我开始用不同的角度看 $TMX 8月25日的 TGE。
对我来说，这不只是一次普通的代币上线。真正有意思的问题是，TermMax 能不能把固定利率借贷和期权交易的真实活动，转化为 $TMX 的持续需求。
1. 第一个信号
我比较看重 TermMax 的产品方向。
它围绕固定利率借贷，而不是单纯依赖投机性收益。对于需要管理资金和控制风险的用户来说，可预测的利率本身就有实际价值。
这让协议拥有了更实际的基础。
2. 第二个信号
我会重点观察激励减少之后，协议的真实活跃度会发生什么变化。
如果用户留下来，是因为他们真正需要固定利率市场和期权，而不是单纯为了激励，那么这会比短期活动带来的增长更有意义。
我的判断是，TGE 之后的用户留存会比上线当天的关注度更重要。
3. Tokenomics
我不会只看 $TMX 的 headline allocation。
我更关注8月25日实际流通的代币数量、代币分配给谁、初始解锁多少，以及早期流通筹码是否集中。
较大的分配可以带来需求，但同样也可能形成短期卖压。
4. 最大的矛盾
这里也是我保持谨慎的原因。
拿到代币的用户，也可能成为卖出代币的人。
所以我的 thesis 只有在真实协议使用增长速度超过激励带来的卖压时才成立。
8月25日之后，我会重点观察 $TMX 的真实需求、流通供应量和用户活跃度。
我认为，真正的故事可能从 TGE 之后才开始。$BNB
#termmax @TermMax
对我来说，这不只是一次普通的代币上线。真正有意思的问题是，TermMax 能不能把固定利率借贷和期权交易的真实活动，转化为 $TMX 的持续需求。
1. 第一个信号
我比较看重 TermMax 的产品方向。
它围绕固定利率借贷，而不是单纯依赖投机性收益。对于需要管理资金和控制风险的用户来说，可预测的利率本身就有实际价值。
这让协议拥有了更实际的基础。
2. 第二个信号
我会重点观察激励减少之后，协议的真实活跃度会发生什么变化。
如果用户留下来，是因为他们真正需要固定利率市场和期权，而不是单纯为了激励，那么这会比短期活动带来的增长更有意义。
我的判断是，TGE 之后的用户留存会比上线当天的关注度更重要。
3. Tokenomics
我不会只看 $TMX 的 headline allocation。
我更关注8月25日实际流通的代币数量、代币分配给谁、初始解锁多少，以及早期流通筹码是否集中。
较大的分配可以带来需求，但同样也可能形成短期卖压。
4. 最大的矛盾
这里也是我保持谨慎的原因。
拿到代币的用户，也可能成为卖出代币的人。
所以我的 thesis 只有在真实协议使用增长速度超过激励带来的卖压时才成立。
8月25日之后，我会重点观察 $TMX 的真实需求、流通供应量和用户活跃度。
我认为，真正的故事可能从 TGE 之后才开始。$BNB
#termmax @TermMax