لا تنظر فقط إلى رقم الـAPR. التغيير الحقيقي في TermMax V2 هو كيف يتم تشكيل السيولة وكيف تأكلها أنت
هل الفطيرة/الدوج/الكيك بخير؟ BTC ارتفع بسرعة مذهلة!
كان لدي تحيز دائمًا: أن «سعر الفائدة الثابت» يعني أن الجهة المُصدِرة للمشروع تحدد بعض الشرائح حسب المزاج، ويختار المستخدم شريحة مناسبة ثم يتم التوقيع. بعد ذلك، بدأت أتقلب ذهابًا وإيابًا في وثائق أوامر النطاق الخاصة بـ TermMax ومع تحديث V2، وفقط حينها أدركت أنني كنت مخطئًا بشكل فادح—المهم حقًا ليس كلمتَي «ثابت»، بل كيف تُصنع الفائدة فعليًا في السوق.
منطق TermMax مباشر: أولًا، يحدد السوق أصول الدين وأصول الضمان وتاريخ الاستحقاق. يدخل صانعو السوق أو القيّمون نطاقات أوامر، ويستخدمون منحنيات مجزأة للتعبير عن APR الذي يكونون مستعدين للإقراض به أو الاقتراض به ضمن أحجام سيولة مختلفة. في السوق ذاته يمكن أن توجد عدة منحنيات في الوقت نفسه؛ ومن يشتري/يأخذ الصفقة ينفذ على أساس السيولة المتاحة في تلك اللحظة.
فما الفرق عن AMM التقليدي؟ الـAMM العادي يصف العلاقة بين سعر العملة والسيولة. أما TermMax فيصف العلاقة بين سعر الفائدة وحجم يمكن تداوله/تنفيذه. عندما تستهلك جزءًا من السيولة، فإن APR في الجزء التالي يتحرك لأعلى أو لأسفل على طول المنحنى المُحدد مسبقًا. ذلك «APR الثابت» الذي تراه يعني أن هذه الصفقة لن تُزحزَح بعد اكتمال التنفيذ، لكن السوق كله لا يبقى إلى الأبد مثبتًا على رقم واحد.
وV2 دفعت خطوة أخرى للأمام. وفقًا للرسميين، ستقوم الواجهة في السوق نفسه بالبحث عن أوامر نطاقات صانع/قيّم السوق وأوامر حدّية شخصية في الوقت ذاته، ثم دمج مصادر السيولة المتاحة في عرض سعر واحد، ليتم التوقيع والتنفيذ مرة واحدة. ويمكن أيضًا مقارنة أسواق وخزائن مختلفة على سلاسل أخرى في شاشة واحدة.
أول ما فكرت به كان: هل يعني ذلك أنني أتابع فقط الـAPR أعلى الصفحة؟
لكن التفكير بشكل أعمق يثبت أن ذلك غير صحيح. المظهر الجميل للعرض لا يعني أن كامل مبلغك يمكنه الحصول على نفس معدل الفائدة—فالسيولة الرقيقة (قِلّة العمق) ستدفع التنفيذ إلى الجزء التالي من المنحنى. أوامر الحد يمكنها تحديد أقل فائدة للإقراض أو أعلى فائدة للاقتراض، لكنها قد تظل تنتظر مدة طويلة حتى تجد الطرف المقابل. كما أن عرض سلاسل مختلفة في نفس الصفحة لا يعني أن الأموال والمخاطر يتم دمجها تلقائيًا؛ فلا يزال يتعين التحقق من أشياء مثل رسوم الغاز (Gas) والأصول والعقود على كل شبكة على حدة.
لذلك، عندما أنظر إلى TermMax V2 الآن، لا أعتبر «الواجهة الموحدة» أنها تمحو التعقيد. ما تفعله فعليًا هو أن ترتب لك الأوامر المبعثرة أولًا، لتجعل معدل الفائدة والعمق وتاريخ الاستحقاق أسهل في المقارنة على طاولة واحدة.
@TermMax #TermMax
هل الفطيرة/الدوج/الكيك بخير؟ BTC ارتفع بسرعة مذهلة!
كان لدي تحيز دائمًا: أن «سعر الفائدة الثابت» يعني أن الجهة المُصدِرة للمشروع تحدد بعض الشرائح حسب المزاج، ويختار المستخدم شريحة مناسبة ثم يتم التوقيع. بعد ذلك، بدأت أتقلب ذهابًا وإيابًا في وثائق أوامر النطاق الخاصة بـ TermMax ومع تحديث V2، وفقط حينها أدركت أنني كنت مخطئًا بشكل فادح—المهم حقًا ليس كلمتَي «ثابت»، بل كيف تُصنع الفائدة فعليًا في السوق.
منطق TermMax مباشر: أولًا، يحدد السوق أصول الدين وأصول الضمان وتاريخ الاستحقاق. يدخل صانعو السوق أو القيّمون نطاقات أوامر، ويستخدمون منحنيات مجزأة للتعبير عن APR الذي يكونون مستعدين للإقراض به أو الاقتراض به ضمن أحجام سيولة مختلفة. في السوق ذاته يمكن أن توجد عدة منحنيات في الوقت نفسه؛ ومن يشتري/يأخذ الصفقة ينفذ على أساس السيولة المتاحة في تلك اللحظة.
فما الفرق عن AMM التقليدي؟ الـAMM العادي يصف العلاقة بين سعر العملة والسيولة. أما TermMax فيصف العلاقة بين سعر الفائدة وحجم يمكن تداوله/تنفيذه. عندما تستهلك جزءًا من السيولة، فإن APR في الجزء التالي يتحرك لأعلى أو لأسفل على طول المنحنى المُحدد مسبقًا. ذلك «APR الثابت» الذي تراه يعني أن هذه الصفقة لن تُزحزَح بعد اكتمال التنفيذ، لكن السوق كله لا يبقى إلى الأبد مثبتًا على رقم واحد.
وV2 دفعت خطوة أخرى للأمام. وفقًا للرسميين، ستقوم الواجهة في السوق نفسه بالبحث عن أوامر نطاقات صانع/قيّم السوق وأوامر حدّية شخصية في الوقت ذاته، ثم دمج مصادر السيولة المتاحة في عرض سعر واحد، ليتم التوقيع والتنفيذ مرة واحدة. ويمكن أيضًا مقارنة أسواق وخزائن مختلفة على سلاسل أخرى في شاشة واحدة.
أول ما فكرت به كان: هل يعني ذلك أنني أتابع فقط الـAPR أعلى الصفحة؟
لكن التفكير بشكل أعمق يثبت أن ذلك غير صحيح. المظهر الجميل للعرض لا يعني أن كامل مبلغك يمكنه الحصول على نفس معدل الفائدة—فالسيولة الرقيقة (قِلّة العمق) ستدفع التنفيذ إلى الجزء التالي من المنحنى. أوامر الحد يمكنها تحديد أقل فائدة للإقراض أو أعلى فائدة للاقتراض، لكنها قد تظل تنتظر مدة طويلة حتى تجد الطرف المقابل. كما أن عرض سلاسل مختلفة في نفس الصفحة لا يعني أن الأموال والمخاطر يتم دمجها تلقائيًا؛ فلا يزال يتعين التحقق من أشياء مثل رسوم الغاز (Gas) والأصول والعقود على كل شبكة على حدة.
لذلك، عندما أنظر إلى TermMax V2 الآن، لا أعتبر «الواجهة الموحدة» أنها تمحو التعقيد. ما تفعله فعليًا هو أن ترتب لك الأوامر المبعثرة أولًا، لتجعل معدل الفائدة والعمق وتاريخ الاستحقاق أسهل في المقارنة على طاولة واحدة.
@TermMax #TermMax