#dusk $DUSK في تمام الساعة الواحدة صباحًا، وصلتني رسالة من آكاي وهو يتحدث عن الكوانت: "هل سبق لك أن بحثت في Hyperstaking الخاص بـ DUSK؟ يبدو عائد الحصص مغريًا، لكنني كلما حسبت موضوع إطلاق التضخم أشعر أن الحساب لا يصيبني في الاتجاه الصحيح."
قلبتُ وثائق اقتصاديات التوكن الخاصة بـ @Dusk ، وتابعتُ لفترة طويلة منحنى الإطلاق الذي يمتد 36 عامًا. الحد الأقصى لإجمالي كمية DUSK هو 1 مليار قطعة، وتُدار الندرة عبر آلية النصف كل 4 سنوات؛ وتُخصص مكافآت الكتل بنسبة 80% لعقد الكتل، بينما تحصل لجنة التحقق ولجنة الموافقة على 5% لكلٍ منهما، وهناك أيضًا 10% تتجه إلى صندوق تطوير الشبكة لاستخدامه في الأبحاث والتطوير على المدى الطويل. نية هذا التصميم واضحة جدًا: الاعتماد على حتمية عبر دورات متعددة لتخفيف التضخم المبكر إلى مدى عشرات السنوات، وتجنب البيع المفاجئ (ضخامة الانقاض دفعة واحدة)، مع ترك ذخيرة مستمرة للمطورين.
لكن عندما بدأتُ أفكك سلسلة انتقال الحصص والتضخم خطوة بخطوة، بدأت تساورني قناعة بأن هناك شيئًا غير مطمئن.
عائد Hyperstaking يبدو جيدًا لأنه يعتمد على رسوم حقيقية على السلسلة—أي حجم التداول بعد إقلاع التداولات الفعلية على السلسلة من تلك الدفعة من الأوراق المالية الحقيقية لدى NPEX. المشكلة أن مكافآت الكتل، قبل أن تبدأ العوائد الحقيقية بالظهور، تكون في الأساس إصدارًا جديدًا بالكامل. وبحسب الكمية الحالية المرهونة التي تقارب 187 مليون قطعة، وبحجم التداول حوالي 497 مليون قطعة، فإن نسبة الرهن تقترب بالفعل من أربعين بالمئة. كلما زادت نسبة الرهن، قلّت كمية التداول في الأجل القصير؛ وهذا يدعم السعر فعليًا. لكن إذا لم يواكب استهلاك الغاز في النظام الوتيرة التي يُصدر بها المعروض الجديد، فإن المكافآت التي يحصل عليها المراهنون—من حيث الجوهر—هي توزيع مخفف للتخفيف على جميع حاملي التوكنات.
والأكثر دقة هو دورة فك الرهن. لدى رهن DUSK Unbonding Period، فتظن أنك قادر على المغادرة في أي وقت، لكن في الحقيقة الخروج يحتاج وقتًا. عندما تسوء السوق، فإن طبقة القفل هذه تُضخم الذعر: الذين يريدون الهروب يكتشفون أن فك الرهن يستغرق وقتًا، وخلال فترة الانتظار يكون السعر قد انخفض بالفعل. الرهن والقفل في سوق صاعدة يصبح حاجزًا يحمي العائد، أما في سوق هابطة فيتحول إلى فخ للسيولة.
إذن أيّ الثلاثة سيتحرك أولًا: الرهن/القفل، إطلاق التضخم، أم العائد الحقيقي؟ ما رأيك في نموذج اقتصاد DUSK هذا؟
كل ما سبق هو تحليل شخصي فقط ولا يشكل نصيحة استثمارية. أهلاً بكم للنقاش في قسم التعليقات. @Dusk $BTC