在人工智能(AI)算力需求持续爆发的背景下， $英伟达 (NVDA.US)$ 公布的最新季度业绩，再次以远超市场预期的数字证明其在AI芯片领域无可撼动的统治地位。令华尔街更为震惊的是，公司给出的2028财年全年营收指引较市场共识高出近2000亿美元，这直接推动其股价今日盘初大涨逾7%，并促使多位分析师纷纷上调其目标股价。
财务表现
- 第二季度营收创纪录，达$960亿，同比增长逾一倍，且增速连续第四个季度加快

- 数据中心营收环比增长18%，达到$890亿，主要由超大规模（hyperscale）和ACINE业务板块推动
- GAAP和非GAAP毛利率维持在75%，与上一季度基本持平
- 通过$200亿的股票回购和$60亿的股息，向股东返还了创纪录的$260亿

业务亮点
- 已开始向所有主要超大规模云服务商和云提供商出货Vera Rubin产品，并已收到采购订单
- 扩大与AWS的合作关系，从第三季度开始至2029财年第二季度，将额外部署200万个GPU
- Grace CPU在过去12个月的收入超过$50亿，市场接受度强劲
- 主权AI业务环比增长35%，同比增长超过两倍
财务指引
- 预计第三季度总收入为$1,080亿 ± 2%，继续保持强劲增长态势
- 预计28财年初步收入同比增长约70%（受供应限制影响的前景）
- 第三季度毛利率预计为74% ± 50个基点，第四季度将触底至71%-72%
- 27财年全年运营费用预计约为$92亿（GAAP准则），$90亿（非GAAP准则）
机遇
- 每吉瓦的收入机会从$180亿（Hopper）扩大至$400亿（Vera Rubin）
- 与六家基础设施资本提供商建立战略合作关系，以募集超过$5,000亿的第三方资本
- 通过主权AI和区域性新云（neo clouds）拓展市场，后者占数据中心业务的一半
-Vera Rubin预计将创下英伟达历史上产品爬坡速度最快纪录
风险
- 内存组件的稀缺性及极端定价环境对毛利率产生负面影响
- 市场竞争加剧，前沿AI实验室正开发定制芯片，包括OpenAI的Jalapeno芯片及专用于推理的设计
— 地缘政治不确定性上升，由于相关限制，未来展望中未包含来自中国数据中心计算业务的收入
- 尽管存在强劲的未受限需求，但供应约束限制了收入增长潜力
新财测震撼华尔街
Jefferies分析师布莱恩·柯蒂斯(Blayne Curtis)在其报告中直接引用了《星球大战》经典标题，甚至将这份指引称为“帝国反击战”(The Emperor Strikes Back)，以此形容英伟达令人瞠目的业绩指引。
他指出：“这份财报的关键要点是2028财年全年营收增长70%的指引，而华尔街预期仅为44%，对应7000亿美元营收，共识仅为5700亿美元，且比此前1万亿美元Blackwell加Rubin框架高出2000亿美元。70%的增长只是底线，无约束需求接近100%。基于这一基础，我们清晰看到2029财年营收达到1万亿美元的路径，对于这样规模的公司而言，这是一个惊人的数字。”柯蒂斯维持英伟达“买入”评级，目标价300美元。
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