقبلة، لكن القياس المباشر لهذه الحالة الإيجابية على السوق التكنولوجي بأكمله لا توجد له أدلة كافية بعد.
وبناءً على تقرير 7 سبتمبر الصادر عن AP، ارتفع خام برنت إلى 96.95 دولارًا للبرميل، بينما ارتفع مؤشر كوريا KOSPI في الفترة نفسها بنسبة 3.3%.
تشير هذه المجموعة من أداء الأسعار إلى أن ارتفاع أسعار الطاقة وتقوية سوق الأسهم الكورية يمكن أن يحدثا في الوقت نفسه، كما أن السوق لم يُظهر استجابة متشابهة تجاه جميع المخاطر.
في نفس التقرير، عززت شركة سامسونغ للإلكترونيات وSK Hynix أدائهما، فارتفع مؤشر نيكّي، بينما تراجع مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ.
لذلك، فإن هذا التحرك في السوق أنسب لفهمه من خلال تباين الأداء بين القطاعات والمناطق، ولا يمكن اختزاله في عودة كاملة للشهية العالمية للمخاطر.
لكن ارتفاع أسعار النفط ينبغي أن يؤدي إلى تراجع أسهم أشباه الموصلات، وهذه بحد ذاتها ليست قاعدة مؤكدة.
لا تتوفر لدينا بيانات عن مراكز المستثمرين السابقة أو تغيّرات توقعات الأرباح أو تدفقات الأموال، لذلك لا يمكن الجزم بأن السوق كان قد راهن على اتجاه خاطئ اعتمادًا على صعود أو هبوط الأسعار.
ما يمكن مناقشته في الوقت الراهن هو أن ضغط تكاليف الطاقة لم يكن كافيًا بعد لتغلب على ارتفاع أداء بعض أسهم أشباه الموصلات؛ أما العامل المهيمن الكامن خلف ذلك، فلا يزال يحتاج إلى أدلة لاحقة.
وبالنظر إلى تقرير وكالة أسوشيتد برس بتاريخ 7 سبتمبر، فقد أشار أيضًا إلى أن مؤشر ناسداك المركب في اليوم السابق تراجع، بينما ارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات.
وهذا يوفّر إشارة أخرى حول الأداء النسبي للقطاعات: عندما يضعف مؤشر التكنولوجيا الشامل، قد يحصل قطاع أشباه الموصلات على تقييم أعلى من السوق.
لكن هذا هو أداء الأسهم الأمريكية في اليوم السابق فقط، ولا يمكن دمجه مع خريطة انتقال رؤوس الأموال العالمية في نفس التوقيت بالنسبة لأسواق آسيا أثناء التداول.
بالنسبة لـSNDK، فإن المسار الأكثر قابلية للتفسير هو ما إذا كانت توقعات الطلب على التخزين يمكن أن تتحول إلى توقعات للإيرادات والأرباح.
إذا دعم تحسن الطلب طلبات لاحقة أو إرشادات الشركات، فحينها لدى المستثمرين سبب أكبر لرفع تقديرات الأرباح، وبالتالي دعم تقييم تلك الأسهم.
وإذا استمرت هذه التوقعات حتى منتجات تداول ذات صلة، فقد تؤثر أيضًا في تسعير عقد SNDKUSDT الدائم، لكن ارتفاع العقد لا يمكن أن يحل محل أدلة أداء الشركة التشغيلي.
حتى الساعة 12:19 بتوقيت بكين في 7 سبتمبر، كان عقد SNDKUSDT الدائم يسجل 1788.0 USDT، بزيادة 1.1% خلال الـ24 ساعة الماضية.
تُظهر هذه اللقطة استجابة السوق للعقود ذات الصلة، ولا يمكن كتابتها على أنها أداء فوري لأسهم السوق النقدية الأمريكية في ذلك اليوم، كما لا يمكن إثبات أن الارتفاع ناتج عن أسهم أشباه الموصلات في آسيا.
لا سيما لا يجوز طرح الارتفاعات والانخفاضات بين فترات تداول ومنتجات مختلفة مباشرة، ثم تفسير الفارق على أنه مساحة تحكيم يمكن تحقيقها فعليًا.
الجانب الآخر الأقوى هو أن ضغط أسعار النفط قد ينتقل عبر مسارين: التكاليف وظروف التمويل.
إذا ظلت أسعار الطاقة مرتفعة على نحو مستمر، فقد تتحمل الشركات ضغوطًا على تكاليف النقل والإنتاج وميزانيات العملاء، ما يخلق خطر خفض توقعات الأرباح.
وإذا أدى ارتفاع أسعار الطاقة أيضًا إلى تصاعد توقعات التضخم ورفع معدلات الفائدة المطلوبة من السوق، فقد ينخفض بذلك القيمة المخصومة للأرباح المستقبلية، ما يضغط على تقييم أسهم التكنولوجيا.
كما قد تؤثر مسار شروط التمويل هذا في BTC أيضًا: عندما ترتفع تكلفة الأموال وينكمش نطاق المخاطر المسموح بها، قد تضعف قدرة الأصول المشفرة على الاستيعاب/التلقي.
هذه آليات شرطية؛ لكن التقارير الحالية لا تثبت أن الفائدة قد ارتفعت بالفعل نتيجة لذلك، ولا تثبت أيضًا أن الأموال قد خرجت بالفعل من BTC.
أعتقد أن التوصيف الأكثر معقولية حاليًا هو اعتبار ما يحدث مجرد إشارة لملاحظة قوة نسبية في القطاع، ولا يزال يتبقى بعض الطريق قبل تأكيد استمرار تحسن توقعات الأرباح.
ضعف سوق الأسهم في هونغ كونغ يعني أن الصعود لم يتم التوسع فيه بشكل شامل بعد، كما قد يتضمن أداء أسهم أشباه الموصلات أيضًا تعديلات في المراكز على المدى القصير؛ ولا يمكن استبعاد هذا التفسير بمجرد حدوث ارتفاع واحد خلال التداول داخل الجلسة.
خلال الأيام القليلة المقبلة من التداول، إذا استمر قطاع أشباه الموصلات في التفوق على مؤشر التكنولوجيا الشامل، وظهرت تحسنات في الطلب أو الإرشادات، فإن هذا التفسير القائل بأن توقعات القطاع تحصل على دعم سيكتسب وزنًا أكبر.
إذا واصلت أسعار النفط الارتفاع، وفي الوقت نفسه ظهرت في السوق زيادة في معدلات الفائدة وتراجع في توقعات أرباح شركات أشباه الموصلات، فقد يتم تآكل القوة النسبية بفعل ضغط التكاليف وتقييمات السوق، وعندها ينبغي أن نُخفف من هذا الرأي الحالي.
إذا لم توجد أدلة تشغيلية جديدة، وإذا اختفت الميزة النسبية لقطاع أشباه الموصلات بسرعة، فسأعتبر أن هذه الجولة من الأداء تعكس أكثر مشاعر تداول قصيرة الأجل، ولن أستنتج استمرارًا طويلًا في اتجاهها بناءً على ذلك.