أولاً، دعونا نوضح ما الذي حدث
شهدت الليلة الماضية قطاع رقائق/شركات أشباه الموصلات في سوق الأسهم الأميركية موجة بيع جماعية.
الهبط نصف السنوي في مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا بنسبة 2.7%، وتقلّص مكاسب المؤشر منذ بداية العام إلى 61.27%، وجاءت جميع أسهم مكونات المؤشر على انخفاض.
تراجع جماعي لعمالقة رقائق الذاكرة: انخفضت شركة ساندِسك و سيجيتك تكنولوجي بأكثر من 6%، وتراجعت ميكرون تكنولوجي وويسترن ديجتال بأكثر من 5%، وهبطت SK هاينكس بحوالي 5%. وتواصلت خسائر إنفيديا لسبعة أيام متتالية، لتسجل أطول سلسلة هبوط منذ أربع سنوات.
لكن ماذا عن البيتكوين؟
لامس سعر البيتكوين داخل الجلسة 79,000 دولار لفترة وجيزة، ولم يكن يفصلها سوى خطوة واحدة عن حاجز 80,000 دولار.
عندما يتم بيع أسهم التكنولوجيا، في حين أن البيتكوين ترتفع—وضع هذين الأمرين جنباً إلى جنب أمر مثير للاهتمام.
ثانيًا: لماذا تنخفض أسهم الرقائق؟
على السطح، يبدو أن عدة عوامل تتزامن وتتفاعل:
① ارتفاع حاد في عوائد سندات الخزانة، ما يضغط تقييم أسهم التكنولوجيا
قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى 5.337% لفترة وجيزة، مسجلًا أعلى مستوى منذ عام 2007. تعتمد تقييمات أسهم التكنولوجيا على توقعات الأرباح بعد سنوات، بل وحتى بعد عقد من الزمن، وهي شديدة الحساسية لتغير معدلات الخصم. كلما ارتفعت الفائدة، قلّت جدوى “خصم” التدفقات النقدية المستقبلية.
② “قلق العائد” لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي
بعد أن رفعت شركة تايوان للتصنيع (TSMC) إنفاقها الرأسمالي بشكل كبير، بدأ السوق يسأل: متى ستتحول هذه الاستثمارات إلى أرباح؟ انتقلت منطقية المستثمرين من “آفاق الذكاء الاصطناعي غير محدودة” إلى “هل يمكن لهذه الأموال أن تُدرّ أرباحًا بالفعل؟”.
③ الأموال تنسحب من الصفقات المزدحمة
وصف مسؤول أبحاث تخصيص الأصول لدى جولدمان هذه الجولة من عمليات البيع بأنها واحدة من أكبر عمليات بيع “استراتيجية زخم” على نطاق واسع منذ بدء التوثيق. وفي السابق، أصبحت الأسهم الفردية التي حققت أعلى مكاسب هي نفسها منطقة المعاناة الأكبر في عمليات البيع.
ثالثًا: لماذا يرتفع سعر البيتكوين؟
① الأموال تنتقل إلى “مسار آخر”
بعد خروج أموال الأسهم الأمريكية من قطاع عتاد الذكاء الاصطناعي، اتجهت إلى أصول بديلة مثل الذهب والبيتكوين. وصول البيتكوين داخل الجلسة إلى 79,000 دولار هو تجسيد مباشر لفكرة “تبديل السيناريو”.
② يعيد البيتكوين سردية “الذهب الرقمي”
عندما ترتفع عوائد سندات الخزانة الأمريكية بشكل حاد وتتعرض أسهم التكنولوجيا لضغوط، يبدأ السوق في إعادة تسعير خاصية البيتكوين كـ “مخزن للقيمة”. إنها ليست أسهم التكنولوجيا ولا أسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي—بل هي أصل مستقل خارج إطار الأصول التقليدية ذات المخاطر.
③ تتغير بنية السوق
في بيئة عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 30 عامًا عند 5.3%، يتم كبح ما يُسمّى “الأصول القائمة على التدفقات النقدية المستقبلية”، بينما ندرة البيتكوين وكونها أصلًا غير سيادي تجعل بعض الأموال تنظر إليها كأداة للتحوط من مخاطر ديون السيادة.
رابعًا: اجعل لك القراءة الليلية تختصرها في نقاط
هذا الأسبوع الأربعاء، تقرير أرباح إنفيديا، والجمعة خطاب واشت في جاكسون هول، فضلًا عن تعديل القاعدة السنوية للبيانات الخاصة بغير القطاع الزراعي (الوظائف NFP)—ثلاثة أحداث تتداخل معًا، وقد تكون متغيرًا حاسمًا في كسر الوضع الراهن.
الجملة الأخيرة من القراءة الليلية: عندما تنخفض أسهم شركات الرقائق في السوق الأمريكية ويصعد BTC—فإن جمع هاتين النقطتين معًا أهم من النظر إلى أي واحدة منهما على حدة. السوق يعيد تسعير “ما هو الأصل النادر الحقيقي”.
تواصل القراءة الليلية متابعة السوق عن كثب، ووصل الأمر إلى مناطق محورية تم التنبيه عنها في غرفة الدردشة في الوقت الفعلي على الفور.
⚠️ ما ورد أعلاه هو ملاحظات شخصية ولا يشكل نصيحة استثمارية.
#BTC触及80000美元 #ETH