قد تكون أنثروبيك، شركة الذكاء الاصطناعي التي تقف وراء كلود، على وشك التحضير لواحد من أكبر الطروحات الأولية للتكنولوجيا على الإطلاق.
تقول تقارير حديثة إن شركة أنثروبيك تتوقع أن يعادل طرحها العام المرتقب أو حتى يتجاوز حجم الطرح الأولي القياسي لشركة سبيس إكس. فقد أفادت بلومبرغ بأن الشركة تجري الحسابات استعداداً لإيداع محتمل لملف الطرح العام.
المهم هو أن هذا الأمر غير مؤكد حتى الآن. إذ تكون أنثروبيك قد قدمت سرياً مسودة بيان تسجيل إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، لكنها لم تعلن بعد الحجم النهائي للطرح الأولي أو سعر السهم أو التقييم.
سبيس إكس وضعت معيارًا ضخمًا
صنعت سبيس إكس التاريخ في يونيو 2026 عندما تسعّر طرحها العام الأولي عند 135 دولارًا للسهم.
بدأ الطرح بجمع حوالي 75 مليار دولار وتقييم سبيس إكس بنحو 1.77 تريليون دولار. وبعد خيار التخصيص الإضافي (overallotment)، زاد إجمالي المبلغ الذي تم جمعه إلى حوالي 86.2 مليار دولار.
وهذا يمنح أنثروبيك هدفًا مرتفعًا جدًا يتعين عليها تجاوزه.
لماذا لدى أنثروبيك فرصة؟
شهدت أنثروبيك نموًا استثنائيًا في الإيرادات.
تم تقييم الشركة بمبلغ 965 مليار دولار خلال جولة تمويل بقيمة 65 مليار دولار في مايو 2026. ووصل معدل إيراداتها السنوي المقدر إلى نحو 65 مليار دولار بحلول يوليو، مقارنةً بنحو 9 مليارات دولار في نهاية عام 2025.
يُتوقع بحسب بعض المستثمرين أن تصل الإيرادات السنوية المُقدرة لدى أنثروبيك إلى ما بين 100 مليار و120 مليار دولار بحلول نهاية عام 2026.
يُعد هذا النمو أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل المستثمرين يناقشون تقييمًا يقارب 2 تريليون دولار أو ربما أعلى.
لكن توجد فروق كبيرة
إن التقييم الضخم لا يعني تلقائيًا طرحًا عامًا أوليًا ضخمًا.
لكي تتفوق أنثروبيك على ما حققته سبيس إكس من حصيلة نهائية قدرها حوالي 86 مليار دولار من طرحها العام الأولي، ستكون بحاجة إلى بيع عدد كافٍ من الأسهم بسعر يقبل به المستثمرون.
وفي الوقت نفسه، يجب على الشركة أن تقنع مستثمري الأسواق العامة بأن نموها السريع يمكن أن يستمر.
هنا تصبح القصة أكثر تعقيدًا.
تُنفق شركة أنثروبيك مبالغ هائلة على البنية التحتية للحوسبة وتطوير النماذج والموهبة. وأفادت رويترز بأن تقييمها يعتمد بدرجة كبيرة على توقعات بإيرادات مستقبلية أكبر بكثير، بما في ذلك مستوى محتمل لإيرادات بين 190 مليار دولار و200 مليار دولار في عام 2028.
أبرز المخاطر
سوق الذكاء الاصطناعي تنافسي للغاية.
تواجه أنثروبيك منافسين أقوياء، من بينهم OpenAI وGoogle، إضافة إلى عدة مشاريع للذكاء الاصطناعي مفتوحة المصدر. كما يمكن أن تؤدي نماذج ذكاء اصطناعي أرخص إلى زيادة الضغط على التسعير والهوامش.
هناك أيضًا أسئلة حول تكاليف البنية التحتية والتنظيم والربحية طويلة الأجل لشركات الذكاء الاصطناعي في طليعة التطور. حذرت صحيفة فاينانشال تايمز المستثمرين من النظر إلى ما هو أبعد من نمو الإيرادات وفحص الهوامش والمنافسة وارتفاع تكلفة تطوير النماذج المتقدمة.
ومن المخاوف الأخرى التقييم.
إن وضع تقييم بقيمة 2 تريليون دولار سيضع أنثروبيك في موقع استثنائي لشركة لا تزال تبني نموذج أرباحها طويل الأجل. سيحتاج المستثمرون إلى الاعتقاد بأن أرباحها المستقبلية يمكن أن تبرر هذا السعر.
رأيي
قد تتمكن أنثروبيك من كسر الرقم القياسي لطرح سبيس إكس العام الأولي، لكن لا يزال من المبكر جدًا القول إنها ستحقق ذلك.
أقوى دليل هو نمو إيراداتها المتفجر، والطلب القوي على كلود، واهتمام المستثمرين الهائل بالذكاء الاصطناعي.
أكبر سؤال هو ما إذا كان هذا النمو يمكن أن يتحول إلى أرباح مستدامة.
إذا وصلت أنثروبيك إلى نطاق إيرادات سنوية مُقدرة بين 100 مليار و120 مليار دولار وظلت الأسواق العامة متحمسة بشأن الذكاء الاصطناعي، فقد يكون طرحًا قياسيًا مُحققًا ممكنًا.
لكن يجب أن يتذكر المستثمرون قاعدة بسيطة واحدة: إن طرحًا عامًا أوليًا قياسيًا لا يعني تلقائيًا أنه استثمار جيد.
إن تقييم الطرح العام الأولي النهائي وسعر السهم والمبلغ الذي تم جمعه والإفصاحات المالية ستهم أكثر بكثير من العناوين الرئيسية.
في الوقت الحالي، تضع أنثروبيك نفسها بوضوح في مسار الظهور العام التاريخي، وأصبح السباق بين الذكاء الاصطناعي والفضاء على لقب أكبر طرح عام أولي واحدًا من أكثر القصص إثارة للاهتمام في سوق عام 2026.
$ANTHROPIC #AnthropicIPOCouldTopSpaceXRecordReportsSay #IPO #SpaceX