@TermMax #TermMax جذبتني عملية التسليم الفعلي لنفس السبب بالضبط. بدلًا من أن تضطر كل الأمور إلى الرجوع إلى سوق ثانوي لبيع الضمانات، يمكن—في بعض الهياكل—نقل الأصل مباشرةً إلى المقرض. بالنسبة لي، هذا تفكير أكثر عملية في RWA: يمكن لـ blockchain أن يتفوق في حفظ السجلات والتحويلات، لكنه لا يستطيع سحرًا خلق سيولة لأصول غير سائلة بطبيعتها.

الاختبار الحقيقي ليس جذب الصفقات. الاختبار هو بناء سلوك متكرر. هل سيقدّر المتداولون الأفراد والمؤسسات الأسواق ذات السعر الثابت بشكل مختلف؟ هل يمكن للسيولة أن تصمد أمام سيناريو خروج متداول بنسبة 30%؟ هل يمكن لخيارات الإقراض ووحدات الـ vault الحفاظ على انضباط الأمان تحت الضغط.

وبالطبع، فإن هذه التجربة لا تجعلني أعتقد أن استخدام RWA كضمان خالٍ من المخاطر. يمكن أن يتذبذب سعر الأصل، وقد تكون السيولة محدودة، ولا يزال البروتوكول نفسه يحمل مخاطر مثل مخاطر العقود الذكية، ومخاطر الـ oracle، أو مخاطر التصفية.

بينما يذكر TermMax أن TMX التي تُكتسب عبر ما قبل التعدين ستصبح متاحة بعد TGE. وفي الوقت نفسه، لا يزال تاريخ TGE في الورقة البيضاء مُشارًا إليه حتى الآن على أنه TBA، ولا توجد حاليًا أي معادلة تحويل شاملة من XP/AP/MP → TMX.

منتجان، نفس العلامة التجارية، نفس كلمة "الرافعة المالية"، وإجابتان مختلفتان تمامًا عن السؤال "ما أسوأ سيناريو هنا؟"

يمكن لـ TermMax أن يخلق تقريبًا "مؤشر طلب الاقتراض" دون تصميمه بشكل صريح. نوع الضمان → طلب القرض → سعر ثابت → اقتراض متكرر.