杰克逊霍尔会议上传出的信号比市场预期的要偏鹰一些。美联储方面明确表态，目前的通胀依然高于2%的既定目标，而且下行趋势还不够明显。从企业投资到消费支出，整体经济表现依然稳健，甚至很难将当前的金融环境定义为具有“限制性”。

美联储再次强调利率仍是核心调控工具，如果物价压力无法以足够清晰且快速的步伐回归目标，后续政策仍有进一步收紧的可能。受此讲话影响，短端美债遭遇抛售，2年期美债收益率上涨5个基点至4.28%，而30年期收益率微跌1个基点至5.19%，市场对9月可能加息的预期概率开始超过维持利率不变。

对包括加密市场在内的整体风险资产而言，降息预期的推迟乃至加息风险的重现，无疑让短期流动性预期再次面临考验。宏观层面的博弈仍在继续，市场各方也在密切观察后续数据是否会促使政策路径发生实质性转变。👀

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