قبل تقارير إنفيديا، انتقلت عمليات البيع من صناديق الاستثمار المتداولة لقطاع أشباه الموصلات لتشمل صناديق التحوط
في البداية، كتبت قبل قليل: قبل تقارير إنفيديا، كانت صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية لأشباه الموصلات في الولايات المتحدة قد سجلت خلال الأسابيع الثلاثة الماضية صافي تدفقات خارجية بنحو 6.3 مليارات دولار. وبدلًا من استمرار تدفقات الداخل خلال الفترة من ديسمبر الماضي حتى يوليو الحالي، بدأت تداولات أشباه الموصلات تظهر تباطؤًا واضحًا.
والآن قدمت بيانات جولدمان زاوية أخرى.
خلال الـ 20 يومًا تداولًا الماضية، كانت تعاملات عملاء جولدمان على الأسهم الأمريكية إجمالًا صافي شراء. كما ظلت أسهم التكنولوجيا تحقق تقريبًا 0.7 انحراف معياري صافي شراء. لكن خلال آخر 5 أيام تداول، انعكست الاتجاهات فجأة؛ إذ اقتربت عمليات بيع الأسهم الأمريكية إجمالًا من مستوى -2 انحراف معياري مقارنة بالعام الماضي، كما تحولت أسهم التكنولوجيا من صافي شراء سابق إلى صافي بيع يقارب -1.2 انحراف معياري.
يعكس Prime Book سلوك صناديق التحوط والمؤسسات الكبرى في التداول، لذا فهذا ليس نفس مجموعة الأموال التي ظهرت في التدفقات النقدية لصناديق ETF لأشباه الموصلات في وقت سابق. في السابق كانت أموال صناديق ETF تبدأ في سحب استثماراتها من أشباه الموصلات، أما الآن فصناديق التحوط أيضًا بدأت تقلل مراكزها في أسهم التكنولوجيا.
وإضافة إلى ذلك، لم تتركز عمليات البيع هذه على التكنولوجيا فقط. فالصناعة والطب والعقارات والمالية أيضًا كانت ضمن دائرة البيع خلال الأيام الخمسة الأخيرة. لقد ظهرت على الأسهم الأمريكية ككل مخاطر انكماش واضحة، ولم تكن هناك إلا قطاعات قليلة مثل الطاقة ما زالت تحصل على تمويل للشراء.
لذلك فإن بيئة السوق التي تواجهها إنفيديا هذه المرة أمام تقرير الأرباح تختلف كثيرًا عن المرات السابقة. في السابق، كانت كثير من الأموال تزيد المراكز قبل صدور التقارير في مجال الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، رهانًا على أن إنفيديا ستتجاوز التوقعات مرة أخرى. أما الآن، وحتى قبل نشر التقرير، كانت صناديق ETF تتدفق للخارج بشكل متواصل، كما بدأت صناديق التحوط تبيع أسهم التكنولوجيا. وهذا يعني أن جزءًا من الأموال بدأ يقلل المخاطر بشكل مبكر.
وأكبر عامل تأثير هو بعد إعلان الأرباح: هل سيستعد المستثمرون لإعادة شراء الأموال من جديد أم لا.
في السابق، طالما تجاوزت إنفيديا التوقعات في الإيرادات واستمرت في النمو في الربع التالي، كانت السوق غالبًا مستعدة لمواصلة الشراء للأعلى. لكن الآن، بما أن كثيرًا من الأموال غادرت في وقت مبكر، فمن الطبيعي أن تكون متطلبات السوق أعلى. مجرد أن تكون النتائج أفضل قليلًا من التوقعات قد لا يكون كافيًا لإرضاء السوق.
لذلك، إذا واصلت إنفيديا هذه المرة تقديم نمو قوي، فربما تكون الأموال التي تم سحبها سابقًا قادرة على العودة. لكن إذا بدأ النمو بالتباطؤ، أو لم تكن بيانات الربع القادم جيدة كما يتخيل الجميع، فمن السهل أن تمتد آثار ذلك بسرعة من إنفيديا إلى قطاع أشباه الموصلات وقطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله.
في البداية، كتبت قبل قليل: قبل تقارير إنفيديا، كانت صناديق الاستثمار المتداولة الرئيسية لأشباه الموصلات في الولايات المتحدة قد سجلت خلال الأسابيع الثلاثة الماضية صافي تدفقات خارجية بنحو 6.3 مليارات دولار. وبدلًا من استمرار تدفقات الداخل خلال الفترة من ديسمبر الماضي حتى يوليو الحالي، بدأت تداولات أشباه الموصلات تظهر تباطؤًا واضحًا.
والآن قدمت بيانات جولدمان زاوية أخرى.
خلال الـ 20 يومًا تداولًا الماضية، كانت تعاملات عملاء جولدمان على الأسهم الأمريكية إجمالًا صافي شراء. كما ظلت أسهم التكنولوجيا تحقق تقريبًا 0.7 انحراف معياري صافي شراء. لكن خلال آخر 5 أيام تداول، انعكست الاتجاهات فجأة؛ إذ اقتربت عمليات بيع الأسهم الأمريكية إجمالًا من مستوى -2 انحراف معياري مقارنة بالعام الماضي، كما تحولت أسهم التكنولوجيا من صافي شراء سابق إلى صافي بيع يقارب -1.2 انحراف معياري.
يعكس Prime Book سلوك صناديق التحوط والمؤسسات الكبرى في التداول، لذا فهذا ليس نفس مجموعة الأموال التي ظهرت في التدفقات النقدية لصناديق ETF لأشباه الموصلات في وقت سابق. في السابق كانت أموال صناديق ETF تبدأ في سحب استثماراتها من أشباه الموصلات، أما الآن فصناديق التحوط أيضًا بدأت تقلل مراكزها في أسهم التكنولوجيا.
وإضافة إلى ذلك، لم تتركز عمليات البيع هذه على التكنولوجيا فقط. فالصناعة والطب والعقارات والمالية أيضًا كانت ضمن دائرة البيع خلال الأيام الخمسة الأخيرة. لقد ظهرت على الأسهم الأمريكية ككل مخاطر انكماش واضحة، ولم تكن هناك إلا قطاعات قليلة مثل الطاقة ما زالت تحصل على تمويل للشراء.
لذلك فإن بيئة السوق التي تواجهها إنفيديا هذه المرة أمام تقرير الأرباح تختلف كثيرًا عن المرات السابقة. في السابق، كانت كثير من الأموال تزيد المراكز قبل صدور التقارير في مجال الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، رهانًا على أن إنفيديا ستتجاوز التوقعات مرة أخرى. أما الآن، وحتى قبل نشر التقرير، كانت صناديق ETF تتدفق للخارج بشكل متواصل، كما بدأت صناديق التحوط تبيع أسهم التكنولوجيا. وهذا يعني أن جزءًا من الأموال بدأ يقلل المخاطر بشكل مبكر.
وأكبر عامل تأثير هو بعد إعلان الأرباح: هل سيستعد المستثمرون لإعادة شراء الأموال من جديد أم لا.
في السابق، طالما تجاوزت إنفيديا التوقعات في الإيرادات واستمرت في النمو في الربع التالي، كانت السوق غالبًا مستعدة لمواصلة الشراء للأعلى. لكن الآن، بما أن كثيرًا من الأموال غادرت في وقت مبكر، فمن الطبيعي أن تكون متطلبات السوق أعلى. مجرد أن تكون النتائج أفضل قليلًا من التوقعات قد لا يكون كافيًا لإرضاء السوق.
لذلك، إذا واصلت إنفيديا هذه المرة تقديم نمو قوي، فربما تكون الأموال التي تم سحبها سابقًا قادرة على العودة. لكن إذا بدأ النمو بالتباطؤ، أو لم تكن بيانات الربع القادم جيدة كما يتخيل الجميع، فمن السهل أن تمتد آثار ذلك بسرعة من إنفيديا إلى قطاع أشباه الموصلات وقطاع الذكاء الاصطناعي بأكمله.