قبل فتح الصفقة، أفكر أولًا في طريق التراجع؛ هذه العادة لم تُكتسب إلا بعد أن أصبت بخسارة عدة مرات. أسوأ ما في سيناريو ما بعد التصفية هو أن يبقى هناك كلمتان فقط: «صفر». الخسارة لا تختفي فجأة؛ بل تنتقل وفق الشروط إلى المُصفِّيين، وإلى احتياطي البروتوكول، وإلى حاملي <FT>. من يمسك هذا ومن يتحمّل ذاك—لا بد أن تفهمه بوضوح قبل الدخول.
في سيناريو دين يقارب 2000 USDC، يؤدي هبوط قيمة الضمان إلى وصول LTV إلى LLTV، ثم يأخذ المُصفِّى دين التصفية بما يعادل 1000 USDC. تابع هذه الـ1000 أولًا، ليس لأنها مميّزة، بل لأن كل غرامة وتوزيع لاحق يُحسب منها. التصفية ليست مجرد جملة «صفر»؛ إنها سلسلة مسار من البداية إلى النهاية.
المُصفِّى يبدأ بالجزء الأول. غرامة دين التصفية هي 10%: نصف الـ100USDC، أي 5% و50USDC، تُقدَّم كمكافأة للمُصفِّى. سعر الدين وسعر الضمان كلاهما يُختبر عند 1.00: 1000×1.00×(1+5%)÷1.00=1050 USDC من قيمة الضمان المكافئة، منها 1000 لسداد الدين، و50 هي حافز «التعامل/إحياء الصفقة».
ثم احتياطي البروتوكول يتناول الجزء الثاني. لنفس دين الـ1000 USDC، الـ5% الأخرى أيضًا تعادل 50USDC، والصيغة: 1000×1.00×5%÷1.00. مجموع شقّي الـ50USDC يساوي 100USDC، وبذلك يطابق إجمالي غرامة 10%. عندما تستطيع تسوية الحسابات، فمن يحصل على أي جزء يصبح من الصعب أن تُخدع بجملة واحدة.
الفقرة الخامسة—قاعدتي القديمة—هي: قبل فتح الصفقة، افهم مسار الفشل مسبقًا. يحصل المُصفِّى على المكافأة، ويأخذ احتياطي البروتوكول النصف الآخر، والجزء غير المسدَّد ليس تلقائيًا مضمونًا من البروتوكول. الديون المعدومة تبقى داخل السوق؛ عدم نقلها إلى «قدر كبير» لا يعني أن المخاطر أقل، بل فقط أن تبعية الخسارة مكتوبة ضمن حدود السوق.
الجزء الذي لا يزال غير مُسدَّد بعد نافذة التصفية سيتجه إلى التسليم العيني. في مجمّع الاسترداد، المتكوّن من توكنات الطبقة الأساسية وتوكنات الضمان، يحصل حاملو <FT> على الأصول بنسبة حصصهم. لا يوجد من يلتقط شيئًا مجانًا، ولا تُحمى أي جهة لتكون بلا مخاطر؛ فالمتعهدون بعجز السداد ينتهون ببساطة إلى جهة حاملي الأسهم/الحصص.
هذه النكهة أعرفها جيدًا: أولًا انظر إلى الثمن.
@TermMax سأُعيد إدراج جدول المسار هذا ضمن أمر فتح الصفقة. التصفية تُفَعَّل، تُقسَّم غرامة الـ10% إلى نصفين، والغير مُسدَّد يمضي إلى تسليم عيني—كل هذه الأجزاء الثلاثة يجب أن تُراجعها. من الخلف تتبع وتفهم من يمسك ومن يتحمّل، عندها فقط تعرف أين ينبغي أن تترك «الوسادة» الأمان. إذا لم تكن طريق التراجع واضحًا، فلا تستعجل إعجابك بالأرباح في المقدمة. #TermMax
في سيناريو دين يقارب 2000 USDC، يؤدي هبوط قيمة الضمان إلى وصول LTV إلى LLTV، ثم يأخذ المُصفِّى دين التصفية بما يعادل 1000 USDC. تابع هذه الـ1000 أولًا، ليس لأنها مميّزة، بل لأن كل غرامة وتوزيع لاحق يُحسب منها. التصفية ليست مجرد جملة «صفر»؛ إنها سلسلة مسار من البداية إلى النهاية.
المُصفِّى يبدأ بالجزء الأول. غرامة دين التصفية هي 10%: نصف الـ100USDC، أي 5% و50USDC، تُقدَّم كمكافأة للمُصفِّى. سعر الدين وسعر الضمان كلاهما يُختبر عند 1.00: 1000×1.00×(1+5%)÷1.00=1050 USDC من قيمة الضمان المكافئة، منها 1000 لسداد الدين، و50 هي حافز «التعامل/إحياء الصفقة».
ثم احتياطي البروتوكول يتناول الجزء الثاني. لنفس دين الـ1000 USDC، الـ5% الأخرى أيضًا تعادل 50USDC، والصيغة: 1000×1.00×5%÷1.00. مجموع شقّي الـ50USDC يساوي 100USDC، وبذلك يطابق إجمالي غرامة 10%. عندما تستطيع تسوية الحسابات، فمن يحصل على أي جزء يصبح من الصعب أن تُخدع بجملة واحدة.
الفقرة الخامسة—قاعدتي القديمة—هي: قبل فتح الصفقة، افهم مسار الفشل مسبقًا. يحصل المُصفِّى على المكافأة، ويأخذ احتياطي البروتوكول النصف الآخر، والجزء غير المسدَّد ليس تلقائيًا مضمونًا من البروتوكول. الديون المعدومة تبقى داخل السوق؛ عدم نقلها إلى «قدر كبير» لا يعني أن المخاطر أقل، بل فقط أن تبعية الخسارة مكتوبة ضمن حدود السوق.
الجزء الذي لا يزال غير مُسدَّد بعد نافذة التصفية سيتجه إلى التسليم العيني. في مجمّع الاسترداد، المتكوّن من توكنات الطبقة الأساسية وتوكنات الضمان، يحصل حاملو <FT> على الأصول بنسبة حصصهم. لا يوجد من يلتقط شيئًا مجانًا، ولا تُحمى أي جهة لتكون بلا مخاطر؛ فالمتعهدون بعجز السداد ينتهون ببساطة إلى جهة حاملي الأسهم/الحصص.
هذه النكهة أعرفها جيدًا: أولًا انظر إلى الثمن.
@TermMax سأُعيد إدراج جدول المسار هذا ضمن أمر فتح الصفقة. التصفية تُفَعَّل، تُقسَّم غرامة الـ10% إلى نصفين، والغير مُسدَّد يمضي إلى تسليم عيني—كل هذه الأجزاء الثلاثة يجب أن تُراجعها. من الخلف تتبع وتفهم من يمسك ومن يتحمّل، عندها فقط تعرف أين ينبغي أن تترك «الوسادة» الأمان. إذا لم تكن طريق التراجع واضحًا، فلا تستعجل إعجابك بالأرباح في المقدمة. #TermMax