#小非农数据不及预期
2026年2月4日公布的美国1月#ADP “小非农”仅增2.2万人，远低于预期4.8万人，前值由4.1万下修至3.7万，创2023年12月以来最低，劳动力市场降温明显 。- 新增就业：+2.2万（预期+4.8万，前值下修至+3.7万）
🔥行业分化：教育与健康服务**+7.4万**；专业/商业服务**-5.7万**、制造业**-0.8万**、信息业**-0.5万**
🔥企业规模：中型企业**+4.1万**；大型企业**-1.8万**，小型企业基本持平
🔥薪资韧性：在职员工薪酬同比**+4.5%，换工作员工+6.4%**
🔥降息预期：数据强化美联储3-5月降息预期，利率定价隐含2026年降息约4-5次
🔥资产表现：美元微幅波动、美债收益率下行、黄金短线走强后回落、美股震荡、加密货币受益于流动性宽松预期
🔥数据延迟：政府停摆致1月非农推迟至2月11日发布，增加短期不确定性
劳动力市场结构性降温，服务业与制造业分化加剧；薪资韧性或约束降息幅度，后续需关注非农与CPI数据验证经济与通胀路径 。$BTC
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