لا يزال أمام اجتماع الفائدة في سبتمبر عشرة أيام. رفعت الأسواق العقود الآجلة احتمال زيادة 25 نقطة أساس من نحو النصف بعد خطاب والر إلى نحو 60%. التوظيف أصبح ساخنًا، لكن تقرير التضخم لم يصدر بعد. هل سيرفع الفيدرالي الفائدة في سبتمبر أم لا؟
انظر إلى مخطط العملية على الغلاف. راجعتُ بيان الاحتياطي الفيدرالي الرسمي، وبيان مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو من مكتب إحصاءات العمل، والوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس، وعدة نقلات عن FedWatch من CME. صفحة أداة CME محجوبة ضد الزحف، لذا فالأرجحية هنا منقولة وليست حسابًا قمتُ به من سعر العقود الآجلة. الأسعار الفورية من OKX، ووقت الكتابة حوالي 11:00 صباحًا بتوقيت بكين في 6 سبتمبر 2026. BTC حوالي 79880، وETH حوالي 2501.
【أين يقف المجلس الآن】
لا يزال نطاق الهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.50% و3.75%. التصويت في 29 يوليو كان 9 مقابل 3. عارض همّاك وكاشكاري ولوغان وطلبوا زيادة 25 نقطة أساس فورًا. نص البيان الأصلي ذكر أن التضخم ما زال مرتفعًا نسبيًا مقارنة بهدف 2%، وأن صدمات العرض الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط تدخل ضمن الصورة أيضًا. اجتماع 15-16 سبتمبر سيأتي مع ملخص التوقعات الاقتصادية ومخطط النقاط، لذا فالأمر لا يتعلق فقط برفع الفائدة أو تثبيتها، بل أيضًا بكيفية إعادة تشكيل تصور السوق للمسار القادم.
【الوظائف رفعت الاحتمال】
أضاف تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس 162 ألف وظيفة، مقابل إجماع عند نحو 56 ألفًا. بقي معدل البطالة عند 4.1%، وارتفع الأجر بالساعة 0.3% على أساس شهري و3.1% على أساس سنوي. أما قراءة يوليو فتم تعديلها من خسارة 23 ألف وظيفة إلى زيادة بنحو 21 ألفًا. الأرقام دخلت منطقة السخونة، لكن البطالة والأجور لم تنفجرا معًا.
في 3 سبتمبر، ربط والر تصويته ببيانات تضخم أغسطس خلال فعالية لوكالة رويترز. إذا ظل التضخم هادئًا، فهو يميل إلى التريث. وإذا عاد التضخم للارتفاع، فسيفكر في رفع الفائدة. في تلك الليلة هبط الاحتمال الضمني في العقود الآجلة لرفع سبتمبر من نحو 63% إلى نحو 50%. وبعد صدور الوظائف، نقلت CoinDesk عن FedWatch أن احتمال الرفع 25 نقطة أساس بلغ نحو 60.3%، مقابل نحو 39.7% للتثبيت. وفي 5 سبتمبر، نقلت Gate قراءة أخرى عند نحو 59.4% مقابل 40.6%. أما Newsquawk فذكرت أن أسواق التمويل وصلت إلى 65%. تختلف عدة نقاط مئوية بين النقلات، لكن الاتجاه واحد. التوظيف وحده أعاد التوقع من التعادل تقريبًا إلى نطاق الستينيات.
【التضخم لم يتكلم بعد】
حدد مكتب إحصاءات العمل موعد صدور CPI أغسطس في 11 سبتمبر الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي الأمريكي. جدول يوليو صدر بالفعل: 0.1% شهريًا و3.4% سنويًا. أما التضخم الأساسي فكان 0.2% شهريًا و2.5% سنويًا. وفي يونيو، كانت القراءة الشهرية قد هبطت 0.4%. قال والر إنه يرى تحسنًا في التضخم الأساسي خلال ثلاثة أشهر، لكنه لم يرَ النصر بعد.
تقدير Newsquawk لشهر أغسطس هو أن CPI سيأتي عند 0.4% شهريًا، بينما يبقى الأساسي عند 0.2%. أما مؤشر أسعار المنتجين PPI فسيصدر في 10 سبتمبر، والإجماع عند 0.3% شهريًا. إذا ظل الأساسي عند 0.2، فإن عبارة والر: «إذا ظل هادئًا يمكنك الانتظار» تبقى منطقية. أما إذا صعد الأساسي إلى 0.3 أو أكثر، فستجد أصوات الاعتراض الثلاثة في يوليو شركاء لها. والر لم يضع حدًا فاصلًا رقميًا، لذلك سيبحث السوق عنه بنفسه.
【كيف أقرأ المشهد】
رفع الفائدة في سبتمبر خيار حيّ. الاحتمال الضمني في العقود الآجلة عند نحو 60%، لكن التسعير لم يُحسم بعد. التوظيف رفع العتبة، لكنه لا يكفي وحده للحسم. والر سلّم الحكم إلى CPI. وحتى إذا بقيت الفائدة دون تغيير، فقد يرسم مخطط النقاط مسارًا أكثر تشددًا.
ثلاثة سيناريوهات للاستخدام. إذا بقي الأساسي عند 0.2، يبقى التثبيت منطقيًا، وسيتراجع الاحتمال من مستوى الستينيات. إذا ارتفع الأساسي إلى 0.3 أو أكثر، فستتحول زيادة 25 نقطة أساس من احتمال قوي إلى تسعير أكثر صلابة. وإذا كانت القراءة الرئيسية 0.4% كلها من الطاقة بينما يبقى الأساسي ثابتًا، فسيظل لدى والر سبب للانتظار. الأصول المشفرة حساسة جدًا لإعادة التسعير من هذا النوع. في ليلة الوظائف، هبط BTC دون 80000، ثم عاد صباح الأحد إلى نحو 79880، وما زالت منطقة 80000 موضع صراع.
ما رأيك: هل تكفي قراءة أساسية 0.2% في 11 سبتمبر لإبقاء رفع الفائدة خارج الطاولة، أم أن سوق العمل أصبح ساخنًا لدرجة تجعل المجلس غير قادر على انتظار التضخم؟
$BTC $ETH #美联储 #加息 #加密
قائد اليعسوب｜مدوّن مالي يحب تحليل البيانات والشموع البيانية.
لا يُعد هذا توصية استثمارية. الاحتمالات منقولة عن العقود الآجلة، وستُعاد تسعيرها مع CPI.
انظر إلى مخطط العملية على الغلاف. راجعتُ بيان الاحتياطي الفيدرالي الرسمي، وبيان مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو من مكتب إحصاءات العمل، والوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس، وعدة نقلات عن FedWatch من CME. صفحة أداة CME محجوبة ضد الزحف، لذا فالأرجحية هنا منقولة وليست حسابًا قمتُ به من سعر العقود الآجلة. الأسعار الفورية من OKX، ووقت الكتابة حوالي 11:00 صباحًا بتوقيت بكين في 6 سبتمبر 2026. BTC حوالي 79880، وETH حوالي 2501.
【أين يقف المجلس الآن】
لا يزال نطاق الهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.50% و3.75%. التصويت في 29 يوليو كان 9 مقابل 3. عارض همّاك وكاشكاري ولوغان وطلبوا زيادة 25 نقطة أساس فورًا. نص البيان الأصلي ذكر أن التضخم ما زال مرتفعًا نسبيًا مقارنة بهدف 2%، وأن صدمات العرض الناتجة عن الصراع في الشرق الأوسط تدخل ضمن الصورة أيضًا. اجتماع 15-16 سبتمبر سيأتي مع ملخص التوقعات الاقتصادية ومخطط النقاط، لذا فالأمر لا يتعلق فقط برفع الفائدة أو تثبيتها، بل أيضًا بكيفية إعادة تشكيل تصور السوق للمسار القادم.
【الوظائف رفعت الاحتمال】
أضاف تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس 162 ألف وظيفة، مقابل إجماع عند نحو 56 ألفًا. بقي معدل البطالة عند 4.1%، وارتفع الأجر بالساعة 0.3% على أساس شهري و3.1% على أساس سنوي. أما قراءة يوليو فتم تعديلها من خسارة 23 ألف وظيفة إلى زيادة بنحو 21 ألفًا. الأرقام دخلت منطقة السخونة، لكن البطالة والأجور لم تنفجرا معًا.
في 3 سبتمبر، ربط والر تصويته ببيانات تضخم أغسطس خلال فعالية لوكالة رويترز. إذا ظل التضخم هادئًا، فهو يميل إلى التريث. وإذا عاد التضخم للارتفاع، فسيفكر في رفع الفائدة. في تلك الليلة هبط الاحتمال الضمني في العقود الآجلة لرفع سبتمبر من نحو 63% إلى نحو 50%. وبعد صدور الوظائف، نقلت CoinDesk عن FedWatch أن احتمال الرفع 25 نقطة أساس بلغ نحو 60.3%، مقابل نحو 39.7% للتثبيت. وفي 5 سبتمبر، نقلت Gate قراءة أخرى عند نحو 59.4% مقابل 40.6%. أما Newsquawk فذكرت أن أسواق التمويل وصلت إلى 65%. تختلف عدة نقاط مئوية بين النقلات، لكن الاتجاه واحد. التوظيف وحده أعاد التوقع من التعادل تقريبًا إلى نطاق الستينيات.
【التضخم لم يتكلم بعد】
حدد مكتب إحصاءات العمل موعد صدور CPI أغسطس في 11 سبتمبر الساعة 8:30 صباحًا بتوقيت الساحل الشرقي الأمريكي. جدول يوليو صدر بالفعل: 0.1% شهريًا و3.4% سنويًا. أما التضخم الأساسي فكان 0.2% شهريًا و2.5% سنويًا. وفي يونيو، كانت القراءة الشهرية قد هبطت 0.4%. قال والر إنه يرى تحسنًا في التضخم الأساسي خلال ثلاثة أشهر، لكنه لم يرَ النصر بعد.
تقدير Newsquawk لشهر أغسطس هو أن CPI سيأتي عند 0.4% شهريًا، بينما يبقى الأساسي عند 0.2%. أما مؤشر أسعار المنتجين PPI فسيصدر في 10 سبتمبر، والإجماع عند 0.3% شهريًا. إذا ظل الأساسي عند 0.2، فإن عبارة والر: «إذا ظل هادئًا يمكنك الانتظار» تبقى منطقية. أما إذا صعد الأساسي إلى 0.3 أو أكثر، فستجد أصوات الاعتراض الثلاثة في يوليو شركاء لها. والر لم يضع حدًا فاصلًا رقميًا، لذلك سيبحث السوق عنه بنفسه.
【كيف أقرأ المشهد】
رفع الفائدة في سبتمبر خيار حيّ. الاحتمال الضمني في العقود الآجلة عند نحو 60%، لكن التسعير لم يُحسم بعد. التوظيف رفع العتبة، لكنه لا يكفي وحده للحسم. والر سلّم الحكم إلى CPI. وحتى إذا بقيت الفائدة دون تغيير، فقد يرسم مخطط النقاط مسارًا أكثر تشددًا.
ثلاثة سيناريوهات للاستخدام. إذا بقي الأساسي عند 0.2، يبقى التثبيت منطقيًا، وسيتراجع الاحتمال من مستوى الستينيات. إذا ارتفع الأساسي إلى 0.3 أو أكثر، فستتحول زيادة 25 نقطة أساس من احتمال قوي إلى تسعير أكثر صلابة. وإذا كانت القراءة الرئيسية 0.4% كلها من الطاقة بينما يبقى الأساسي ثابتًا، فسيظل لدى والر سبب للانتظار. الأصول المشفرة حساسة جدًا لإعادة التسعير من هذا النوع. في ليلة الوظائف، هبط BTC دون 80000، ثم عاد صباح الأحد إلى نحو 79880، وما زالت منطقة 80000 موضع صراع.
ما رأيك: هل تكفي قراءة أساسية 0.2% في 11 سبتمبر لإبقاء رفع الفائدة خارج الطاولة، أم أن سوق العمل أصبح ساخنًا لدرجة تجعل المجلس غير قادر على انتظار التضخم؟
$BTC $ETH #美联储 #加息 #加密
قائد اليعسوب｜مدوّن مالي يحب تحليل البيانات والشموع البيانية.
لا يُعد هذا توصية استثمارية. الاحتمالات منقولة عن العقود الآجلة، وستُعاد تسعيرها مع CPI.
