تقارير الليلة هي التي تستحق المشاهدة حقًا — Broadcom (AVGO) للعام المالي ٢٠٢٦، الربع الثالث.
وفقًا للبيانات التي تم الإعلان عنها للتو، بلغت إيرادات برودكوم في الربع الثالث حوالي ٢٩٥.٩ مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها ٨٦٪. وحقق ربحًا للسهم بعد التعديل (EPS) قدره ٣.٣٢ دولار، بزيادة سنوية قدرها ٩٦٪.
فقط بالنظر إلى هذين الرقمين وحدهما، الأمر مذهل بالفعل، لكني أعتقد أن الشيء الذي يستحق الاهتمام حقًا ليس «نمو ٨٦٪»، بل أن برودكوم تواصل ترسيخ مكانتها بشكل متزايد في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
①٢٩٦ مليار دولار إيرادات، تحقق أساسي للتوجيه السابق
في الربع السابق، قدمت برودكوم توجيهًا لإيرادات الربع الثالث بنحو ٢٩٤ مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها ٨٤٪. في ذلك الوقت، كانت الشركة قد أخبرت السوق مسبقًا أن النمو سيستمر في التسارع!
وفي النهاية، حوالي 29.6 مليار دولار أمريكي، ما يعني أن الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال قويًا جدًا.
② شرائح الذكاء الاصطناعي هي القصة الأهم حاليًا بالنسبة إلى برودكوم
وصلت إيرادات برودكوم للأنصاف الموصلة للذكاء الاصطناعي في الربع السابق إلى 10.8 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 143% على أساس سنوي. وفي ذلك الوقت، توقّعَت الإدارة أن تصل إيرادات الربع الثالث للأنصاف الموصلة للذكاء الاصطناعي إلى نحو 16 مليار دولار. وبالمقارنة بالعام السابق، جاءت الزيادة بأكثر من 200%.
لماذا أصبحت برودكوم أكثر أهمية؟
لأن قدرات حوسبة الذكاء الاصطناعي لا تتمثل فقط في GPU.
تتولى إنفيديا GPU للأغراض العامة، بينما تقوم برودكوم باقتناص قطاعين ضخمين آخرين:
مُسرّع ذكاء اصطناعي مُخصص (ASIC) + شبكة ذكاء اصطناعي
يريد عمالقة السحابة تقليل تكلفة تدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي، وسيزداد أهمية الشرائح المصممة داخليًا أكثر فأكثر. وبالضبط تُعدّ شركة برودكوم لاعبًا مهمًا في هذه السلسلة.
③ وهناك نقطة أخرى لا يمكن تجاهلها: VMware
ينظر الكثيرون إلى AVGO الآن على أنها مجرد شرائح AI، لكن Broadcom تمتلك أيضًا أعمال برمجيات بنية تحتية ضخمة.
وفي الآونة الأخيرة، واصلت الشركة أيضًا إصدار منتجات ذكاء اصطناعي للشركات مثل VMware وPrivate AI Cloud وVMware AI Factory. بمعنى آخر، تقوم برودكوم حاليًا ببناء جانبين معًا: تبيع تحتها البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وفوقها تلتهم برامج الذكاء الاصطناعي للشركات.
وهذا أيضًا ما أراه مكانًا مميزًا في منطق AVGO على المدى الطويل.
④ لماذا تُظهر هذه النتائج المالية الرائعة هبوطًا عند التداول بعد الإغلاق؟
انخفض AVGO قرابة 5% في تعامل ما بعد الإغلاق، ثم عاد وسحب السهم فورًا. وهذا بالضبط يوضح أن متطلبات السوق تجاه رائدة الذكاء الاصطناعي أصبحت مرتفعة جدًا الآن.
لذلك لن أفهم هذه القوائم المالية ببساطة على أنها:
«نتائج مالية جيدة = السهم سيرتفع بالتأكيد».
الجدير فعلًا بالاحتفاظ هو سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي هذه:
NVDA: GPU
AVGO: ASIC + شبكة ذكاء اصطناعي
DELL: خوادم للذكاء الاصطناعي
مركز البيانات: الكهرباء + تخزين الطاقة + التبريد
لذلك، لم تنطفئ نفقات رأس المال المخصصة للذكاء الاصطناعي حتى الآن بشكل واضح.
تبدو قوائم برودكوم أقرب إلى أنها تُخبر السوق بأن «كعكة» البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ما زالت تكبر باستمرار.
