#termmax بعد أن أصبح بالإمكان في V2 توجيه الأموال الخاملة تلقائيًا إلى Aave وMorpho لكسب العائد، أجدني أكثر رغبة في طرح السؤال على @TermMax : ما النسبة الفعلية من الأموال التي تُنجز مطابقة أسعار الفائدة الثابتة داخل البروتوكول؟
الأرقام المنشورة حاليًا لافتة: تتجاوز قيمة TVL الرسمية 90 مليون دولار، ويزيد عدد المحافظ المسجلة على 1.5 مليون، وقد بلغ الاستخدام اليومي ذروته عند أكثر من 170 ألفًا، مع تغطية نحو 10 سلاسل والاندماج في سيناريوهات الأصول الحقيقية (RWA). إن إتاحة كسب العائد للأموال الخاملة خارج البروتوكول ترفع كفاءة رأس المال بالفعل، وتقلل تكلفة الفرصة البديلة للمُقرضين. لكنها تثير أيضًا سؤالًا واقعيًا: ما مقدار TVL الذي يُستخدم فعليًا لإبرام صفقات بأسعار فائدة ثابتة، وما المقدار الذي يقتصر على الإيداع المؤقت انتظارًا للمطابقة أو سعيًا وراء النقاط؟
يعتمد التقاط القيمة في البروتوكول حاليًا أساسًا على رسوم التداول والإقراض والتصفية داخله. فإذا ظل معظم رأس المال يدرّ عائدًا خارجيًا لفترات طويلة، فلن تتحول أرقام TVL المرتفعة، مهما بلغت، بسهولة إلى طلب مستدام على TMX.
ما سيكون مقنعًا حقًا في المرحلة المقبلة هو نسبة تنفيذ أوامر أسعار الفائدة الثابتة داخل البروتوكول، وحجم الإقراض النشط، وما إذا كانت الإيرادات من الرسوم تنمو بالتوازي معها. عندها فقط تخدم كفاءة رأس المال المنتج نفسه فعليًا.
الأرقام المنشورة حاليًا لافتة: تتجاوز قيمة TVL الرسمية 90 مليون دولار، ويزيد عدد المحافظ المسجلة على 1.5 مليون، وقد بلغ الاستخدام اليومي ذروته عند أكثر من 170 ألفًا، مع تغطية نحو 10 سلاسل والاندماج في سيناريوهات الأصول الحقيقية (RWA). إن إتاحة كسب العائد للأموال الخاملة خارج البروتوكول ترفع كفاءة رأس المال بالفعل، وتقلل تكلفة الفرصة البديلة للمُقرضين. لكنها تثير أيضًا سؤالًا واقعيًا: ما مقدار TVL الذي يُستخدم فعليًا لإبرام صفقات بأسعار فائدة ثابتة، وما المقدار الذي يقتصر على الإيداع المؤقت انتظارًا للمطابقة أو سعيًا وراء النقاط؟
يعتمد التقاط القيمة في البروتوكول حاليًا أساسًا على رسوم التداول والإقراض والتصفية داخله. فإذا ظل معظم رأس المال يدرّ عائدًا خارجيًا لفترات طويلة، فلن تتحول أرقام TVL المرتفعة، مهما بلغت، بسهولة إلى طلب مستدام على TMX.
ما سيكون مقنعًا حقًا في المرحلة المقبلة هو نسبة تنفيذ أوامر أسعار الفائدة الثابتة داخل البروتوكول، وحجم الإقراض النشط، وما إذا كانت الإيرادات من الرسوم تنمو بالتوازي معها. عندها فقط تخدم كفاءة رأس المال المنتج نفسه فعليًا.