أسهم العملات والبلدان الناشئة قبضت للتو على طلب شراء بعد أن خفّض المتداولون رهاناتهم على رفعٍ للفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر. تصريحات والّر أمس قلبت المعادلة. إذ قال بشكل أساسي إنه إذا ظلت الدفعة التالية من البيانات تُظهر تباطؤًا في التضخم، فإنه يميل إلى الإبقاء على الفائدة في اجتماع سبتمبر. الأسواق سرعان ما تسعّرت ذلك؛ إذ هبطت احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر من منتصف الـ 60% باتجاه 50%. تراجعت قيمة الدولار، وارتفعت السندات الأميركية، واستيقظت أصول المخاطر. هذا هو السيناريو الكلاسيكي الذي كانت الأسواق الناشئة تنتظره. عادةً ما تعني قوة الدولار الأضعف ما يلي: عودة تدفقات رأس المال إلى عملات الأسواق الناشئة الأعلى عائدًا والسندات المحلية تخفيف الضغط على الدول التي اقترضت بالدولار تحسن المعنويات لأسهم الأسواق الناشئة التي كانت بالفعل تسير على قوة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي/شبه الموصلات (تايوان وكوريا وأجزاء من الهند) رأينا هذا الفيلم عدة مرات هذا العام. فعندما تهدأ مخاوف رفع الفائدة حتى ولو قليلًا، تميل أصول الأسواق الناشئة إلى التفوق بسرعة لأن التموضع لم يكن مزدحمًا بعد الارتداد الأخير للدولار وطفرة النفط. لكن هذا ليس «جاهزًا للنسيان» مع إشارة نهائية بالاطمئنان. بيانات الوظائف ما زالت قادمة، وكان وارس أكثر تشددًا من والّر. صدور رقم قوي واحد فقط قد يعيد الدولار إلى الوراء بسرعة. لكن في الوقت الحالي، يمنح الشريط الأسواق الناشئة الضوء الأخضر. هل من يضيف تعرضًا للأسواق الناشئة على هذا الانخفاض في احتمالات رفع الفائدة، أم ينتظر بيانات الرواتب أولًا؟ ما الأسواق التي تبدو الأكثر إثارة للاهتمام بالنسبة لك الآن: تكنولوجيا آسيا، أو صفقات حمل (Carry) في أميركا اللاتينية، أم شيء آخر؟ $BTC #BTC Price Analysis# #Macro Insights#