这几天我聊了 TermMax的 固定利率、Alpha，还有三代币。今天想专门说说它的 Vault 和 Curator。
先说个小细节。Curator 这个词来自拉丁语 curare，意思是“照顾、看管”。博物馆里的策展人就叫这个，负责挑东西、维护、决定怎么呈现。放到 DeFi 里，其实也差不多：不是你自己天天盯着调，而是有专业的人帮你看着资金、设计策略、控制风险。
那他们具体怎么设利率呢？
用的是 Range Order 和定价曲线。简单理解，就是把资金分成几段，每一段给不同的利率区间。比如前 50 万可以接受 5%-7%，再往上的部分就拉到 7%-10%。曲线可以只做出借、只做借入，或者两边都做。还能设资金上限、调参数。这些操作有时间锁，还有 Guardian 在旁边盯着。
再讲讲闲置资金怎么处理，这个我个人比较在意。
协议会把这部分暂时没撮合上的资金，临时放到 Aave、Morpho 这类协议里继续生息。
以 Morpho 为例就很清楚。TermMax V2 有个叫 Composable Base Yield 的设计，Curator 建 Vault 时可以直接选一个 Morpho 的 Vault 当底层。钱放进去之后，如果还没被固定利率市场撮合，就会自动先跑去 Morpho 赚浮动收益。等订单成交，再转成固定利率仓位。
等于钱不会干等着。先拿 Morpho 的收益打底，撮合成功后再叠加固定利率。官方也提到过 Gauntlet 管的 Morpho Vault 被用做过这种底层。
我自己看完最大的感觉是，它把“有人专业管”和“钱尽量别闲着”这两件事做得比较实在。以前我对固定利率最犹豫的一点，就是钱放进去可能要干等撮合。现在至少在等的时候，底下还有一层浮动收益在撑着。
但我必须提醒风险。Curator 水平怎么样、Morpho 本身的风险、Vault 收多少管理费，这些都得自己掂量。只是从设计上看，它确实在解决一个很实际的问题：钱不能白躺着。
#termmax @TermMax
先说个小细节。Curator 这个词来自拉丁语 curare，意思是“照顾、看管”。博物馆里的策展人就叫这个，负责挑东西、维护、决定怎么呈现。放到 DeFi 里，其实也差不多：不是你自己天天盯着调，而是有专业的人帮你看着资金、设计策略、控制风险。
那他们具体怎么设利率呢？
用的是 Range Order 和定价曲线。简单理解，就是把资金分成几段，每一段给不同的利率区间。比如前 50 万可以接受 5%-7%，再往上的部分就拉到 7%-10%。曲线可以只做出借、只做借入，或者两边都做。还能设资金上限、调参数。这些操作有时间锁，还有 Guardian 在旁边盯着。
再讲讲闲置资金怎么处理，这个我个人比较在意。
协议会把这部分暂时没撮合上的资金，临时放到 Aave、Morpho 这类协议里继续生息。
以 Morpho 为例就很清楚。TermMax V2 有个叫 Composable Base Yield 的设计，Curator 建 Vault 时可以直接选一个 Morpho 的 Vault 当底层。钱放进去之后，如果还没被固定利率市场撮合，就会自动先跑去 Morpho 赚浮动收益。等订单成交，再转成固定利率仓位。
等于钱不会干等着。先拿 Morpho 的收益打底，撮合成功后再叠加固定利率。官方也提到过 Gauntlet 管的 Morpho Vault 被用做过这种底层。
我自己看完最大的感觉是，它把“有人专业管”和“钱尽量别闲着”这两件事做得比较实在。以前我对固定利率最犹豫的一点，就是钱放进去可能要干等撮合。现在至少在等的时候，底下还有一层浮动收益在撑着。
但我必须提醒风险。Curator 水平怎么样、Morpho 本身的风险、Vault 收多少管理费，这些都得自己掂量。只是从设计上看，它确实在解决一个很实际的问题：钱不能白躺着。
#termmax @TermMax
