يمكن لثلاثة أمناء TermMax أن يسعّروا نفس السوق بشكل مختلف، وهذا بالذات هو الجزء الذي أجدُه أكثر إثارة للاهتمام من أي اقتباس منفرد.
لنفترض أن المقيّم A يعرض 8.2% مقابل سوق بقيمة 2 مليون دولار، والمقيّم B عند 8.6% مقابل 1.5 مليون دولار، والمقيّم C عند 9.0% مقابل 500 ألف دولار.
عند النظر إلى أفضل سعر فقط، يبدو السوق بسيطًا.
لكن عمق التداول المجمع يروي قصة مختلفة.
أنت لا تختار حقًا بين 8.2% و8.6% و9.0%. أنت تنظر إلى مقدار رأس المال المتاح عبر تلك الأسعار والاستحقاقات.
إذا كنت أحتاج إلى 3 ملايين دولار، فإن عرض 8.2% وحده لا يحل المشكلة. قد يتعين عليّ استهلاك العمق من عدة أمناء، ما يدفع السعر الفعلي إلى الاقتراب من السيولة المتاحة بسعر أعلى.
وهنا أرى أن TermMax يصبح أكثر إثارة للمتابعة.
قد تبدو نسبة العنوان جذابة بينما يكون الحجم القابل للتنفيذ الفعلي أصغر بكثير.
أفضل رؤية 4 ملايين دولار من عمق قابل للاستخدام حول 8.5% بدلًا من عرض بقيمة مليون دولار عند 8.2% يجلس فوق سوق رقيق.
كما يثير ذلك سؤالًا صغيرًا بالنسبة للأمناء. إذا واصل ثلاثة منهم تسعير نفس السوق ضمن هامش 20–30 نقطة أساس، تصبح السيولة المجمّعة أكثر فائدة بكثير. وإذا بقيت الفروقات واسعة، فقد ينتهي بالمستخدمين الأمر إلى دفع ثمن التجزئة دون أن ينتبهوا لذلك…

ما الذي يهم أكثر عند مقارنة سيولة TermMax؟

@TermMax #TermMax