ارتفعت أسهم أشباه الموصلات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة على نطاق واسع في التداولات قبل افتتاح السوق يوم الثلاثاء، حيث ارتفع Marvell بنسبة 3.45%، وارتفع AMD بنسبة 2.69%، وارتفع Arm بنسبة 2.62%، وارتفع KLA بنسبة 2.45%، وارتفع Micron بنسبة 2.38%، وفقًا لبيانات MSX.COM.

تقوم هذه الحركة بعكس الضعف الذي شهدته صباح يوم الاثنين قبل السوق، عندما تراجع كامل مجمع معدات الذكاء الاصطناعي — فقد قادت شركات الاتصالات البصرية الخسائر مع هبوط Applied Optoelectronics بنسبة 11.66%، وهبطت أسهم الذاكرة بما في ذلك Micron وSK Hynix بنسبة 3% أو أكثر، وتراجع Arm بنسبة 1.96%.

التقدم قبل صدور حكم الأسبوع

ظهور Arm وMicron في القائمتين — منخفضين يوم الاثنين، مرتفعين يوم الثلاثاء — هو أوضح مؤشر على أن التحركات تعكس التموضع وليست معلومات جديدة. لم يتغير شيء في الصورة الأساسية للطلب بين الجلستين. وما ينتظر الاثنين هو تقرير أرباح Nvidia، الذي صاغه السوق على أنه حكم صفقة الذكاء الاصطناعي عن الربع.

تم بناء هذا التصور طوال شهر أغسطس. فشلت SK Hynix في تحقيق الإجماع رغم نمو إيراداتها بنسبة 257% على أساس سنوي. أدى اختراق الصين في تقنيات طباعة DUV إلى هبوط مؤشر Kospi بنسبة 40% من ذروته في يونيو. تراجع ناسداك بنحو 2% الأسبوع الماضي مع هبوط قطاع أشباه الموصلات بأكثر من 4%. وفي المقابل، سجّلت Amazon نموًا في AWS بنسبة 37% — الأسرع في 18 ربعًا — وقفزت CoreWeave بنسبة 16% بعد إغلاق السوق عقب مبيعات جاءت أقوى من المتوقع، وأعلنت HIVE صفقة حوسبة سحابية للـGPU بقيمة 350 مليون دولار، والتزمت SK Hynix باستثمار 38 مليار دولار لتوسيع سعة الذاكرة.

كانت بيانات الطلب قوية. لكن أداء الأسهم لم يكن كذلك. إن تذبذب ما قبل افتتاح السوق في اتجاهين خلال الأيام التي تسبق إعلان نَفيديا هو ما يوضح شكل هذا الفجوة عمليًا.

نظرة استباقية على قطاع العملات المشفرة

بالنسبة للعملات المشفرة، فإن القناة المباشرة تمر عبر عمال مناجم تحوّلوا إلى الحوسبة بالذكاء الاصطناعي. تمتلك شركة IREN عقودًا بقيمة 2.8 مليار دولار عبر Microsoft وNvidia وPerplexity وFigure AI، وتعلن يوم الخميس بعد إغلاق السوق. لدى Hut 8 عقد إيجار Beacon Point بقيمة 9.8 مليار دولار، وجرى تأجير 234 ميغاواط من Ionic Digital لشركة Nscale، وتمتلك HIVE ما يقارب 180 مليون دولار من إيرادات سنوية متكررة بعقود. بُنيت هذه التقييمات على استمرار الطلب على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بمعدلاتها الحالية.

لقد ضعفت قناة الارتباط بشكل كبير. ارتفع سعر البيتكوين بنسبة 23.6% الأسبوع الماضي بينما هبط مؤشر ناسداك بنسبة 2%، مع صعود العملات المشفرة والذهب معًا بينما تراجعت الأسهم — وهي علامة الأداء النسبي التي تميّز صفقة “تخفيف/تدهور قيمة” العملات (debasement) وليست حالة عامة من الإقبال على المخاطرة. رُفضت البيتكوين عند متوسطها المتحرك لمدّة 50 أسبوعًا قرب 81,085 دولارًا يوم الثلاثاء، وتتداول دون 80,000 دولار، مدفوعة بتدفقات الصناديق المتداولة (ETF) وبآليات إعادة شراء السندات الحكومية (Treasury buyback) وليس بمشاعر قطاع أشباه الموصلات.