$ENA 的基本面开始改变，上一次在广场喊单ENA还是7月5号，那个时候价格在0.08附近，现在目前0.15附近，价格上涨了差不多80%。

Ethena现在比较值得关注的地方，不只是USDe规模增长，而是ENA开始有了更直接的价值捕获路径。现在USDe供应量大约40亿美元，后续如果增长到75亿美元，治理机制就可能启动ENA回购，规模继续扩大后，回购比例也会进一步提升。

Ethena正在从单纯的加密市场扩展到股票永续合约等新场景，相当于给USDe增加了第二条增长曲线。种子轮解锁和抛压减轻之后，如果USDe重新进入快速增长阶段，ENA的基本面支撑也会明显增强。

当然，ENA这一个月已经涨了不少，预期其实已经反映了一部分。

接下来真正要看的是ENA在9月2号和9月5号有大额解锁，如果解锁能够把价格砸下来，还可以进行二次建仓，之前跟大家说过，只要是牛市来了，ENA就绝对不会缺席行情，这个观点依然不变。