هذه هي المرة الأولى التي أرى فيها $BTC مقاييس تضعف لفترة طويلة بهذا الشكل.
ولا يبدو أن هذا مجرد تذبذب مؤقت في معدل الهاش.
للمرة الثانية فقط في تاريخ بيتكوين، يكون مستوى صعوبة التعدين أقل على أساس سنوي مقارنة بالعام السابق. حدث ذلك لأول مرة في عام 2021، عندما حظرت الصين تعدين بيتكوين وتوقّف ما يقرب من نصف الشبكة عن العمل.
لكن في ذلك الوقت، كانت الأسباب واضحة. إذ تم نقل أجهزة التعدين إلى دول أخرى، ثم عاد نمو معدل الهاش بعد بضعة أشهر.
أما الآن فالأمر مختلف.
لقد أدت تراجعات سعر بيتكوين منذ أكتوبر 2025، وانخفاض الرسوم على المعاملات إلى مستويات شديدة الانخفاض، وانضغاط Hashprice إلى تقليص هوامش التعدين بشكل كبير. لم تعد الآلات الأقل كفاءة قادرة على تغطية تكاليف تشغيلها، ويتم إيقاف تشغيلها.
وفي الوقت نفسه، يجري تحويل الطاقة ورأس المال والبنية التحتية التي كانت تُخصّص سابقًا لتعدين بيتكوين بشكل متزايد نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.
لا يعني ذلك أن شبكة بيتكوين تفشل. فالصعوبة تتكيف تلقائيًا، ما يحسّن اقتصاديات القائمين بالتعدين الذين ما زالوا متصلين بالشبكة.
لكن هذا يشير إلى أننا نرى أحد أعمق الانكماشات الاقتصادية في تعدين بيتكوين، وربما تغييرًا هيكليًا في كيفية تخصيص الطاقة وبنية الحوسبة.
حتى مع التعافي السعري الأخير، لم يستجب معدل الهاش بعد بشكل يتناسب طرديًا.
وهذا شيء نحتاج إلى مراقبته عن كثب.
ولا يبدو أن هذا مجرد تذبذب مؤقت في معدل الهاش.
للمرة الثانية فقط في تاريخ بيتكوين، يكون مستوى صعوبة التعدين أقل على أساس سنوي مقارنة بالعام السابق. حدث ذلك لأول مرة في عام 2021، عندما حظرت الصين تعدين بيتكوين وتوقّف ما يقرب من نصف الشبكة عن العمل.
لكن في ذلك الوقت، كانت الأسباب واضحة. إذ تم نقل أجهزة التعدين إلى دول أخرى، ثم عاد نمو معدل الهاش بعد بضعة أشهر.
أما الآن فالأمر مختلف.
لقد أدت تراجعات سعر بيتكوين منذ أكتوبر 2025، وانخفاض الرسوم على المعاملات إلى مستويات شديدة الانخفاض، وانضغاط Hashprice إلى تقليص هوامش التعدين بشكل كبير. لم تعد الآلات الأقل كفاءة قادرة على تغطية تكاليف تشغيلها، ويتم إيقاف تشغيلها.
وفي الوقت نفسه، يجري تحويل الطاقة ورأس المال والبنية التحتية التي كانت تُخصّص سابقًا لتعدين بيتكوين بشكل متزايد نحو مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.
لا يعني ذلك أن شبكة بيتكوين تفشل. فالصعوبة تتكيف تلقائيًا، ما يحسّن اقتصاديات القائمين بالتعدين الذين ما زالوا متصلين بالشبكة.
لكن هذا يشير إلى أننا نرى أحد أعمق الانكماشات الاقتصادية في تعدين بيتكوين، وربما تغييرًا هيكليًا في كيفية تخصيص الطاقة وبنية الحوسبة.
حتى مع التعافي السعري الأخير، لم يستجب معدل الهاش بعد بشكل يتناسب طرديًا.
وهذا شيء نحتاج إلى مراقبته عن كثب.
