لا أزال أفكر في أرقام الحجم التي يتم تداولها في نقاشات الملكية المضمونة بالعوائد (RWA)—تريليونات الدولارات من الأصول الرمزية المحتملة—وكيف أن هذا الرقم لا يشرح إلا القليل عن بنية السوق. الأسواق المؤسسية الحقيقية تعمل على السرّية. إن أحجام المراكز، والأطراف المقابلة، وتوقيت الصفقات، كلها معلومات حساسة تجارياً. والسجلات الشفافة بالكامل تكشف بدقة ما بذلت التمويلات التقليدية عقوداً من العمل لبناء البنية التحتية لحمايته. لا يتعلق التصميم المحافِظ على الخصوصية بإخفاء النشاط عن الجهات الرقابية. بل يتعلق بمنح المؤسسات نفس السرّية التي تتوقعها بالفعل، مع السماح أيضاً بالتحقق عندما يكون ذلك ضرورياً. هذا التوازن—الإفصاح الانتقائي وليس الشفافية الشاملة أو الغموض الشامل—هو الشرط المسبق الحقيقي لتمكّن رأس المال الكبير من المشاركة على الإطلاق. وبدون ذلك، تبقى أرقام التريليون مجرد أرقام نظرية.

ما لا أعرفه بعد هو ما إذا كانت أدوات المعرفة الصفرية الحالية يمكنها دعم ذلك في أحجام التداول المؤسسية دون أن تتحول إلى عنق زجاجة بحد ذاتها. أفضل أن أرى تبنّياً تدريجياً وقابلاً للتحقق، بدلاً من جولة أخرى من تقديرات السوق القابل للاستهداف. أنا أراقب ما إذا كانت غرف التداول الفعلية تتعامل مع هذا كأنه بنية تحتية قابلة للاستخدام أم مجرد تجربة مثيرة للاهتمام.

@Dusk #dusk $DUSK