أنفقت مشاريع العملات المشفرة نحو 640 مليون دولار لإعادة شراء رموزها الخاصة في 2026 — لكن عمليات إعادة الشراء لا تضمن قيمة دائمة
أصبحت عمليات إعادة شراء الرموز من أكبر اتجاهات اقتصاديات الرموز في عالم الكريبتو، إذ أنفقت المشاريع حوالي 640 مليون دولار حتى الآن في 2026، بزيادة تقارب 17% عن الفترة نفسها من العام الماضي. وتمثل Hyperliquid وPump.fun ما يقرب من 90% من هذا الإنفاق.
المنطق بسيط: تستخدم البروتوكولات الإيرادات لشراء الرموز من السوق المفتوحة، ما يخلق طلبًا، وعندما يتم حرق هذه الرموز، يقلل العرض. ويمكن أن يربط هذا قيمة الرمز بشكل أوثق بإيرادات البروتوكول واعتماده.
يُقال إن Hyperliquid يوجّه 99% من إيراداته نحو إعادة شراء وحرق $HYPE
، بينما تخصص Pump.fun نسبة 50% من الإيرادات لإعادة شراء وحرق PUMP. وقد جرى بالفعل سحب ما يزيد على 446 مليون دولار من قيمة PUMP من التداول.
ومع ذلك، تأتي عمليات إعادة الشراء بتكلفة فرصة بديلة. فالأس capital المستخدم لدعم أسعار الرموز لا يمكن في الوقت نفسه إنفاقه على المطورين أو توسيع المنتج أو الاستحواذات أو تعزيز الميزانية العمومية للبروتوكول.
كما أن عمليات إعادة الشراء لا تعني بالضرورة ارتفاع الأسعار. لا يزال $PUMP
عند مستوى أقل بنحو 50% من أعلى سعر له على الإطلاق في سبتمبر 2025 رغم عمليات إعادة الشراء العدوانية، بينما تخلّى $UNI
I عن نحو نصف المكاسب التي تلت اقتراح UNIfication الخاص بـ Uniswap.
التمييز الأساسي للمستثمرين هو ما إذا كانت عمليات إعادة الشراء ممولة من أرباح حقيقية ومستدامة للبروتوكول، أم أنها تُستخدم ببساطة لصنع الطلب.
يمكن لعملية إعادة شراء أن تعزز اقتصاديات بروتوكول صحي، لكنها لا تستطيع إصلاح نموذج أعمال غير مستدام.
ولعل السؤال الأهم هو: إذا توقفت عمليات إعادة الشراء غدًا، فهل سيظل هناك سبب مقنع للاحتفاظ بالرمز؟
أصبحت عمليات إعادة شراء الرموز من أكبر اتجاهات اقتصاديات الرموز في عالم الكريبتو، إذ أنفقت المشاريع حوالي 640 مليون دولار حتى الآن في 2026، بزيادة تقارب 17% عن الفترة نفسها من العام الماضي. وتمثل Hyperliquid وPump.fun ما يقرب من 90% من هذا الإنفاق.
المنطق بسيط: تستخدم البروتوكولات الإيرادات لشراء الرموز من السوق المفتوحة، ما يخلق طلبًا، وعندما يتم حرق هذه الرموز، يقلل العرض. ويمكن أن يربط هذا قيمة الرمز بشكل أوثق بإيرادات البروتوكول واعتماده.
يُقال إن Hyperliquid يوجّه 99% من إيراداته نحو إعادة شراء وحرق $HYPE
، بينما تخصص Pump.fun نسبة 50% من الإيرادات لإعادة شراء وحرق PUMP. وقد جرى بالفعل سحب ما يزيد على 446 مليون دولار من قيمة PUMP من التداول.
ومع ذلك، تأتي عمليات إعادة الشراء بتكلفة فرصة بديلة. فالأس capital المستخدم لدعم أسعار الرموز لا يمكن في الوقت نفسه إنفاقه على المطورين أو توسيع المنتج أو الاستحواذات أو تعزيز الميزانية العمومية للبروتوكول.
كما أن عمليات إعادة الشراء لا تعني بالضرورة ارتفاع الأسعار. لا يزال $PUMP
عند مستوى أقل بنحو 50% من أعلى سعر له على الإطلاق في سبتمبر 2025 رغم عمليات إعادة الشراء العدوانية، بينما تخلّى $UNI
I عن نحو نصف المكاسب التي تلت اقتراح UNIfication الخاص بـ Uniswap.
التمييز الأساسي للمستثمرين هو ما إذا كانت عمليات إعادة الشراء ممولة من أرباح حقيقية ومستدامة للبروتوكول، أم أنها تُستخدم ببساطة لصنع الطلب.
يمكن لعملية إعادة شراء أن تعزز اقتصاديات بروتوكول صحي، لكنها لا تستطيع إصلاح نموذج أعمال غير مستدام.
ولعل السؤال الأهم هو: إذا توقفت عمليات إعادة الشراء غدًا، فهل سيظل هناك سبب مقنع للاحتفاظ بالرمز؟