لديّ سؤال أعتقد أنه أكثر جدوى من مجرد: "ما العائد؟" للحكم على أي بروتوكول في مجال DeFi:

عندما تتغير بيئة السوق، هل سيظل المستخدمون بحاجةً إليه؟

لنأخذ @TermMax كمثال؛ فالجواب لا يعتمد فقط على ارتفاع الأسعار.

إذا كان السوق نشطًا، سيحتاج المتداولون إلى عقود Call / Put للتعبير عن اتجاههم؛
وإذا انخفض التذبذب، سيظل المقترضون يهتمون بتكلفة التمويل وبالمدة؛
وإذا لم يرغب المستخدمون في إجراء تداولات متكررة، فهل يمكن استغلال الأصول بكفاءة أكبر—فهذا أيضًا طلب موجود على المدى الطويل.

وهذا ما يجعلني أجد نقطة في TermMax مثيرة للاهتمام: فهي تأخذ في الحسبان احتياجات مختلفة في ظل حالات سوق مختلفة، بدلًا من تصميم منتج حول نوع واحد فقط من ظروف السوق.

في سوق صاعدة، قد تكون فرص التداول هي الأكثر جذبًا للانتباه؛
وعند التذبذب، تزداد أهمية إدارة المخاطر؛
ومع استمرار احتياج رأس المال، توفر معدلات الفائدة الثابتة قيمة أخرى.

لذلك عندما أراقب #TermMax حاليًا، لست أكثر اهتمامًا بما إذا كان "ساخنًا" في يومٍ معيّن، بل بما إذا كان يمكن—مهما تحولت أحوال السوق إلى أي حالة—إيجاد أشخاص يرغبون في استخدامه.

إذا استطاع بروتوكول أن يحقق ذلك، فلن يحصل فقط على تدفقات قصيرة الأجل، بل على احتياج مالي يمكن أن يتكرر حدوثه فعلًا.