في السابق، كان من يملك أصولًا مُرمّزة على السلسلة للأسهم الأمريكية (tokenized stocks) لا يملك غالبًا سوى المشاهدة من بعيد. أما محاولة اقتراض عملات مستقرة لتدوير السيولة، فمعظم منصات الإقراض لا تقبل هذا النوع من الضمانات.

TermMax فتح هذه الثغرة. تذاكر Ondo و<...> في Binance (مثل رموز الأسهم)، وبعد ذلك على شبكة Robinhood Chain أصبح بالإمكان أيضًا تقديم QQQ وSPY وNVDA كضمان لاقتراض عملات مستقرة. المدة ثابتة، وسعر الفائدة ثابت.

هذا عملي جدًا بالنسبة لمن لديهم المراكز: تبقى الأسهم/التذاكر في مكانها، ويتم سحب النقد للتمويل أولًا، وتكون التكلفة محددة مسبقًا، دون الحاجة إلى بيع الأصل ثم الانتظار للعودة إلى شرائه لاحقًا. وبالنسبة للمُقرِض، فإن الضمان المقدَّم على الجانب الآخر هو أسهم سائلة، وليست شيئًا من نوع LP لا يعرفه أحد.

كان الحديث عن RWA يُطرح لسنوات، لكن أحجام السوق التي يمكن فعليًا فيها الاقتراض والإقراض كانت قليلة. TermMax على الأقل وضع ملف الضمان والمدة وسعر الفائدة في نفس السوق. يتم إجراء التصفية عبر تسليم فعلي (تسليم بالسلعة)، وعندما لا يمكن بيع الأصل، يأخذ المُقرِض الضمانات بدل أن ينتهي الأمر فقط بخسارة محاسبية على الورق.

ما يحتاجه المؤسسات هو في الأساس هذا: وضوح المدة، وضوح التكلفة، وأنه عند وقوع مشكلة يمكن أن ينتهي الأمر فعليًا بتسلم الأصول. ويمكن للمتعاملين الأفراد استخدام نفس الآلية أيضًا، فقط بحجم/حصة أصغر.

ليس الجميع يستطيع استخدام الأسهم كضمان. أما من يستطيع ذلك، فوجود هذا الخيار أكثر معنى من مجرد فتح منصة إقراض جديدة لرموز/مخططات مضاربة (土狗).