تسعير BTC اللحظي
حتى وقت إعداد هذا التقرير، يتداول BTC قرب 77,500 دولار. أعلى مستوى خلال 24 ساعة نحو 79,826 دولار، وأدنى مستوى نحو 76,962 دولار، بتراجع خلال 24 ساعة بحوالي 2.8%. بعد خطاب جاكسون هول أمس، تراجع BTC بسرعة من منطقة 80 ألف دولار تقريبًا.
تمويل الـ ETF
في 28 أغسطس، سجلت صناديق BTC الفورية في الولايات المتحدة صافي خروج إجمالي بلغ 201.9 مليون دولار، لتنهي سلسلة من التدفقات الصافية الداخلة استمرت 9 أيام تداول متتالية.
في السابق تواصلت عودة الأموال على مدار 9 أيام، لكن في آخر يوم ظهرت بالفعل علامة انعكاس واضحة، ما يشير إلى أن الجهات المؤسسية بدأت تُضعف قدرتها على الاستيعاب قرب 80 ألف دولار.
BTC لدى البورصات
احتياطي جميع البورصات من عملة BTC يبلغ نحو 3.6929 مليون قطعة. في أحدث يوم، انخفض صافي إجمالي البورصات التي تتم متابعتها بنحو 487 BTC، والتغير العام غير كبير.
ومنها انخفضت Binance بنحو 1,587 BTC، وانخفضت Bitfinex بنحو 452 BTC؛ بينما زادت Kraken بنحو 1,230 BTC وزادت Deribit بنحو 848 BTC. حاليًا لا تظهر أي علامة على قيام السوق بأكمله بتجميع BTC وإعادتها إلى البورصات.
سيولة العملات المستقرة
إجمالي حجم العملات المستقرة نحو 3045.7 مليار دولار، بزيادة خلال 24 ساعة قدرها 0.19%، وبزيادة خلال 7 أيام بنحو 14.7 مليار دولار (+0.49%)، وبزيادة خلال 30 يومًا قدرها 1.26%.
USDT نحو 1833.9 مليار دولار، بزيادة 0.13% خلال 7 أيام؛ وUSDC نحو 742.3 مليار دولار، بزيادة 0.76% خلال 7 أيام، وزيادة 2.82% خلال 30 يومًا.
ما يزال توفر السيولة بالدولار على السلسلة يتوسع، خصوصًا مع استمرار نمو USDC. لذلك، فإن هبوط BTC اليوم لا يبدو كأنه تدهور مفاجئ في سيولة العملات المستقرة، بل أقرب إلى صدمة أسعار الفائدة على المستوى الكلي تتزامن مع تحوّل تمويل الـ ETF إلى سالب.
بيانات العقود
الـ OI (الفائدة المفتوحة) لبيتكوين تبلغ نحو 54.1 مليار دولار، وفي 24 ساعة بلغت قيمة تداول العقود نحو 63.85 مليار دولار، بينما بلغت قيمة تداول السوق الفوري نحو 5.07 مليارات دولار؛ وتبلغ قيمة تداول العقود نحو 12.6 مرة من التداول الفوري.
خلال الـ 24 ساعة الماضية، بلغت عمليات التصفية القسرية لعقود BTC نحو 142 مليون دولار. لا يزال OI مرتفعًا، لكن بالمقارنة مع حوالي 57 مليار دولار في الأيام القليلة الماضية، فقد شهد تراجعًا، ما يعني أن موجة الهبوط الحالية تعمل على تصفية جزء من الرافعة المالية المرتفعة.
أهم الأخبار اليوم
أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي Warsh في جاكسون هول إلى أنه إذا لم تعُد معدلات التضخم إلى هدف 2% بشكل واضح وسريع، فستظل هناك احتمالية لرفع الفائدة مرة أخرى في سبتمبر. بعد التصريحات، تم رفع احتمال رفع الفائدة في سبتمبر في السوق من حوالي 35% إلى 60%، وارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى أعلى مستوى خلال شهر، مع تعزز الدولار بالتزامن.
هذا يضرب مباشرة منطق “ضعف الدولار + تراجع العائدات” الذي كان يدفع صعود BTC؛ كما أنه العامل الكلي الرئيسي الذي تسبب في هبوط BTC من فوق 80 ألف دولار إلى منطقة 77 ألف دولار تقريبًا.
المقبل بشكل أساسي يتركز على
تظهر الآن حالة تفارق/انقسام مهمة جدًا: لا تزال العملات المستقرة تتوسع، وكذلك لم تشهد BTC لدى البورصات زيادة واضحة. لكن تدفقات الـ ETF التسع أيام المتتالية إلى الداخل تحولت فجأة إلى صافي خروج بلغ 200 مليون دولار، وفي الوقت نفسه عادت توقعات الفائدة على المستوى الكلي لتصبح أكثر تشددًا (hawkish).
إذا استعاد الـ ETF بسرعة تدفقات صافية داخلة في الأسبوع المقبل، بينما يستمر USDC في التوسع وينخفض OI أكثر لكن يستقر سعر BTC، فهذا يعني أن الهبوط الحالي كان أساسًا لتنظيف الرافعة المالية وامتصاص الصدمة على المستوى الكلي؛ أما إذا استمر الـ ETF في التدفقات الصافية الخارجة بشكل متواصل، حتى لو استمر تزايد إمداد العملات المستقرة، فذلك يعني أن الدولار الجديد لم يتحول إلى طلب على BTC في السوق الفورية، وبالتالي ستضعف الأوضاع المالية فعليًا.
نقطة محورية أخرى هي أسعار الفائدة. إذا استمر ارتفاع عوائد السندات الأمريكية قصيرة الأجل، واستمر الدولار في التعزز، وفي الوقت نفسه ظل الـ ETF في حالة خروج، فستفشل بشكل واضح منطق الارتفاع المدفوع بالسيولة الذي كان سائدًا سابقًا. أما إذا تراجعت العوائد بسرعة، وعاد الـ ETF إلى تدفقات داخلة، فستكون التسوية/التعديل اليوم أقرب إلى كونها مدفوعة بالأحداث.