وضعتُ اليوم الأرقام الرسمية لـ @TermMax إلى جانب صفحة DefiLlama، وكان الفارق بين الأرقام أكثر إثارة للاهتمام من النظر إلى أي صورة ترويجية بمفردها.
يسجل الكتاب الأبيض للمشروع أن إحدى محطاته التاريخية تمثلت في تجاوز القيمة الإجمالية المقفلة 64 مليون دولار، بينما تعرض الصفحة الرسمية الآن قيمة تتجاوز 50 مليون دولار. لكن عند التحقق، أظهرت DefiLlama أن القيمة الإجمالية المقفلة تبلغ نحو 33.64 مليون دولار، وأن القروض النشطة تبلغ نحو 22.29 مليون دولار. قد لا يكون اختلاف المنهجيات تناقضًا بالضرورة، لكن من دون تحديد الوقت وطريقة الحساب، قد يُفهم الرقم القياسي على أنه الوضع الحالي.
أما الإيرادات، فالمسألة أكثر وضوحًا. أظهرت DefiLlama آنذاك أن الرسوم والإيرادات خلال آخر 30 يومًا بلغت نحو 1,980 دولارًا، ولم تتجاوز 9 دولارات خلال آخر 7 أيام، فيما بلغ إجمالي الإيرادات نحو 359 ألف دولار. لقد بلغت القيمة الإجمالية المقفلة والقروض النشطة حجمًا ملموسًا، لكن إيرادات البروتوكول على المدى القصير ضئيلة جدًا. وهذا يعني، على أقل تقدير، أنه لا يمكن اعتبار حجم الأموال المقفلة بديلًا مباشرًا عن القدرة الفعلية على تحصيل الرسوم. وبالطبع، قد يتأخر المُكيّف التابع لجهة خارجية، أو قد يتتبع فقط رسوم البروتوكول ورسوم التصفية ورسوم الأداء المحوّلة إلى الخزائن؛ لذا فهذا أشبه بضوء تحذير، لا بصك إدانة.
في المقابل، لا أكترث كثيرًا بأرقام عامة من قبيل «تجاوز عدد المستخدمين مليونًا». فالمحافظ المسجلة، والحسابات النشطة، والمقترضون الفعليون، والعناوين التي تدفع باستمرار، ليست كلها نوعًا واحدًا من النشاط. غالبًا ما تُحبس الأموال لمدة محددة بعد مطابقة الصفقة، ولا يمكن تعزيز دورانها إلا عبر التجديد والخروج المبكر وتجميع الأوامر والعائد الأساسي.
أُطلق TermMax V2 بالفعل، مع أوامر موحدة وأوامر محددة السعر في جميع الأسواق ولوحة نظرة عامة متعددة السلاسل، كما أشارت الجهة الرسمية إلى ميزة Rollover. تتكامل أجزاء المنتج، لكن الاختبار النهائي يظل في السجلات: كم تبلغ رسوم البروتوكول الشهرية الناتجة عن الإقراض الاعتيادي، لا عن عمليات التصفية العرضية؟ وهل يستمر نشاط القروض في السلاسل المختلفة؟ وكم من الأموال يرغب في البقاء والتجدد عند حلول موعد الاستحقاق؟
لذلك، فإن نقاط التحقق التالية لـ #TermMax بسيطة في نظري. من الجيد بالطبع أن تتعافى القيمة الإجمالية المقفلة، لكن الأهم هو أن ترتفع إيرادات الثلاثين يومًا والقروض النشطة ومعدل تجديد القروض المستحقة معًا. إذا زادت الأموال المقفلة من دون زيادة الاستخدام، فالأمر أشبه بأموال متوقفة في موقف سيارات؛ أما إذا ارتفعت المؤشرات الثلاثة معًا، فحينها تتحول أسعار الفائدة الثابتة فعلًا من مجرد سردية إلى نشاط تجاري.
يسجل الكتاب الأبيض للمشروع أن إحدى محطاته التاريخية تمثلت في تجاوز القيمة الإجمالية المقفلة 64 مليون دولار، بينما تعرض الصفحة الرسمية الآن قيمة تتجاوز 50 مليون دولار. لكن عند التحقق، أظهرت DefiLlama أن القيمة الإجمالية المقفلة تبلغ نحو 33.64 مليون دولار، وأن القروض النشطة تبلغ نحو 22.29 مليون دولار. قد لا يكون اختلاف المنهجيات تناقضًا بالضرورة، لكن من دون تحديد الوقت وطريقة الحساب، قد يُفهم الرقم القياسي على أنه الوضع الحالي.
أما الإيرادات، فالمسألة أكثر وضوحًا. أظهرت DefiLlama آنذاك أن الرسوم والإيرادات خلال آخر 30 يومًا بلغت نحو 1,980 دولارًا، ولم تتجاوز 9 دولارات خلال آخر 7 أيام، فيما بلغ إجمالي الإيرادات نحو 359 ألف دولار. لقد بلغت القيمة الإجمالية المقفلة والقروض النشطة حجمًا ملموسًا، لكن إيرادات البروتوكول على المدى القصير ضئيلة جدًا. وهذا يعني، على أقل تقدير، أنه لا يمكن اعتبار حجم الأموال المقفلة بديلًا مباشرًا عن القدرة الفعلية على تحصيل الرسوم. وبالطبع، قد يتأخر المُكيّف التابع لجهة خارجية، أو قد يتتبع فقط رسوم البروتوكول ورسوم التصفية ورسوم الأداء المحوّلة إلى الخزائن؛ لذا فهذا أشبه بضوء تحذير، لا بصك إدانة.
في المقابل، لا أكترث كثيرًا بأرقام عامة من قبيل «تجاوز عدد المستخدمين مليونًا». فالمحافظ المسجلة، والحسابات النشطة، والمقترضون الفعليون، والعناوين التي تدفع باستمرار، ليست كلها نوعًا واحدًا من النشاط. غالبًا ما تُحبس الأموال لمدة محددة بعد مطابقة الصفقة، ولا يمكن تعزيز دورانها إلا عبر التجديد والخروج المبكر وتجميع الأوامر والعائد الأساسي.
أُطلق TermMax V2 بالفعل، مع أوامر موحدة وأوامر محددة السعر في جميع الأسواق ولوحة نظرة عامة متعددة السلاسل، كما أشارت الجهة الرسمية إلى ميزة Rollover. تتكامل أجزاء المنتج، لكن الاختبار النهائي يظل في السجلات: كم تبلغ رسوم البروتوكول الشهرية الناتجة عن الإقراض الاعتيادي، لا عن عمليات التصفية العرضية؟ وهل يستمر نشاط القروض في السلاسل المختلفة؟ وكم من الأموال يرغب في البقاء والتجدد عند حلول موعد الاستحقاق؟
لذلك، فإن نقاط التحقق التالية لـ #TermMax بسيطة في نظري. من الجيد بالطبع أن تتعافى القيمة الإجمالية المقفلة، لكن الأهم هو أن ترتفع إيرادات الثلاثين يومًا والقروض النشطة ومعدل تجديد القروض المستحقة معًا. إذا زادت الأموال المقفلة من دون زيادة الاستخدام، فالأمر أشبه بأموال متوقفة في موقف سيارات؛ أما إذا ارتفعت المؤشرات الثلاثة معًا، فحينها تتحول أسعار الفائدة الثابتة فعلًا من مجرد سردية إلى نشاط تجاري.
