اعتبارًا من إغلاق 21 أغسطس 2026، ارتفعت شركة Circle (CRCL) بنحو 5.1% إلى 87.98 دولارًا، بعد أن لامست خلال الجلسة أعلى مستوى عند 92.9 دولارًا.
بعد إدراج CRCL، وصلت إلى أعلى مستوى بلغ 298.99 دولارًا، ثم انخفضت لاحقًا إلى أدنى مستوى عند 49.90 دولارًا، لتسجل أكبر تراجع بأكثر من 83%. وعلى الرغم من أن سعر السهم الحالي ارتد بنحو 76% مقارنةً بـ 49.90 دولارًا، فإنه لا يزال أقل بنحو 71% عن أعلى مستوى تاريخي. لذلك، لا يمكن اعتبار الوضع بعدُ انعكاسًا طويل الأجل؛ وبشكل أدق، فإن السعر قد تخلّى عن الهبوط باتجاه واحد، وهو يحاول بناء اتجاه صعودي متوسط الأجل.
تحسّن التحليل الفني بالفعل
تقع CRCL حاليًا فوق المتوسطات المتحركة لمدد 5 و10 و20 و30 يومًا، وبدأت المتوسطات القصيرة في تشكيل اصطفاف صعودي. دخل مؤشر MACD فوق خط الصفر، وازداد حجم التداول مع الاختراق، ما يشير إلى أن موجة الارتفاع الحالية لها قدر من الاستمرارية وليست مجرد دفعة ليوم واحد.
الأهم هو بنية القاع. بعد أن بلغ السعر قاعًا عند 49.90 دولار ثم حصل ارتداد، عاد لاحقًا للانخفاض إلى 57.84 دولار، لكن دون أن يكسر القاع السابق. فهذا القاع الأعلى يعني أن الاتجاه المستمر في الانخفاض قد تم كسره.
لكن بعد أن قفز السعر في 21 أغسطس إلى 92.9 دولار ثم تراجع، ترك ذيلًا/فتيلًا علويًا طويلًا نسبيًا، ما يشير إلى وجود ضغط بيع واضح في نطاق 90—93 دولار. إن مخاطر ملاحقة الارتفاع على المدى القصير أصبحت أعلى من وقت اختراق 75 دولار.
تقييمات نظرية تشان (缠论) ونظرية الموجات
وفقًا للتقسيم المبسط بنظرية تشان (缠论)، يمكن اعتبار 49.90 دولار مرشحًا لموجة شراء على مستوى اليوم (يومياً/一买)، و57.84 دولار مرشحًا للشراء الثاني (二买) بعد عدم كسر القاع السابق. حاليًا، مع اختراق السعر لمنصة قرب 75 دولار، يتشكل مقطع/مرحلة مغادرة صعودية.
لكن لم يتم تأكيد البيع الثالث (three buys). إذا حدث تراجع لاحقًا إلى نطاق 75—80 دولار قريبًا من مستوى وقف النزيف، ثم ارتد صعودًا مرة أخرى، عندها فقط قد يتشكل بيع/ثلاثة مشتريات (ثلاث شراءات) بجودة أعلى. وإذا انخفض مجددًا تحت 57.84 دولار، فإن البنية الحالية المائلة للارتفاع ستفشل.
وفقًا لنظرية الموجات، فإن عدد الموجات/العدّ الرئيسي المائل لصالح الارتفاع هو: من 298.99 دولار إلى 49.90 دولار لإتمام موجة هبوط كبيرة واحدة، وبعد 49.90 دولار يبدأ دورة تعديل جديدة أو دورة صعود جديدة، وقد يكون 57.84 دولار هو قاع الموجة B أو الموجة 2؛ وفي الوقت الحالي نحن في موجة C أو موجة 3 للصعود.
احتمال آخر هو أن جميع الحركة بعد 49.90 دولار لا تزال مجرد ارتداد في سوق هابط. إذا فشل السهم في اختراق 100 دولار، ثم انخفض مرة أخرى تحت 57.84 دولار، فإن هذا العدّ المائل للهبوط سيعود ليصبح المسيطر.
النتيجة المشتركة لنظريتيْن هما: تم كسر الاتجاه الهبوطي بالفعل، لكن الاتجاه الصعودي طويل الأجل لا يزال يحتاج إلى تأكيد عبر تراجع/تصحيح واحد.
لماذا تفوقت Circle على السوق بشكل عام؟
أغلق مؤشر ناسداك في 21 أغسطس مرتفعًا بنحو 0.4%، لكنه كان منخفضًا خلال الأسبوع بأكمله بنحو 2.1%؛ لذلك لا يمكن وصف ذلك ببساطة على أنه «هبوط ناسداك بينما ارتفعت Circle وحدها». لقد تفوقت Circle بوضوح على المؤشر في ذلك اليوم، ويرجع ذلك أساسًا إلى مزيج من ارتداد سوق العملات المشفرة، وتحفيز الأساسيات لدى الشركة، واختراقات فنية. بيانات السوق في ذلك اليوم
أعلنت وزارة الخزانة الأمريكية أنه بدءًا من 9 سبتمبر، سيتم رفع الحد الأقصى الفردي لدعم إعادة الشراء لسيولة السندات طويلة الأجل من 2 مليار دولار إلى ما لا يقل عن 4 مليارات دولار. هذه عملية لإدارة الديون لتحسين سيولة سوق السندات، وليست تدبيرًا للتيسير الكمي من الاحتياطي الفيدرالي (QE)، ولن تزيد مباشرة إيرادات احتياطيات Circle. إعلان وزارة الخزانة الأمريكية
دفعت عمليات إعادة الشراء (التي تقوم بها وزارة الخزانة) إلى ضعف الدولار و«تجارة هبوط قيمة العملة»، وارتفع تبعًا لذلك كلٌّ من البيتكوين والذهب والأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة؛ ومن ثم استفادت Circle من ذلك.
للفائدة تأثير آخر على Circle أيضًا. فـ Circle تمتلك كمية كبيرة من النقد والسندات الأمريكية قصيرة الأجل؛ ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير يفيد عوائد الاحتياطيات. لكن ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل قد يضغط أيضًا على تقييم أسهم النمو. لذلك، فإن العبارة «ارتفاع الفائدة خبر جيد لـ Circle» ليست دقيقة؛ فالفائدة التي تستفيد منها Circle تأتي أساسًا من الفائدة على الطرف القصير وحجم تداول USDC.
تحسن الأساسيات، لكن الإيرادات ما زالت تعتمد على الفوائد
في الربع الثاني من عام 2026، بلغ إجمالي المعروض من USDC 73.3 مليار دولار، بزيادة 19% على أساس سنوي؛ بلغت إيرادات الاحتياطيات 668 مليون دولار، بزيادة 5%؛ بلغ إجمالي الإيرادات وإيرادات الاحتياطيات 701 مليون دولار، بزيادة 7%؛ وبلغ EBITDA المعدّل 143 مليون دولار، بزيادة 8%. تقرير أرباح Circle للربع الثاني
يزيد متوسط المعروض المتداول من USDC على أساس ربع سنوي بنسبة 25%، لكن معدل عائد الاحتياطيات انخفض بمقدار 66 نقطة أساس، ما يعوض جزءًا من نمو الحجم. هذا يشير إلى أن Circle ما زالت شديدة الاعتماد على بيئة أسعار الفائدة.
أي زيادة في التقييم في المستقبل ستعتمد على ما إذا كانت Circle Payments Network وArc الشبكة الرئيسية (mainnet) وخدمات الحفظ والدفع ستتمكن من توليد المزيد من الإيرادات غير المرتبطة بالفوائد. من المقرر أن تطلق Arc الشبكة الرئيسية العامة في 16 سبتمبر، كما حصلت Circle أيضًا على موافقة ترخيص من بنك ائتماني فيدرالي أمريكي. تشكّل هذه عوامل محفزة على المدى المتوسط، لكن ما إذا كانت الإيرادات التجارية ستتحقق فعليًا ما زال أمرًا يحتاج إلى المراقبة.
الخطوة التالية: راقب أربعة مستويات
إن نطاق 90—93 دولار هو المقاومة الحالية. بعد اختراق فعّال، قد يختبر السهم 100 دولار، ثم يتحرك إلى نطاق 110—125 دولار، وهو منطقة كثيفة في التداولات السابقة.
منطقة التصحيح القصير المدى هي 80—83 دولار. ومع حدوث تراجع بحجم تداول منخفض والتمسك ضمن هذه المنطقة، فهذا يعد ترتيبًا/تجميعًا طبيعيًا.
75 دولار هو دعم مهم لاختراق المنصة في هذه الجولة. إذا انخفض السعر إلى ما دون 75 دولار، فهذا يعني أن جودة الاختراق تتراجع.
57.84 دولار هو مستوى فشل البنية على المدى المتوسط. إذا كُسِر هذا المستوى، فإن ارتفاع القيعان/البنية الأعلى سيتعرض للتخريب، ويجب إعادة النظر في السيناريو على أنه ارتداد في سوق هابط.
الخلاصة العامة: لقد انتقلت CRCL من هبوط أحادي الاتجاه إلى مرحلة مرشح لانعكاس على المدى المتوسط، لكن ضغوط البيع القريبة من 92 دولار لم تُحل بعد. بدلًا من ملاحقة ارتفاع ليوم واحد، فإن الإشارة الأكثر قيمة هي ما إذا كان التراجع القادم سيستطيع الحفاظ على 75—80 دولار.