“الرأسمال جاء إلى العالم، من رأسه إلى أخمص قدميه، كل مسام تتسرب منها الدم والأشياء القذرة.” كان ماركس يقضي 40 عامًا في كتابة (رأس المال)، ومن المحتمل أنه لم يتخيل أن هذه العبارة ستصبح كلاسيكية، وستدوي في جميع أنحاء العالم.

10 مارس، تم إغلاق بنك سيليكون فالي الأمريكي بسبب “نقص السيولة وديون غير مغطاة” من قبل الجهات التنظيمية المالية، مما أثار “عاصفة هائلة” في الأسواق العالمية. هذا هو ثاني أكبر بنك ينهار في تاريخ أمريكا، وهو أيضًا البنك الذي انتقل من الانفجار إلى الإفلاس بأسرع سرعة. والأسوأ من ذلك، أنه أكبر بنك تعثر منذ أزمة المالية في عام 2008.

وكان انهيار سوق الأسهم هو الثمن الذي أعقب تبخر تريليونات الدولارات من الأصول. ففي 13 مارس، هوت أسهم البنوك في سوق الأسهم الأمريكية؛ إذ تراجع سهم بنك فيرست ريبابليك بنسبة 61.83%، وبنك أليانتس ويسترن بنسبة 47.06%، وبنك متروبوليتان بنسبة 43.72%، وفيرست فاند بنسبة 33.07%. ولم تسلم تقريباً أي من البنوك الأمريكية الكبرى الأخرى؛ فقد تراجع سهم جيه بي مورغان تشيس، أكبرها من حيث الأصول، بنسبة 1.8%، وبنك أوف أمريكا بنسبة 6%، وسيتي بنسبة 7%، ومورغان ستانلي بنسبة 2%، وغولدمان ساكس بنسبة 4%.

أدت سلسلة من ردود الفعل إلى إدخال الولايات المتحدة في دوامة مفرغة.

لكن «تأثير الفراشة» الذي أحدثه بنك وادي السيليكون لم يبدأ إلا للتو. ففي 12 مارس، وبينما كانت الولايات المتحدة لا تزال ترزح تحت ظلال انهيار بنك وادي السيليكون، أغلقت الجهات الرقابية مصرف سيغنتشر (Signature Bank)، ومقره نيويورك، بذريعة «وجود مخاطر نظامية». وفي 20 مارس، بدأت أول جمهورية، رابع عشر أكبر بنك في الولايات المتحدة، تُظهر علامات الانهيار أيضاً؛ إذ هبط سعر سهمها بأكثر من 47%، كما خفّضت وكالة ستاندرد آند بورز تصنيفها الائتماني إلى «درجة المضاربة».

ومنذ ذلك الحين، غرق القطاع المصرفي الأمريكي تماماً في موجة من الانهيارات، بعدما امتد تأثير الأزمة من 10 بنوك في البداية إلى ما يقرب من 200 بنك يواجه خطر الإفلاس. وقال بعض العاملين في القطاع إنه إذا واجهت هذه البنوك الـ200 مشكلات جماعية، فستشهد الولايات المتحدة كارثة مالية تضاهي كارثة عام 2008، بل قد تكون أشد منها.

انهيار بنك وادي السيليكون وصعود بيتكوين

«رأيناه يشيد الأبراج، ثم رأيناه يراها تنهار.»

يتوقف حجم العاصفة التي أطلقها بنك وادي السيليكون على الطريقة التي ستتصرف بها الولايات المتحدة. فإما أن تترك الأمور تماماً، وتدع قطعة الدومينو التي يمثلها البنك تواصل سقوطها، مولّدةً تأثير فراشة يتسع باستمرار؛ وإما أن تبذل كل ما في وسعها لحل هذه الأزمة المالية بشكل نهائي. وبعد وقوع الإفلاس، تمثّل نهج الولايات المتحدة في إقحام بايدن، ودعوة كبار رجال المال إلى ضخ الأموال وتقديم الدعم لحل الأزمة المالية الراهنة.

ولا يسع هذا النهج إلا أن يذكّر المرء بالسخرية التي تركها ساتوشي ناكاموتو حتى يومنا هذا في كتلة التكوين.

في 3 يناير 2009، أنشأ ساتوشي ناكاموتو أول كتلة في عالم بيتكوين، وكتب عليها عبارة تنطوي على سخرية لاذعة من النظام المالي الأمريكي: “The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks”. وكانت هذه العبارة الساخرة عنوان صحيفة تايمز في ذلك اليوم: «3 يناير 2009، وزير الخزانة على وشك إطلاق عملية إنقاذ ثانية للبنوك».

وتتكرر اليوم أحداث الماضي بحذافيرها؛ فمن انهيار بنك واشنطن ميوتشوال عام 2008 إلى إفلاس بنك وادي السيليكون الأمريكي عام 2023، عادت الأزمة المالية إلى الواجهة في الولايات المتحدة بعد 15 عاماً. وهذا يعكس بوضوح عدم استعداد النظام المالي الأمريكي لعودة التضخم، وتجاهله تطبيع السياسة النقدية الذي أعقب ذلك. كما أنه يجعل الناس يفهمون أكثر الدافع وراء إنشاء ساتوشي ناكاموتو لبيتكوين: إنقاذ البنوك بالحرية، ومقاومة التضخم الجامح والأزمات الاقتصادية وجميع عيوب نظام النقود الائتمانية التقليدي.

لا يعرّض العاقل نفسه للخطر، ولا يضع ماله في مكان غير آمن. وبعد انهيار بنك وادي السيليكون، عادت بيتكوين لتثبت مكانتها أصلاً ملاذاً آمناً. ففي الأسبوع الماضي، ومع تصاعد المخاوف العالمية من التضخم، لم تنهَر بيتكوين، التي ارتبطت طويلاً ارتباطاً وثيقاً بالأسهم الأمريكية، بل انفصل أداؤها عنها على نحو نادر، وانتعشت بقوة، متجاوزة تباعاً مستويات 22 ألف دولار و25 ألف دولار و28 ألف دولار، ومسجلة أعلى مستوى لها منذ 12 يونيو 2022.

يمكن القول إن بنك وادي السيليكون، بمفرده، جرّ أسعار أسهم مجموعة من البنوك إلى الهبوط، وفي الوقت نفسه انتشل بيتكوين، التي كانت أصلاً غارقة في أزمة خانقة، إلى بر الأمان.

موجة صعود جديدة: هل دخلت بيتكوين سوقاً صاعدة؟

منذ بداية عام 2023، واصلت بيتكوين تسجيل مستويات قياسية جديدة لهذا العام، مرتفعةً بنحو 70% مقارنةً ببداية العام. وقد أسهمت أزمة بنك وادي السيليكون خصوصاً في دفع سعر بيتكوين إلى تجاوز مستويات مقاومة متتالية ومواصلة الصعود، فيما تشير الرسوم البيانية الشهرية والربع سنوية ومؤشرات السلسلة إلى علامات تبعث على التفاؤل. وقد أثار تحوّل مسار بيتكوين تطلعات العاملين في القطاع بشأن سعرها في المرحلة المقبلة. بل إن كي يونغ جو، مؤسس CryptoQuant، أعلن صراحةً على تويتر: «دخلت بيتكوين مرحلة السوق الصاعدة».

ويرى مارشال بيرد، كبير مسؤولي الاستراتيجية في Gemini وأحد أبرز المتفائلين، أن سعر بيتكوين قد يصل إلى 100 ألف دولار. أما باولو أردوينو، كبير مسؤولي التكنولوجيا في Tether وأحد الأصوات الأكثر تحفظاً، فيعتقد أن بيتكوين قد تقترب من ذروتها التاريخية البالغة 69 ألف دولار. وبالمقارنة مع هذين الرأيين، يبدو موقف بالاجي سرينيفاسان، المدير التقني السابق في Coinbase، بالغ الجرأة؛ إذ يعتقد أن قيمة بيتكوين ستبلغ مليون دولار أو أكثر خلال 90 يوماً.

لكن، وبينما كان السوق واثقاً من أن بيتكوين دخلت أخيراً سوقاً صاعدة، وجّه الاحتياطي الفيدرالي ضربة مفاجئة لهذه التوقعات.

في 23 مارس، اختُتم اجتماع الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة، الذي حظي بترقب عالمي، وأُعلن القرار المنتظر. وأعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) رفع النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس، ليصبح بين 4.75% و5%. وكان هذا تاسع رفع متتالٍ لأسعار الفائدة منذ مارس من العام الماضي، ووصل بها إلى أعلى مستوى منذ سبتمبر 2007، أي عشية اندلاع الأزمة المالية. ووفقاً لأداة CME FedWatch، توقّع أكثر من 87% من المستثمرين رفعاً بمقدار 25 نقطة أساس، لذا لم تكن هذه الزيادة مفاجئة إلى حد كبير.

لكن تصريحات باول المتشددة بعد الاجتماع أثارت مخاوف الأسواق. وقال إنه على الرغم من انهيار النظام المصرفي الإقليمي، لا يشعر الاحتياطي الفيدرالي بالقلق، وإن النظام المصرفي الأمريكي سليم وقادر على الصمود، كما توقع عدم خفض أسعار الفائدة هذا العام لمواصلة مكافحة التضخم. وعقب ذلك، هبط الدولار وتراجعت العملات المشفرة معه. وبعد إعلان أحدث قرار بشأن أسعار الفائدة في الساعات الأولى من يوم 23 مارس، تراجعت بيتكوين سريعاً من 28.8 ألف دولار، وهبطت لفترة وجيزة إلى ما دون 27 ألف دولار، مسجلة انخفاضاً بنسبة 2.6% خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية، في انعكاس حاد لمسار السوق. وإلى جانب العملات المشفرة، تراجعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية الثلاثة، وانخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات قليلاً، فيما هبط مؤشر الدولار بقوة.

ومن الناحية الموضوعية، يعادل قرار الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة هذه المرة «مزيجاً من السياسات»: فمن جهة، حاول الحفاظ على هيبته عبر رفع الفائدة، ومن جهة أخرى سعى إلى تهدئة الأسواق بتعديل لهجته. غير أن تقليص مقدار الزيادة، والتخلي في بيان السياسة عن الإشارة إلى استمرار رفع الفائدة، دفعا الأسواق إلى تفسير ذلك على أنه علامة على اقتراب دورة رفع الفائدة من نهايتها.

ولا يزال من غير الواضح ما إذا كانت بيتكوين ستواصل تأكيد قيمتها بوصفها أصلاً ملاذاً آمناً، وترتفع في ظل الأزمة المصرفية، أم ستتراجع تدريجياً بعد التصريحات المتشددة للاحتياطي الفيدرالي.

لكن أمراً واحداً لا شك فيه: وُلدت بيتكوين في خضم أزمة مصرفية، ومن المؤكد أن أزمة مصرفية ستشكّل منعطفاً في مسارها أيضاً.

بالنسبة إلى بيتكوين، فإن الاضطراب الاقتصادي العالمي الناجم عن انهيار بنك وادي السيليكون الأمريكي يمثل فرصة وتحدياً في آن واحد. وسواء ارتفعت الأسعار أو تراجعت أو صححت مسارها، فإن كل تغير في السوق يتيح فرصة تداول كبيرة. وكل ما علينا معرفته هو أن التوقيت أهم دائماً من الأسلوب.