أستمر في التعثر على شيء غريب مع TermMax. قد تبدو السيولة وكأنها موجودة في عدة أماكن في الوقت نفسه، رغم أن رأس المال الموجود تحتها لم يتضاعف.
يمكن لمسبحٍ مشترك أن يُسعّر عبر أسواق متعددة ثابتة السعر. لذا قد يظهر نفس الـ 1 دولار متاحًا لمقترضين مختلفين، وآجال استحقاق مختلفة، وأسعار مختلفة. ومن على السطح، كل سوق يرى سيولة.
ثم يأتي شخص ما ويأخذها فعليًا.
هنا تتغير المعاني. طلب واحد يستهلك رأس المال الأساسي، وفجأةً لا تكون الاقتباسات الأخرى سيولة مستقلة. بل كانت ادعاءات متنافسة على نفس المخزون.
“السيولة الظاهرة ليست دائمًا سيولة فريدة”
أفكر باستمرار أن هذا قد يخلق شيئًا قريبًا من اقتصاد الحجز الزائد على السيولة. ليس بالضرورة أنه أمر معطّل. فشركات الطيران تبيع أيضًا بناءً على السلوك المتوقع. الجزء المزعج هو ما يحدث عندما تصبح عدة أسواق جذابة في الوقت نفسه تقريبًا. يجب على النظام أن يقرر أي طلب سيأخذ رأس المال، بينما يكتشف الآخرون أن ما بدا متاحًا كان مشروطًا.
ربما يجعل ذلك رأس المال أكثر كفاءة. لكن أيضًا يجعل العمق المعروض أصعب في القراءة.
أظنني سأكفّ عن السؤال عن مقدار السيولة التي تُظهرها أسواق TermMax، وأبدأ بسؤال أضيق: كم رأس مال فريد يجلس تحت كل تلك الوعود المتزامنة؟
لأن هذه الأرقام قد تبدو متطابقة تمامًا حتى يبدأ شخص ما بإنفاق الدولار.
#termmax @TermMax
يمكن لمسبحٍ مشترك أن يُسعّر عبر أسواق متعددة ثابتة السعر. لذا قد يظهر نفس الـ 1 دولار متاحًا لمقترضين مختلفين، وآجال استحقاق مختلفة، وأسعار مختلفة. ومن على السطح، كل سوق يرى سيولة.
ثم يأتي شخص ما ويأخذها فعليًا.
هنا تتغير المعاني. طلب واحد يستهلك رأس المال الأساسي، وفجأةً لا تكون الاقتباسات الأخرى سيولة مستقلة. بل كانت ادعاءات متنافسة على نفس المخزون.
“السيولة الظاهرة ليست دائمًا سيولة فريدة”
أفكر باستمرار أن هذا قد يخلق شيئًا قريبًا من اقتصاد الحجز الزائد على السيولة. ليس بالضرورة أنه أمر معطّل. فشركات الطيران تبيع أيضًا بناءً على السلوك المتوقع. الجزء المزعج هو ما يحدث عندما تصبح عدة أسواق جذابة في الوقت نفسه تقريبًا. يجب على النظام أن يقرر أي طلب سيأخذ رأس المال، بينما يكتشف الآخرون أن ما بدا متاحًا كان مشروطًا.
ربما يجعل ذلك رأس المال أكثر كفاءة. لكن أيضًا يجعل العمق المعروض أصعب في القراءة.
أظنني سأكفّ عن السؤال عن مقدار السيولة التي تُظهرها أسواق TermMax، وأبدأ بسؤال أضيق: كم رأس مال فريد يجلس تحت كل تلك الوعود المتزامنة؟
لأن هذه الأرقام قد تبدو متطابقة تمامًا حتى يبدأ شخص ما بإنفاق الدولار.
#termmax @TermMax