يبدو التسوية الفورية وكأنها ميزة يمكنك تشغيلها فقط. لكنها في الحقيقة وعدٌ يتعلق بالسيولة بقدر ما هو وعد يتعلق بالتكنولوجيا، وأعتقد أن ذلك يُتَجاوَز في معظم تسويق الأصول الرقمية المرمّزة (RWA).
يُبنى "الطبقة الأساسية" لدى Dusk حول التسوية الحتمية (deterministic settlement)، أي أنه بمجرد أن تكتمل المعاملة (تنهائيًا) لا توجد أي غموض أو نافذة مراجعة/تراجع، بخلاف سلاسل مثلما تَنتظر خلال سلسلة من التأكيدات التي تجعل احتمال عكس المعاملة أقل مع كل خطوة، لا أن يتم إثبات اكتمالها بشكل نهائي. ويمكن أن تستغرق أنظمة المقاصة التقليدية أيامًا لتسوية صفقة مماثلة لسبب مشابه: فكل طبقة من الوسطاء تؤكد جزءها قبل أن تتحرك الطبقة التالية. وعندما تجمع بين الحتمية في النهاية (finality) والإفصاح الانتقائي (selective disclosure)، الذي يتيح للتحويل أن يثبت أنه يطابق متطلبات الأهلية والامتثال دون كشف الهوية أو المبلغ الأساسيَين للعرض العام، تحصل على الأساس التقني الذي يحتاجه Dusk Trade لتقديم صناديق أسواق المال وETFs والسندات، مع قياس التسوية بالثواني بدلًا من الأيام. ومع أن هذا الأساس يعتمد أيضًا على وصول التسعير الدقيق إلى السلسلة في الوقت الحقيقي، إذ لا يمكن لصندوق أن يسوي بشكل صحيح مقابل رقم قديم (stale)، ولهذا عملت Dusk أيضًا على جلب بيانات سوق موثقة (verified market data) إلى السلسلة مباشرة من شركاء البورصة.
العِبرة التي أعود إليها باستمرار هي هذه. إن التسوية الحتمية تُنجز الصفقة فورًا بمجرد أن يكون الطرفان جاهزين. ولا تُنشئ طرفًا مقابلًا من عدم. فاسترداد السندات لا يزال يحتاج إلى مشترٍ حقيقي أو إلى مُوفّر سيولة من الجهة الأخرى، كما يجب التحقق من متطلبات الإفصاح قبل أن يكتمل التحويل، ولا يختفي أيّ من ذلك لمجرد أن دفتر الأستاذ نفسه قادر على إنهاء المعاملة خلال ثوانٍ.
التقنية تُزيل الاحتكاك من الجانب الميكانيكي للتسوية. لكنها لا تُزيل الحاجة إلى عمق سوق حقيقي قائم خلف ذلك.
وليس ذلك انتقادًا للتصميم. بل تذكير بأن "التسوية الفورية" تصف دفتر الأستاذ، لا السوق الواقعي الجالس فوقه تلقائيًا.
@Dusk $DUSK #dusk
يُبنى "الطبقة الأساسية" لدى Dusk حول التسوية الحتمية (deterministic settlement)، أي أنه بمجرد أن تكتمل المعاملة (تنهائيًا) لا توجد أي غموض أو نافذة مراجعة/تراجع، بخلاف سلاسل مثلما تَنتظر خلال سلسلة من التأكيدات التي تجعل احتمال عكس المعاملة أقل مع كل خطوة، لا أن يتم إثبات اكتمالها بشكل نهائي. ويمكن أن تستغرق أنظمة المقاصة التقليدية أيامًا لتسوية صفقة مماثلة لسبب مشابه: فكل طبقة من الوسطاء تؤكد جزءها قبل أن تتحرك الطبقة التالية. وعندما تجمع بين الحتمية في النهاية (finality) والإفصاح الانتقائي (selective disclosure)، الذي يتيح للتحويل أن يثبت أنه يطابق متطلبات الأهلية والامتثال دون كشف الهوية أو المبلغ الأساسيَين للعرض العام، تحصل على الأساس التقني الذي يحتاجه Dusk Trade لتقديم صناديق أسواق المال وETFs والسندات، مع قياس التسوية بالثواني بدلًا من الأيام. ومع أن هذا الأساس يعتمد أيضًا على وصول التسعير الدقيق إلى السلسلة في الوقت الحقيقي، إذ لا يمكن لصندوق أن يسوي بشكل صحيح مقابل رقم قديم (stale)، ولهذا عملت Dusk أيضًا على جلب بيانات سوق موثقة (verified market data) إلى السلسلة مباشرة من شركاء البورصة.
العِبرة التي أعود إليها باستمرار هي هذه. إن التسوية الحتمية تُنجز الصفقة فورًا بمجرد أن يكون الطرفان جاهزين. ولا تُنشئ طرفًا مقابلًا من عدم. فاسترداد السندات لا يزال يحتاج إلى مشترٍ حقيقي أو إلى مُوفّر سيولة من الجهة الأخرى، كما يجب التحقق من متطلبات الإفصاح قبل أن يكتمل التحويل، ولا يختفي أيّ من ذلك لمجرد أن دفتر الأستاذ نفسه قادر على إنهاء المعاملة خلال ثوانٍ.
التقنية تُزيل الاحتكاك من الجانب الميكانيكي للتسوية. لكنها لا تُزيل الحاجة إلى عمق سوق حقيقي قائم خلف ذلك.
وليس ذلك انتقادًا للتصميم. بل تذكير بأن "التسوية الفورية" تصف دفتر الأستاذ، لا السوق الواقعي الجالس فوقه تلقائيًا.
@Dusk $DUSK #dusk