لا يعني صعود سوق العملات المشفرة بالضرورة الاعتماد على خفض الفائدة أو ضخ السيولة؛ ففي التاريخ، كثيرًا ما شهدنا في الواقع تشكيل اتجاه مستقل حتى في ظل رياح التضييق العاتية. ففي أواخر 2015 أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي (الـFed) أول زيادة في الفائدة بعد «هزيمة» الأزمة المالية/بحر الشدة التي بدأت لأول مرة، ثم أجرى في 2017 ثلاث زيادات متتالية ومتكررة، ومع ذلك كانت بيتكوين ترافقها فترات النصف/التقسيم (halving) وطفرة العقود الذكية لتخترق صعودًا حاجزًا يتجاوز 20 ألف دولار. وفي النصف الأول من 2023 واصل الـFed موجة تشديد قاسية فرفع الفائدة أربع مرات متتالية حتى بلغ الأسعار القمم؛ كما كان السوق قد استوعب سلبيات الأخبار قبل ذلك بنهاية العام السابق، وبدلًا من الانخفاض تضاعف عكس التيار. وهذا يثبت أنه طالما تم تسعير مخاطر رفع الفائدة مسبقًا خلال فترات السوق الهابطة، ولم تكن الاقتصاديات الحقيقية قد انزلقت إلى أزمة سيولة، فإن التطور التكنولوجي المتأصل للأصول المشفرة ومحركاتها الدورية غالبًا ما تستطيع التفوق على عوائق أسعار الفائدة على مستوى الاقتصاد الكلي.
وبالنسبة للنقاشات المتعلقة بتعطل خفض الفائدة من جانب الـFed في عام 2026، أو حتى بعودة رفع الفائدة مجددًا بسبب لزوجة/تصلّب التضخم، لا داعي للمستثمرين للذعر المفرط. إن التحذيرات من سياسة نقدية تهدف أساسًا إلى منع موجة تضخم ثانية، وليست إلى تجميد سيولة النظام بشكل حاد؛ وعلاوة على ذلك، في ظل نضوج صناديق الـETF الفورية وتزايد تخصيص المؤسسات، فإن عودة التضخم وتآكل القوة الشرائية للعملات الورقية قد يعززان بدلًا من أن يضعفا صفة بيتكوين كأصل صلب/مقاوم للتضخم. إن إشارات التشديد المتشددة على المدى القصير قد تُحدث اهتزازًا وتفريغًا بالرافعة المالية، لكن ما دام ألا تظهر «بجعات سوداء» مفاجئة في سيولة الدولار، فإن ضوضاء التشديد هذه غالبًا ما تكون مجرد غسل للسيولة داخل اتجاهات صعودية للمراكز الطويلة، وليست نهاية للدورة. $BTC $ETH #沃什称通胀是美联储首要关注