#termmax كنت أحدّق في لوحة معلومات TermMax طوال الساعة الماضية، وكان رقم واحد يطارد بصري باستمرار. @TermMax يروّج لنفسه على أنه يعمل لحظيًا عبر تسع سلاسل — Ethereum، Arbitrum، BNB، Berachain، BSquared، وغيرها — لكن تفقد DefiLlama الآن وستجد أن Ethereum وحدها تحتفظ بـ 98.4% من إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) الخاصة بالبروتوكول البالغة حوالي 31.2 مليون دولار. $TMX
إذًا… لا يبدو أن خطاب «بنية تحتية متعددة السلاسل» يتطابق فعلًا مع خريطة رأس المال. تسع عمليات نشر، وبشكل أساسي سلسلة واحدة هي من يقوم بالعمل. ليس ذلك أمرًا سيئًا بالضرورة، لكن — السيولة لم تواكب النشر. بقيت في مكانها.
الشيء الثاني، وإن كان أصغر لكنه لافت: القروض النشطة تقارب 27.28 مليون دولار مقابل TVL البالغ 31.2 مليون دولار. هذا استخدام استثماري قاسٍ، مثل 87%+ . يبدو ذلك كفاءة حتى تسأل: ماذا يحدث للمودعين في الودائع (vault) الذين يريدون الخروج في يوم ثلاثاء؟ لدى TermMax تصميم وِفاق/تأمين timelock غير متناظر: القيمون (curators) يمكنهم تقليل المخاطر فورًا دون تأخير، لكن أي إجراء يرفع المخاطر يحتاج انتظار + مراجعة من Guardian. آلية مرتبة على الورق. لكن عمليًا هذا يعني أن البروتوكول مُحسّن بهدوء لحماية المودع أولًا، وإعطاء مساحة للقيم/الـ curator ثانيًا. وهذا لا يتوافق مع صياغة «حرية القيم» كما هي.
همم. يجعلني أتساءل إن كانت هذه النسبة ستظل قائمة إذا لم ينمو TVL خارج هذا النطاق — أو إذا كان سيصبح الأمر أكثر إحكامًا.
إذًا… لا يبدو أن خطاب «بنية تحتية متعددة السلاسل» يتطابق فعلًا مع خريطة رأس المال. تسع عمليات نشر، وبشكل أساسي سلسلة واحدة هي من يقوم بالعمل. ليس ذلك أمرًا سيئًا بالضرورة، لكن — السيولة لم تواكب النشر. بقيت في مكانها.
الشيء الثاني، وإن كان أصغر لكنه لافت: القروض النشطة تقارب 27.28 مليون دولار مقابل TVL البالغ 31.2 مليون دولار. هذا استخدام استثماري قاسٍ، مثل 87%+ . يبدو ذلك كفاءة حتى تسأل: ماذا يحدث للمودعين في الودائع (vault) الذين يريدون الخروج في يوم ثلاثاء؟ لدى TermMax تصميم وِفاق/تأمين timelock غير متناظر: القيمون (curators) يمكنهم تقليل المخاطر فورًا دون تأخير، لكن أي إجراء يرفع المخاطر يحتاج انتظار + مراجعة من Guardian. آلية مرتبة على الورق. لكن عمليًا هذا يعني أن البروتوكول مُحسّن بهدوء لحماية المودع أولًا، وإعطاء مساحة للقيم/الـ curator ثانيًا. وهذا لا يتوافق مع صياغة «حرية القيم» كما هي.
همم. يجعلني أتساءل إن كانت هذه النسبة ستظل قائمة إذا لم ينمو TVL خارج هذا النطاق — أو إذا كان سيصبح الأمر أكثر إحكامًا.