我把 @TermMax 的 TMX 白皮书和激励文档放在一起看，发现一个比“空投有多少”更值得先问的问题：路线图写过的时间，能不能直接当成已经发生的 TGE？
答案至少从当前公开文件里还不能画等号。
2026 年 3 月版白皮书把 TMX 定义为治理和实用代币，总量固定 10 亿，初始流通预计约 20%。分配表写着生态 29%、投资人 28%、团队 15%、社区 15%，其余给流动性、基金会和顾问。路线图把 TGE、交易所流动性、分发和质押池放在 2026 年第二季度。
但同一份白皮书的参数栏，TGE 日期仍写着 To Be Announced。预挖文档只说，用户累积的是暂不可转让额度，等 TGE 后再按 1:1 申领。官方已列出以太坊和 BNB Chain 代币地址，这说明合约准备已公开，却不能单独证明生成、申领和流通全部完成。
这个差别很关键。合约部署是技术事件，TGE 是分发事件，交易所开放充提和交易又是市场事件。三件事可能连续，也可能隔很久。把“地址存在”“路线图到期”“页面有数字”揉成一句“已经上线”，信息就失真了。
我判断 TMX 进度只看四个信号：明确的 TGE 时间；正式申领页面与规则；区块浏览器里符合分配说明的流通；交易所自己的上币与充提公告。少任何一项，都应按实际阶段描述，不能替项目把后面的步骤补完。
风险点也不只日期。白皮书写明团队有 12 个月 cliff 后再线性释放，投资人同样有 12 个月 cliff、之后 24 个月归属。真正影响市场的不是 10 亿这个总数，而是每个窗口释放多少、由哪些地址承接、能否与公开表格对上。
所以我不会因为路线图的季度已经过去，就把 #TermMax 的 TMX 当成“理应完成”。路线图是计划，链上分发和官方公告才是状态。少猜一天进度，比多算一遍想象中的估值更有用。
答案至少从当前公开文件里还不能画等号。
2026 年 3 月版白皮书把 TMX 定义为治理和实用代币，总量固定 10 亿，初始流通预计约 20%。分配表写着生态 29%、投资人 28%、团队 15%、社区 15%，其余给流动性、基金会和顾问。路线图把 TGE、交易所流动性、分发和质押池放在 2026 年第二季度。
但同一份白皮书的参数栏，TGE 日期仍写着 To Be Announced。预挖文档只说，用户累积的是暂不可转让额度，等 TGE 后再按 1:1 申领。官方已列出以太坊和 BNB Chain 代币地址，这说明合约准备已公开，却不能单独证明生成、申领和流通全部完成。
这个差别很关键。合约部署是技术事件，TGE 是分发事件，交易所开放充提和交易又是市场事件。三件事可能连续，也可能隔很久。把“地址存在”“路线图到期”“页面有数字”揉成一句“已经上线”，信息就失真了。
我判断 TMX 进度只看四个信号：明确的 TGE 时间；正式申领页面与规则；区块浏览器里符合分配说明的流通；交易所自己的上币与充提公告。少任何一项，都应按实际阶段描述，不能替项目把后面的步骤补完。
风险点也不只日期。白皮书写明团队有 12 个月 cliff 后再线性释放，投资人同样有 12 个月 cliff、之后 24 个月归属。真正影响市场的不是 10 亿这个总数，而是每个窗口释放多少、由哪些地址承接、能否与公开表格对上。
所以我不会因为路线图的季度已经过去，就把 #TermMax 的 TMX 当成“理应完成”。路线图是计划，链上分发和官方公告才是状态。少猜一天进度，比多算一遍想象中的估值更有用。
