#termmax @TermMax
ماذا يحدث في TermMax إذا انخفضت قيمة الضمان بشكل حاد؟ قام المطورون بحل هذه المشكلة بطريقة أنيقة جدًا من خلال تطبيق آلية تسليم ضمان “التسليم الفعلي” Physical Delivery. لنفهم كيف يعمل ذلك عبر مثال بسيط بأرقام ملموسة. تخيّل أن لدينا طرفين في السوق: أليكس المقترض وستيف المُقرض.
ضمان أليكس هو 1 ETH، قيمته 2000 دولار وقت فتح القرض. مقابل الإيثر الخاص به، يُصدر أليكس 1000 FT، وهو ما يعادل دينًا قدره 1000 دولار من USDC
يشتري ستيف هذه الـ 1000 FT بخصم مقابل 800 دولار من USDC. يحصل أليكس على 800 دولار نقدًا في يده، بينما يتوقع ستيف تحصيل 1000 دولار من USDC في تاريخ الاستحقاق. أرباح ثابتة قدرها 200 دولار أو 25%.
لكن ماذا يحدث إذا هبط سوق ETH؟
السيناريو 1. هبوط معتدل، تنخفض ETH إلى 1400 دولار. انخفض سعر الإيثر، لكن قيمة الضمان عند 1400 دولار لا تزال تتجاوز مبلغ الدين البالغ 1000 دولار. يبقى القرض آمنًا. عند حلول تاريخ الاستحقاق، يمكن لأليكس سداد 1000 دولار من USDC واستعادة 1 ETH. وإذا رفض أليكس سداد الدين، يقوم البروتوكول بإغلاق القرض ويحصل ستيف على 1000 دولار USDC الثابتة. صرف 800، واستلم 1000.
السيناريو 2. انهيار حرج، تنخفض ETH إلى 1100 دولار. انخفض سعر الضمان تحت مستوى التصفية الآمن، ما يخلق خطر التعثر. لا يقوم العقد الذكي ببيع ETH في البورصة إطلاقًا. بدلًا من ذلك، يقوم البروتوكول ببساطة بمصادرة 1 ETH من أليكس وتحويلها مباشرة إلى ستيف.
الحساب لكلا الطرفين أثناء الانهيار:
يخسر أليكس المقترض 1 ETH، لكنه يحتفظ بـ 800 دولار USDC التي استلمها سابقًا ولا يدين للبروتوكول بأي شيء إضافي.
استثمر ستيف المُقرض 800 دولار USDC، ونتيجة للتعثر حصل على 1 ETH، التي حتى بعد الانهيار تساوي 1100 دولار. في النهاية، ما زال ستيف في المنطقة الرابحة بمقدار +300 دولار. لأن 1100 دولار من الأصول ناقص 800 دولار استثمارًا، رغم أنه بدلًا من الستابل كوينز فهو الآن يمتلك إيثر. يمكنه بيعه بنفسه أو الانتظار حتى يتعافى السوق.
وبذلك، فإن التسليم الفعلي Physical Delivery في TermMax يزيل مخاطر الديون المعدومة ويحمي المُقرضين من أعطال مزودات بيانات البورصة أو نقص السيولة على DEXs.
ماذا يحدث في TermMax إذا انخفضت قيمة الضمان بشكل حاد؟ قام المطورون بحل هذه المشكلة بطريقة أنيقة جدًا من خلال تطبيق آلية تسليم ضمان “التسليم الفعلي” Physical Delivery. لنفهم كيف يعمل ذلك عبر مثال بسيط بأرقام ملموسة. تخيّل أن لدينا طرفين في السوق: أليكس المقترض وستيف المُقرض.
ضمان أليكس هو 1 ETH، قيمته 2000 دولار وقت فتح القرض. مقابل الإيثر الخاص به، يُصدر أليكس 1000 FT، وهو ما يعادل دينًا قدره 1000 دولار من USDC
يشتري ستيف هذه الـ 1000 FT بخصم مقابل 800 دولار من USDC. يحصل أليكس على 800 دولار نقدًا في يده، بينما يتوقع ستيف تحصيل 1000 دولار من USDC في تاريخ الاستحقاق. أرباح ثابتة قدرها 200 دولار أو 25%.
لكن ماذا يحدث إذا هبط سوق ETH؟
السيناريو 1. هبوط معتدل، تنخفض ETH إلى 1400 دولار. انخفض سعر الإيثر، لكن قيمة الضمان عند 1400 دولار لا تزال تتجاوز مبلغ الدين البالغ 1000 دولار. يبقى القرض آمنًا. عند حلول تاريخ الاستحقاق، يمكن لأليكس سداد 1000 دولار من USDC واستعادة 1 ETH. وإذا رفض أليكس سداد الدين، يقوم البروتوكول بإغلاق القرض ويحصل ستيف على 1000 دولار USDC الثابتة. صرف 800، واستلم 1000.
السيناريو 2. انهيار حرج، تنخفض ETH إلى 1100 دولار. انخفض سعر الضمان تحت مستوى التصفية الآمن، ما يخلق خطر التعثر. لا يقوم العقد الذكي ببيع ETH في البورصة إطلاقًا. بدلًا من ذلك، يقوم البروتوكول ببساطة بمصادرة 1 ETH من أليكس وتحويلها مباشرة إلى ستيف.
الحساب لكلا الطرفين أثناء الانهيار:
يخسر أليكس المقترض 1 ETH، لكنه يحتفظ بـ 800 دولار USDC التي استلمها سابقًا ولا يدين للبروتوكول بأي شيء إضافي.
استثمر ستيف المُقرض 800 دولار USDC، ونتيجة للتعثر حصل على 1 ETH، التي حتى بعد الانهيار تساوي 1100 دولار. في النهاية، ما زال ستيف في المنطقة الرابحة بمقدار +300 دولار. لأن 1100 دولار من الأصول ناقص 800 دولار استثمارًا، رغم أنه بدلًا من الستابل كوينز فهو الآن يمتلك إيثر. يمكنه بيعه بنفسه أو الانتظار حتى يتعافى السوق.
وبذلك، فإن التسليم الفعلي Physical Delivery في TermMax يزيل مخاطر الديون المعدومة ويحمي المُقرضين من أعطال مزودات بيانات البورصة أو نقص السيولة على DEXs.