【فهم آلية USDD الجديد على ثلاث نقاط】
من بين سبع شركات مرتبطة بـ TRON، قد يكون من الصعب قليلًا فهم آلية USDD حتى لو كنت تعرف الباقي
حتى لو كنت تعرف شيئًا عن "الـستابل كوين الخاصة بـ TRON" فحسب،
🔹 كيف يتم إصدار USDD؟
🔹 ماذا لو انحرف عن 1 دولار؟
🔹 ما الذي يميّز USDD عن USDT و USDC؟
قد لا يكون قادرًا على شرح ذلك حتى الآن سوى عدد قليل جدًا من الناس
لفهم USDD الجديد الحالي، توجد ثلاث نقاط رئيسية ☝️
① الخزنة｜تأمين أصول التشفير لإصدار USDD
آلية بنوع ضمان زائد (Over-collateralized) حيث يتم رهن العملات المشفرة لتكوين USDD الجديد
يقوم المستخدم بإيداع الأصول المتوافقة في Vault، ومن ثم يمكنه سكّ (Mint) USDD بناءً على ذلك الضمان
المهم هو أنه ليس الأمر كما لو أن «TRX يتم تبادله مقابل USDD»
نظرًا لأن الهيكل يقوم على إيداع الضمان لإنشاء ديون باسم USDD، ففي حال هبوط سعر الضمان وانخفاض Collateral Ratio إلى ما دون خط التصفية، فقد يصبح هناك احتمال أن يكون الهدف للتصفية
لذلك، من يقوم بسكّ USDD يحتاج إلى النظر إلى «نسبة الضمان الخاصة به» أيضًا، وليس فقط «1 USDD ≒ 1 دولار»
② PSM｜تبادل 1:1 بين USDD وباقي العملات المستقرة
وهناك أمرٌ مهم آخر وهو PSM (Peg Stability Module)
تشرح الوثائق الرسمية أنه يمكن تبادل USDD مع عملات مستقرة مدعومة مثل USDT وUSDC بنسبة 1:1 بدون رسوم خدمة وبدون انزلاق (Slippage)
على سبيل المثال، حتى إذا ابتعد السعر السوقي لـ USDD عن 1 دولار، فإن تبادل 1:1 عبر PSM يصبح بوابة للعمليات التحكيمية (Arbitrage)، وهي إحدى آليات دعم الحفاظ على الـ Peg
※ يلزم وجود رسوم غاز (Gas) على الشبكة
※ توجد قيود على الكمية القابلة للتبادل من جانب PSM عبر الرصيد المتاح (Available)
③ Liquidation｜لا تترك نقص الضمان دون معالجة
إذا انخفضت قيمة الضمان ولم يعد بإمكان Vault الحفاظ على نسبة الضمان المطلوبة، فإن آلية التصفية (Liquidation) ستعمل
تم تصميمها بحيث يتم معالجة الديون باستخدام الضمان المُصفّى، ما يمنع انتشار نقص الضمان إلى النظام ككل
بالتالي فإن USDD الجديد هو
إيداع الضمان
↓
إصدار (Mint) USDD
↓
يدعم PSM عملة Peg بسعر 1 دولار
↓
إذا كان الضمان غير كافٍ، فالتصفية (Liquidation)
وتعمل هذه المنظومة عبر عدة آليات مثل هذه
ما نحتاج للانتباه إليه هنا هو أنه ليس صحيحًا أن «العملة المستقرة = سعر لا يتحرك أبدًا عن دولار واحد»
حتى USDD توجد فيه نقاط يجب التحقق منها مثل مخاطر العقود الذكية، وتذبذب أسعار أصول الضمان، ومخاطر التصفية، والسيولة…
عند النظر إلى USDD، لا تركز فقط على العائد (الـ yield) بل…
«ما الذي يتم إصداره مقابل أي ضمان؟»
«كيف توجد آلية لإعادته إلى 1 دولار؟»
«عند حدوث مشكلة، من الذي سيتولى معالجة الخسارة؟»
ومن المهم أن تنظر إلى ذلك أيضًا
عندما تختارون عملة مستقرة، ما الذي تولونه الأهمية الأكبر: «الضمان»، أم «آلية الحفاظ على الـ Peg»، أم «السيولة»؟
