العنوان: مسؤولون سابقون في هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يدعون إلى لوائح أكثر اعتدالاً لإعادة عقود كريبتو دائمة خارجية إلى داخل الولايات المتحدة بينما تتعثر تشريعات بنية السوق للعملات المشفرة في فترة خمول الصيف، تمضي كل من SEC وCFTC قدماً في إعداد قواعد قد تعيد تشكيل التداول والحفظ لصناعة تقدر قيمتها بنحو 2.5 تريليون دولار. يتصدى المنظمون لتعريفات المشتقات وإعادة طال انتظارها لقواعد الحفظ لدى SEC — كما يدعو فريق ثنائي التوجه من مسؤولين سابقين إلى التحفظ، محذراً من أن القواعد المفرطة العبء ستدفع ببساطة الأسواق المربحة إلى الخارج. المشتقات: رسم حدود الاختصاص دون طرد الأعمال من جديد في يونيو، طلبت SEC وCFTC من الجمهور توضيح كيفية تعريف المبادلات (swaps) والمبادلات القائمة على الأوراق المالية (security‑based swaps) والمنتجات الناشئة — ومتى يبدأ وينتهي نطاق اختصاص الوكالتين كل واحدة. وتكتسب هذه المسألة إلحاحاً في عالم الكريبتو لأن لجنة CFTC تحاول إدخال تداول العقود الدائمة (perpetual futures) إلى داخل الولايات المتحدة، وهو سوق يقول كثيرون إنه فرّ من إشراف الولايات المتحدة. رسالة تعليق جديدة من مسؤولين كبار سابقين — رئيس لجنة CFTC السابق كريس جينكارلو، ومفوضي CFTC السابقين براين كوينتزِنس وشيرون براون‑هرسكا، ومفوض SEC السابق ستيفن والمان، والخبير الاقتصادي الأول السابق لدى SEC تشستر سبات — تحث الوكالات على مواءمة القواعد بحيث “تواجه المخاطر المتشابهة تنظيماً متشابهاً” وتجنب المتطلبات المتداخلة التي قد ترفع تكاليف الامتثال. ويشير الموقعون على الرسالة، وهم من اتجاهين سياسيين، إلى أن هذه ليست قضية حزبية، كما أن تركيبتهم لافتة بالنظر إلى أن أيّاً من المنظمين لا يملك حالياً تمثيلاً سياسياً ثنائياً. التحذير عملي: التنظيم غير الموزون لن يزيل الطلب على العقود الدائمة، بل سينقله إلى الخارج. منصة كالشي (Kalshi) وهي منصة أسواق تنبؤ بدأت هذا العام تقديم عقود كريبتو دائمة، تقدر أن تداول العقود الدائمة الخارجية بلغ نحو 90 تريليون دولار في 2025، ارتفاعاً من نحو 28 تريليون دولار في 2023. وقد مولت كالشي الرسالة عبر الاحتفاظ بمكتب محاماة Bellementis PLLC للمساعدة في صياغتها؛ ويقول المسؤولون السابقون إنهم لم يتقاضوا أجراً وإن كالشي لم تؤثر في محتوى الرسالة. وقال جينكارلو لشبكة Crypto In America: “سوق العقود الدائمة الخارجية البالغ 90 تريليون دولار ليس لغزاً يجب حله، إنه سوق ينتظر لائحة أمريكية معقولة. إذا قمنا بمعايرة تنظيم اتحادي بما يعكس المخاطر الفعلية بدل أقصى قدر من العبء، فإن هذه السيولة تعود إلى الداخل. كل عام ننتظر فيه يصبح الأمر أصعب لجذبها إلى أميركا.” أضواء سياسية وطموحات لاستقطاب السوق إلى الداخل جلب العقود الدائمة الخارجية إلى داخل الولايات المتحدة وصل إلى المكتب البيضاوي. إذ قال الرئيس دونالد ترامب إن رئيس لجنة CFTC مايكل سيليغ يعمل على إدخال منصة شعبية للعقود الدائمة خارجية مثل Hyperliquid إلى الولايات المتحدة — وهو ما يدل على مدى تصاعد القضية سياسياً. مراجعة صياغة حفظ الأصول لدى SEC تتجه إلى OIRA من جانب الحفظ، أرسلت هيئة SEC الأسبوع الماضي مسودةً لتعديل قواعدها الخاصة بالحفظ لدى مستشاري الاستثمار والصناديق إلى البيت الأبيض، إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية (OIRA) للمراجعة. لطالما طلبت الصناعة وضوحاً حول كيفية قيام الشركات الخاضعة لتنظيم SEC بحفظ الأصول الرقمية مع الالتزام بقوانين الأوراق المالية الفيدرالية. النص الجديد غير منشور بعد، لذا لا يزال غير واضح أي جهات حفظ ستؤهل، وما الضمانات المحددة المطلوبة. الواضح هو نية الوكالة: تقول SEC إنها تريد تحديث وتوضيح قواعد حفظ العملات المشفرة مع إزالة أحكام تراها حالياً قديمة. وهذا يمثل تحولاً عن دفع الهيئة في 2023 تحت قيادة رئيسها آنذاك غاري جنسلر نحو قاعدة “الضمانات” الشاملة التي كانت ستوسع التزامات حفظ المستشارين لتشمل فعلياً جميع أصول العملاء، بما فيها العملات المشفرة — وهي مقترح تخلت عنه هيئة SEC لاحقاً. تقدم Reg Crypto إلى الأمام على نحو منفصل، ظهرت رسمياً مقترحات “Reg Crypto” لدى SEC — وهي إطار ينظم عروضاً معينة لأصول كريبتو — في السجل الفيدرالي وتتيح المجال لتعليقات عامة حتى 20 أكتوبر. الخلاصة تتسابق كلتا الوكالتين لتحديد كيفية تطبيق قواعد المشتقات والحفظ على العملات المشفرة. يحث المسؤولون السابقون على نهج أخف ومعاير لمستوى المخاطر لتجنب تصدير السوق إلى وجهات خارجية. ومع استمرار صياغة النصوص التنظيمية النهائية وفتح نوافذ التعليقات العامة، ستكون الأشهر المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كانت السيولة في أسواق العقود الدائمة الخارجية الضخمة ستعود يوماً ما إلى منصات التداول داخل الولايات المتحدة. هذه المادة مبنية على تغطية نشرة Crypto In America بواسطة إليانور تيرت. تابع نشرتها للحصول على النص الكامل والتحديثات. اقرأ المزيد من الأخبار المولدة بالذكاء الاصطناعي على: undefined/news