هل دخلت BTC دورة جديدة؟ هل ما زالت مؤشرات القاع الكلاسيكية فعّالة؟
في التاريخ، كانت المؤشرات الكلاسيكية لتحديد القاع الأقصى من أواخر دورات الهبوط، لكن معظمها هذه المرة لم يُفعّل فعليًا.
👉 أدنى مستوى لمؤشر MVRV Z-Score هو حوالي 0.18، ولم ينخفض إلى ما دون 0؛
👉 لم يهبط السعر إلى ما دون متوسط سعر تحقق الشبكة بالكامل؛
👉 سعر تحقق المستثمرين على المدى الطويل (LTH) لم يتم كسره أيضًا؛
👉 لم يتحول NUPL إلى السالب، ولم تظهر حالة استسلام شاملة في السوق؛
👉 أدنى مستوى لـ Puell Multiple حوالي 0.53، قريب من نطاق التطرف التاريخي، لكن ليس عميقًا بدرجة كافية؛
👉 أدنى مستوى لمؤشر الخوف والطمع حوالي 27، وكانت مدة «الخوف الشديد» قصيرة أيضًا؛
👉 إن علاوة Coinbase تحولت للتو إلى الإيجابية، لكن قوتها الحالية لا تزال ضعيفة نسبيًا.
نسبة تحقق قاع BTC في هذه الدورة: القيعان العميقة أقل من 15%، والقيعان الضحلة نحو 65%.
إذا التزمنا حرفيًا بالمعايير في 2018 و2020 و2022، فإن «القاع الكبير الكلاسيكي» لـ BTC هذه المرة لم يظهر بالكامل.
في الواقع، بعد إطلاق/تداول صناديق ETF، تغيّرت بنية سوق BTC، وقد تكون بالفعل دخلت دورة جديدة.
إن الأموال المؤسسية، وحيازات ETF، وتركيب المشاركين في السوق، جميعها مختلفة عن الدورات السابقة.
✅ الفرضية الأولى: إذا لم يعد يلزم كسر القيم القصوى، فقد يكون القاع المسجّل في أواخر يونيو مجرد «قاع دورة ضحلة».
❎ الفرضية الثانية: لكن إذا كانت القواعد التاريخية ما تزال صحيحة، فهذا يعني أن «التصريف/التصفية العميقة» التي تعكس عمق الهبوط ربما لم تحدث بعد.
من منظور المرحلة الحالية، إذا لم تكن هذه المرة بحاجة إلى الانخفاض إلى تلك المواضع القصوى التي يلامسها «قاع كبير تاريخي»، فقد تكون منطق دورة BTC قد تغيّر فعلًا.
يجب أن تتغير طريقة التفكير، ويجب أن يواكب الإيقاع ذلك. لا تنتظر أن يكتمل مسار الصعود وأنت نادم لأنك كنت خارج السوق طوال الوقت.
في التاريخ، كانت المؤشرات الكلاسيكية لتحديد القاع الأقصى من أواخر دورات الهبوط، لكن معظمها هذه المرة لم يُفعّل فعليًا.
👉 أدنى مستوى لمؤشر MVRV Z-Score هو حوالي 0.18، ولم ينخفض إلى ما دون 0؛
👉 لم يهبط السعر إلى ما دون متوسط سعر تحقق الشبكة بالكامل؛
👉 سعر تحقق المستثمرين على المدى الطويل (LTH) لم يتم كسره أيضًا؛
👉 لم يتحول NUPL إلى السالب، ولم تظهر حالة استسلام شاملة في السوق؛
👉 أدنى مستوى لـ Puell Multiple حوالي 0.53، قريب من نطاق التطرف التاريخي، لكن ليس عميقًا بدرجة كافية؛
👉 أدنى مستوى لمؤشر الخوف والطمع حوالي 27، وكانت مدة «الخوف الشديد» قصيرة أيضًا؛
👉 إن علاوة Coinbase تحولت للتو إلى الإيجابية، لكن قوتها الحالية لا تزال ضعيفة نسبيًا.
نسبة تحقق قاع BTC في هذه الدورة: القيعان العميقة أقل من 15%، والقيعان الضحلة نحو 65%.
إذا التزمنا حرفيًا بالمعايير في 2018 و2020 و2022، فإن «القاع الكبير الكلاسيكي» لـ BTC هذه المرة لم يظهر بالكامل.
في الواقع، بعد إطلاق/تداول صناديق ETF، تغيّرت بنية سوق BTC، وقد تكون بالفعل دخلت دورة جديدة.
إن الأموال المؤسسية، وحيازات ETF، وتركيب المشاركين في السوق، جميعها مختلفة عن الدورات السابقة.
✅ الفرضية الأولى: إذا لم يعد يلزم كسر القيم القصوى، فقد يكون القاع المسجّل في أواخر يونيو مجرد «قاع دورة ضحلة».
❎ الفرضية الثانية: لكن إذا كانت القواعد التاريخية ما تزال صحيحة، فهذا يعني أن «التصريف/التصفية العميقة» التي تعكس عمق الهبوط ربما لم تحدث بعد.
من منظور المرحلة الحالية، إذا لم تكن هذه المرة بحاجة إلى الانخفاض إلى تلك المواضع القصوى التي يلامسها «قاع كبير تاريخي»، فقد تكون منطق دورة BTC قد تغيّر فعلًا.
يجب أن تتغير طريقة التفكير، ويجب أن يواكب الإيقاع ذلك. لا تنتظر أن يكتمل مسار الصعود وأنت نادم لأنك كنت خارج السوق طوال الوقت.
