لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) اقترحت لأول مرة منذ وقت طويل تحديثًا جوهريًا للمتطلبات الخاصة بالوسطاء الناقلين المسجلين. يأخذ المشروع في الحسبان السجلات الإلكترونية والأوراق المالية المرمّزة واستخدام تقنية البلوك تشين لإدارة سجلات مالكي الأسهم.
ووفقًا للجهة التنظيمية، لم تُحدَّث القواعد السارية في جوهرها منذ أواخر سبعينيات القرن الماضي وبداية ثمانينياته، بينما تغيّرت بشكل واضح وظائف وكلاء التحويل والتقنيات التي يستخدمونها.
«يجب أن تعمل هذه المقترحات على تبسيط وتحديث قواعد اللجنة، بحيث تعكس العمليات الحالية وعمليات وكلاء التحويل، بما في ذلك استخدام الاتصالات الإلكترونية وتقنيات البلوك تشين فيما يتعلق بإيداع الأوراق المالية ونقل الأسهم»، — قال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكينز.
اعتبارًا من 30 يونيو 2026، تم تسجيل 327 من وكلاء التحويل في الولايات المتحدة وخارجها. وبالنسبة لـ 272 منهم، فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هي الجهة التنظيمية الرئيسية.
البلوك تشين والتمـييز/الترميز
في المشروع، تأخذ اللجنة مباشرةً في الاعتبار استخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع والأوراق المالية المرمّزة. وتوضح التعديلات المقترحة على Form TA-2 أنه سيتعين على وكلاء التحويل الإبلاغ:
عدد الإصدارات التي تم فيها، كليًا أو جزئيًا، الاحتفاظ بالسجل الرئيسي لمالكيها باستخدام تقنية دفتر الأستاذ الموزع؛
استخدام وأسماء مزوّدي الترمـيز ومنصات DLT؛
عدد الإصدارات المرمّزة التي تتم خدمتها على حدة بالنسبة للنماذج التي يباشرها المُصدر والجهة الخارجية؛
كما تتيح التعديلات أخذ عنوان المحفظة الرقمية ضمن المعلومات التي تُستخدم لتحديد مالك الورقة المالية المرمّزة.
أشارت مفوضة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية هيستر بيرس إلى أنه مع انتقال الأوراق المالية إلى التشغيل عبر الإنترنت (on-chain)، قد تتغير أيضًا دور وكلاء التحويل. كما اقترح المنظم على المشاركين في المناقشة أن يوضحوا ما إذا كان يمكن للمعرّفات الحديثة، بما في ذلك البريد الإلكتروني وعنوان المحفظة الرقمية، أن تحل مستقبلًا محل بعض المعلومات التقليدية عن المالك.
ما الذي سيتغير أيضًا
اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تحديث النموذجين TA-1 وTA-2، وتعديل عدد من القواعد السارية، وإلغاء القاعدة 17ad-4، وإدخال شرطين جديدين:
ستُلزم القاعدة 17ad-30 وكلاء التحويل المسجلين بوضع سياسات وإجراءات مكتوبة والحفاظ عليها وتطبيقها للامتثال للقانون الفيدرالي المتعلق بالأوراق المالية. ويجب عليهم مراجعتها واعتمادها مرة واحدة على الأقل سنويًا من قبل مجلس الإدارة أو هيئة إدارة مماثلة.
ستضع القاعدة 17ad-31 متطلبات لوضع وإزالة العلامات التقييدية على الأوراق المالية. وسيُحظر على وكلاء التحويل المساعدة في عمليات غير مسجلة إذا لم تتوفر لديهم أسباب كافية للاعتقاد بأن العملية لا تنتهك القانون.
إن إلغاء القاعدة 17ad-4 سيزيل الاستثناءات الحالية من متطلبات معالجة العمليات وتسجيل السجلات لأنواع معينة من الأوراق المالية، بما في ذلك حصص الشراكات المحدودة، والأسهم في برامج إعادة استثمار الأرباح، ووحدات الصناديق المفتوحة، وكذلك لبعض وكلاء التحويل الصغار.
كما طرحت اللجنة مبادرة لتوسيع متطلبات إدارة المخاطر وحماية الأموال والأوراق المالية وضمان استمرارية الأعمال.
تذكيرًا: في مايو، دعت بيرس صناعة العملات المشفرة إلى تخفيف التوقعات بشأن «الاستثناء الابتكاري» المخصص لتداول الأسهم المرمّزة. وقالت إن الجهة التنظيمية لا تخطط للسماح بإصدار أصول مُصطنعة.