Aster يبني أكثر من مجرد DEX لامستمرة — إنه يبني بنية تحتية مالية
قد لا تكون أكبر فرصة لـ Aster هي أن تصبح أكبر DEX لامستمرة.
قد تتمثل في أن تصبح البنية التحتية الكامنة وراء الجيل التالي من منصات التمويل.
هذه المفارقة مهمة.
يتم بناء معظم البورصات كأعمال متكاملة عموديًا. فهي تتحكم في الواجهة والسيولة والتنفيذ وأنظمة المخاطر والتسوية والتوزيع وعلاقة العملاء.
يستكشف Aster نموذجًا مختلفًا:
أنشئ البنية التحتية المالية مرة واحدة، ثم اسمح للعديد من المنصات بالبناء فوقها.
وإذا تحققت هذه الرؤية، سيصبح السوق القابل للتعامل لأستر أكبر بكثير من سوق مكان تداول واحد.
من البورصة إلى البنية التحتية
تشغيل منصة تنافسية للمشتقات أمر شديد الصعوبة.
أنت تحتاج إلى:
• سيولة عميقة
• تنفيذ عالي الجودة
• إدارة مخاطر متقدمة
• تسوية موثوقة
• بنية تحتية لصناعة السوق
• واجهات برمجة التطبيقات وأدوات المطورين
• أنظمة تداول قوية
وبالنسبة للشركات المالية الخاضعة للتنظيم، تمتد التعقيدات إلى أبعد من ذلك.
يمكن لكل ولاية قضائية أن يكون لديها متطلبات مختلفة حول:
الترخيص. اعرف عميلك/KYC ومكافحة غسل الأموال/AML. الرافعة. أهلية المنتج. الإبلاغ. حماية المستخدم.
إن توقع أن يبني كل بورصة محلية أو وسيط أو فنتك هذه البنية التحتية كاملة من الصفر أمر غير فعّال.
هنا تصبح استراتيجية بنية أستر التحتية مثيرة للاهتمام.
بدلاً من أن تُعيد كل شركة بناء نفس مجموعة التكنولوجيا، قد تتمكن المنصات المحلية من التركيز على ما تفهمه بشكل أفضل:
المستخدمون، والتوزيع، والامتثال، والتوطين.
يمكن لأستر أن تركز على المسارات الأساسية.
مذكرة التفاهم FLOQ هي مثال مبكر
تقدّم مذكرة التفاهم الأخيرة بين أستر وFLOQ، وهي منصة أصول رقمية مرخّصة في إندونيسيا، مثالاً مبكراً على كيفية عمل هذا النموذج.
الشريك المحلي يفهم سوقه.
إنها تفهم بيئة التنظيم وتوقعات العملاء وقنوات التوزيع.
يجلب أستر بنية التداول الأساسية إلى حيثما يُسمح بذلك.
وهذا يخلق احتمال تقسيم مسؤوليات:
الشريك:
التوزيع
الامتثال
التوطين
تصميم المنتج
تجربة العميل
أستر:
السيولة
التنفيذ
إدارة المخاطر
التسوية
البنية التحتية
هذا ليس مجرد إضافة شريك آخر.
الأمر يتعلق بإنشاء بنية قابلة للتكرار.
وقد تكون إندونيسيا مجرد سوق واحد يمكن تطبيق هذا النموذج فيه في النهاية.
كود أستر + المعيار المفتوح
الجزء الاستراتيجي الأكبر هو تطوير كود أستر ومعيار أستر المفتوح.
الفكرة قوية:
بدلاً من إجبار كل منصة مالية على استخدام منتج واحد مطابق، قد يتمكن أستر من توفير بنية تحتية تسمح لأطراف ثالثة ببناء منتجات مختلفة التميّز مع الوصول إلى سيولة وتنفيذ مشتركين.
هذا يغيّر معادلة النمو.
لا يحتاج أستر بالضرورة إلى أن يتداول كل مستخدم مباشرة عبر واجهة أستر.
يمكن للبنية التحتية نفسها أن تصبح المنتج.
فكّر في الفرق:
نموذج البورصة:
مزيد من المستخدمين → مزيد من حجم التداول.
نموذج البنية التحتية:
المزيد من البنّائين → مزيد من التوزيع → المزيد من المستخدمين → المزيد من الحجم → سيولة أعمق → تنفيذ أفضل → بنية تحتية أكثر جاذبية → مزيد من البنّائين.
إنها تأثير شبكة.
نابذة (Flywheel)
تخيّل عالماً تُبنى فيه منتجات عبر أستر من قبل عدة بورصات، وسطاء، وشركات فينيك وت المؤسسات المالية.
يجلب كل شريك مستخدميه الخاصين.
هؤلاء المستخدمون يولدون نشاط تداول إضافي.
يساعد النشاط الإضافي على تعزيز السيولة.
تُحسّن السيولة الأفضل التنفيذ.
يؤدي التنفيذ الأفضل إلى جعل البنية التحتية أكثر تنافسية.
وهذا يجعل أستر أكثر جاذبية للشريك التالي.
وتستمر الدورة.
المزيد من البنّائين
↓
مزيد من التوزيع
↓
المزيد من المستخدمين
↓
مزيد من حجم التداول
↓
سيولة أعمق
↓
تنفيذ أفضل
↓
المزيد من البنّائين
قد تكون هذه أقوى بكثير من مجرد المنافسة على حصة السوق بين بورصات بيرب دي إي إكس الحالية.
قد تكون قيمة TAM الحقيقية أكبر بكثير
السؤال المهم ليس فقط:
"كم يمكن لأستر أن تستحوذ من سوق بيرب دي إي إكس؟"
السؤال الأكبر بكثير هو:
"كم من النشاط المالي يمكن أن يعمل في النهاية عبر بنية أستر التحتية؟"
قد تكون العقود الدائمة (Perpetuals) نقطة البداية.
لكن يمكن للبنية التحتية أن تتوسع خارج فئة المنتج الأولية.
إذا أصبحت أستر طبقة تسوية وتنفيذ وسيولة وإدارة مخاطر موثوقة، فقد يمكن بناء منتجات مالية أخرى حول نفس الأساس.
وهذا يخلق فرصة طويلة الأجل مختلفة تماماً.
لن ينافس أستر بعد الآن كونه بورصة فقط.
ستتنافس على أن تصبح جزءاً من الطبقة المالية.
قد يتحول التنظيم إلى رياح داعمة
هناك مفارقة مهمة هنا.
غالباً ما يُنظر إلى التنظيم باعتباره عائقاً أمام مشتقات أونتشاين.
ولكن على المدى الطويل، قد يؤدي وضوح التنظيم فعلاً إلى توسيع الفرصة.
تحتاج البورصات المرخّصة والوسطاء وشركات الفِنتِك إلى بنية تحتية ملتزمة.
إذا تمكنت من الوصول إلى بنية تحتية متقدمة للتداول على السلسلة دون إعادة بناء كل شيء داخلياً، فستصبح الحوافز على التكامل أقوى بكثير.
وكل مسار تنظيمي موثوق لمشتقات أونتشاين قد يزيد أيضاً عدد المؤسسات القادرة على المشاركة في السوق.
لا يحتاج أستر إلى القضاء على المنافسين.
يحتاج الأمر إلى أن ينمو السوق ككل.
إذا أصبحت مشتقات أونتشاين مكوّناً مشروعاً ضمن الأسواق المالية العالمية، فقد تصبح طبقة البنية التحتية واحدة من أكثر المراكز قيمة في النظام البيئي.
الفكرة الكبرى لأستر
أقوى أطروحة لدى أستر ليست فقط:
"ستصبح أستر بيرب دي إي إكس أكبر."
إنها:
"يمكن لأستر أن تتطور من مكان تداول إلى بنية تحتية مالية."
وهذا يعني قياس النجاح بشكل مختلف.
ليس فقط:
كم عدد الأشخاص الذين يتداولون على أستر؟
لكن أيضاً:
كم عدد المنصات التي تبني على أستر؟
كم السيولة التي تتدفق عبر البنية التحتية؟
كم حجم التداول الذي تُمكّنه أطراف ثالثة؟
كم عدد المناطق التي يمكن لأستر خدمتها عبر الشركاء المحليين؟
إلى أي مدى يصبح أستر متكاملاً داخل النظام البيئي المالي؟
قد تكون هذه المقاييس في النهاية أهم من عدد الحسابات على الواجهة الأمامية لأستر.
بناء المسارات
لم تكن الإنترنت بحاجة إلى أن تبني كل شركة خوادمها الخاصة.
جعلت البنية التحتية السحابية من الممكن لآلاف الشركات بناء منتجات على أسس تكنولوجية مشتركة.
يمكن للأسواق المالية أن تتطور في اتجاه مشابه.
يمكن للشركات المحلية امتلاك علاقة العملاء.
يمكن للمنصات المتخصصة تصميم المنتجات.
يمكن للمشغلين الخاضعين للتنظيم التعامل مع متطلباتهم الخاصة بكل ولاية قضائية.
ويمكن لمقدمي البنية التحتية التعامل مع الأنظمة المعقدة الكامنة تحت السطح.
وهذه هي البنية التي يبدو أن أستر يتجه إليها.
ليس مجرد بورصة.
ليس مجرد بيرب دي إي إكس.
طبقة بنية تحتية مالية يمكن لمنصات أخرى البناء عليها.
FLOQ مثال مبكر.
يُعد كود أستر والمعيار المفتوح أجزاء مهمة من بنية النظام.
قد تكون التوسعة إلى مناطق متعددة هي الخطوة التالية.
وإذا نجحت هذه الاستراتيجية، فقد لا تكون أكبر ميزة تنافسية لدى أستر هي عدد المتداولين الذين يستخدمون واجهتها الخاصة.
قد يتمثل ذلك في عدد المنتجات المالية والمنصات والمؤسسات التي تعتمد في النهاية على مساراته (rails).
لا تكمن الفرصة طويلة الأجل فقط في الفوز بسباق بيرب دي إي إكس.
بل أن تصبح بنية تحتية للأسواق المالية التي تأتي بعده.