لم تعد العملات المستقرة تجربة. إنها تعمل بالفعل كأموال عبر الرواتب، والتحويلات، وعمليات الخزانة، والتسويات عبر الحدود. في العديد من المناطق، تُستخدم يوميًا من قبل الأشخاص الذين لديهم اهتمام ضئيل بالعملات الرقمية نفسها. ما هو واضح بشكل متزايد، مع ذلك، هو أن البنية التحتية التي تحمل هذه العملات المستقرة لم تتطور بنفس سرعة استخدامها.
هذه ليست فشلاً تقنيًا. إنها فشل اقتصادي.
تم تصميم معظم سلاسل الكتل في بيئات كانت فيها المضاربة تهم أكثر من القابلية للتنبؤ. تعكس أسواق الرسوم، وهياكل الحوافز، ونماذج الحوكمة ذلك الأصل. لا يتم التسامح مع التقلبات فقط - بل غالبًا ما تكون مربحة. يؤدي الازدحام إلى ارتفاع الرسوم. تخلق عدم اليقين نشاطًا تجاريًا. تحافظ الخيارات على مرونة السرد. تعمل هذه الديناميكيات بشكل جيد للأسواق. تعمل بشكل سيء للمدفوعات.
تتطلب بنية تحتية للدفع خصائص عكس ذلك.
تُقدّم المدفوعات قابلية التنبؤ على المرونة. يجب أن تكون التكاليف قابلة للتنبؤ. يجب أن يكون الحسم واضحًا وحتميًا. يجب تقليص مساحة السطح بحيث يبقى السلوك ثابتًا مع مرور الوقت. تُقلل هذه القيود من الخيارات، وتُخفف التقلبات، وتجعل الأنظمة أقل إثارة. كما تجعلها أكثر موثوقية.
هذه الموثوقية تأتي بتكلفة لا تكون معظم سلاسل الكتل راغبة في دفعها.
تُعدّ الرموز الغازية الأصلية المتقلبة مثالًا مفيدًا. ومن منظور السوق، يكون ذلك منطقيًا. فهي تربط حوافز المدققين بنشاط الشبكة وتسمح بتسعير الازدحام بشكل ديناميكي. لكن من منظور المدفوعات، تُدخل مخاطر غير ضرورية. المستخدمون الذين يختارون عملات مستقرة لتجنب التقلبات يظلون مُجبرين على إدارة التعرض لأصول متقلبة فقط لنقل القيمة. هذا التناقض نادرًا ما يُصاغ على أنه فشل تصميم، لكنه كذلك بالفعل.
تظهر التوتر نفسه في الحسم النهائي. في بيئات التداول، يمكن قبول الحسم المتأخر أو الحسم الاحتمالي. يقوم المشاركون بتسعير المخاطر والتحوّط للتعرّض والانتظار. في أنظمة الدفع، يُعدّ الانتظار احتكاكًا. تحتاج الشركات والمؤسسات إلى معرفة متى يتم تسوية الأموال وأنها تصبح غير قابلة للعكس. أي شيء أقل من ذلك يسبب عبئًا إضافيًا للمصالحة، وعدم يقينًا تشغيليًا، ومخاطر طرف مقابل.
تتعامل معظم السلاسل العامة مع هذه المشكلات باعتبارها تنازلات مقبولة. يُتوقع من المدفوعات أن تتكيّف مع النظام، لا العكس.
يصبح من الصعب الدفاع عن هذا التوقع كلما انتقلت استخدامات العملات المستقرة من التداول إلى مسارات تشغيلية اقتصادية حقيقية. لا يمكن لأنظمة الرواتب التوقف بسبب تقلب الرسوم. لا تستطيع ممرات التحويلات تحمل أزمنة تأكيد غير قابلة للتنبؤ. ولا يمكن للتجار اعتبار التسوية احتمالية دون تحمّل مخاطر إضافية.
هنا تصبح المواجهة حتمية.
لكي يتصرف بلوكشين ما مثل بنية تحتية للدفع، يجب أن يقيد نفسه. يجب أن يحدّ من تباين الرسوم. يجب أن يقدّم الحسم النهائي الحتمي على المرونة التعبيرية. يجب أن يستوعب التعقيد على مستوى البروتوكول بدل دفعه إلى المستخدمين. تُقلل هذه الخيارات من المرونة السردية ومن الإمكانات الصعودية للمضاربة. كما أنها تُزيل عدم اليقين المربح.
بعبارة أخرى، فإن إتقان المدفوعات غالبًا يجعل الشبكة أسوأ في كونها سوقًا.
يبدو أن بلازما تقبل هذا التنازل عمدًا. بدل النظر إلى العملات المستقرة كتطبيقات تُضاف فوق بيئة عامة الاستخدام، فإنه ينظر إلى التسوية كمبدأ تنظيمي للنظام. يضيّق هذا الاختيار النطاق. ويزيل بعض أدوات التحكم. ويجعل النظام أقل تكيّفًا مع كل حالة استخدام ممكنة. كما أنه يجعل سلوكه أكثر قابلية للتنبؤ.
تُوضح التحويلات بلا رسوم للعملات المستقرة هذا التحول. إن إزالة اشتراط امتلاك أصل وسيط متقلب ليست مجرد ميزة راحة. بل هي بيان حول ما ينبغي للمستخدمين التعرض له وما يجب ألا يتعرضوا له. عندما يستوعب البروتوكول هذا التعقيد، تصبح المعاملة أقرب إلى التسوية منها إلى المشاركة في سوق.
تعزز الحسم النهائي السريع والحتمي الفلسفة نفسها. ليست القيمة هي السرعة لذاتها، بل الوضوح. عندما تكون التسوية صريحة، تستطيع الأنظمة التابعة الاعتماد عليها دون وضع افتراضات تحوّط. تُبسّط المحاسبة. تتحسن إدارة المخاطر. تنسحب البنية التحتية من دائرة النظر.
حتى قرار بلازما بالاستمرار في التوافق الكامل مع بيئات التنفيذ القائمة يعكس قدرًا من ضبط النفس أكثر من كونه طموحًا. تقلل الأدوات المألوفة من المفاجآت. تُقلل سير العمل الناضجة من المخاطر التشغيلية. تتراكم عملية تبنّي البنية التحتية عبر قابلية التنبؤ لا عبر الحداثة.
لا ينتج عن كل هذا أي استعراض. لا يولد دورات إثارة أو سرعة سردية. الأنظمة المبنية حول قابلية التنبؤ عادةً لا تفعل ذلك. تميل إلى الاختفاء في الخلفية بمجرد أن تعمل بما يكفي لتصبح كافية.
إن اختفاء ذلك ليس فشلًا. في البنية التحتية المالية، غالبًا ما يكون ذلك نجاحًا.
وبما أن العملات المستقرة ما تزال تتجاوز حالات الاستخدام المضاربية، فسيتم الحكم على الشبكات التي تحملها بمعايير مختلفة. ليس مدى مرونتها، ولا عدد الأشياء التي يمكنها دعمها، بل مقدار القليل الذي تطلبه من الاهتمام بمجرد بدء تحرك القيمة.
لم تُصمَّم معظم سلاسل الكتل لهذا الدور، وكثير منها لا يمكنه تبنّيه دون تقويض اقتصادياته الخاصة. رهـان بلازما هو أن بعض القيود يستحق قبولها حتى لو جعلت النظام أقل إثارة.
في المدفوعات، لا تتوسع الإثارة عادة. القابلية للتنبؤ هي التي تتوسع.
#BitcoinETFWatch #CZAMAonBinanceSquare
