#termmax @TermMax بصراحة عندما تحققت لأول مرة من TermMax، لم أكن أظن أن طبقة القيّم/الـcurator ستصبح الشيء الرئيسي الذي أراقبه. لكن كلما نظرت إلى سلوك المسبح/الـpool الفعلي، أدركت أكثر أن الإشارة الحقيقية تكمن هناك.
بدلًا من معدل ثابت مسطح للجميع، يتيح TermMax لكل قيّم/curator تصميم منحناه الخاص لكل pool. لذلك فإن المعدل الذي تراه لا يكون ثابتًا أبدًا؛ بل يتحرك بناءً على مقدار السيولة التي يتم إيداعها داخل ذلك المنحنى المحدد.
الآن تغيّر فهمي لأي سوق من أسواق TermMax تمامًا. نسبة الـAPR العنوانية أصبحت تقريبًا ثانوية. ما يهمني فعليًا هو السيولة الجالسة مباشرة تحت ذلك المعدل، وكيف يصبح المنحنى حادًا/عالي الانحدار عندما تبدأ الأحجام/حجم التداول في الحركة.
مثلًا لنأخذ سوق USDC لمدة 30 يومًا. تُظهر Curator Gamma معدل APR قدره 14.8% لأن عقدها يقتبس/يسعّر FT token بسعر خصم قدره 0.9879 دولار. لكن منحنى Gamma حاد والعمق منخفض. إذا حاولت قفل 100 ألف دولار، فإن الانزلاق يدفع متوسط سعر FT إلى 0.9897.
أثناء هذه الملاحظة ظهر لي في ذهني حساب مثل (1 / 0.9897 - 1) * (365/30)، فينخفض معدلُك الفعلي إلى 12.65%. بالمقابل تُظهر Curator Alpha معدل عنواني فقط 13.5%. لكن سيولتها العميقة تعني أن مبلغ 100 ألف دولار نفسه ينزلق إلى 0.9894 فقط، ما يمنحك عائدًا فعّالًا قدره 13.01%. هذا أفضل.
هذا عمليًا منطق أوامر بنطاقات على نمط Uniswap V3، حيث لا يكون المعدل ثابتًا؛ بل هو مجرد حركة منحنى خصم الأصول.
الشيء الوحيد الذي ما زلت أريده من TermMax هو الشفافية في الأداء. طبقة تاريخية تُظهر حركة المعدل مقابل تغيّر العمق والتعبئات/الـfills الفعلية ستمكنني من فصل المعدلات التي تكون تنافسية فعليًا عن تلك التي تبدو جيدة فقط على السطح. أحتاج لوحة تحكم لهذا في أسرع وقت. ما رأيك؟
بدلًا من معدل ثابت مسطح للجميع، يتيح TermMax لكل قيّم/curator تصميم منحناه الخاص لكل pool. لذلك فإن المعدل الذي تراه لا يكون ثابتًا أبدًا؛ بل يتحرك بناءً على مقدار السيولة التي يتم إيداعها داخل ذلك المنحنى المحدد.
الآن تغيّر فهمي لأي سوق من أسواق TermMax تمامًا. نسبة الـAPR العنوانية أصبحت تقريبًا ثانوية. ما يهمني فعليًا هو السيولة الجالسة مباشرة تحت ذلك المعدل، وكيف يصبح المنحنى حادًا/عالي الانحدار عندما تبدأ الأحجام/حجم التداول في الحركة.
مثلًا لنأخذ سوق USDC لمدة 30 يومًا. تُظهر Curator Gamma معدل APR قدره 14.8% لأن عقدها يقتبس/يسعّر FT token بسعر خصم قدره 0.9879 دولار. لكن منحنى Gamma حاد والعمق منخفض. إذا حاولت قفل 100 ألف دولار، فإن الانزلاق يدفع متوسط سعر FT إلى 0.9897.
أثناء هذه الملاحظة ظهر لي في ذهني حساب مثل (1 / 0.9897 - 1) * (365/30)، فينخفض معدلُك الفعلي إلى 12.65%. بالمقابل تُظهر Curator Alpha معدل عنواني فقط 13.5%. لكن سيولتها العميقة تعني أن مبلغ 100 ألف دولار نفسه ينزلق إلى 0.9894 فقط، ما يمنحك عائدًا فعّالًا قدره 13.01%. هذا أفضل.
هذا عمليًا منطق أوامر بنطاقات على نمط Uniswap V3، حيث لا يكون المعدل ثابتًا؛ بل هو مجرد حركة منحنى خصم الأصول.
الشيء الوحيد الذي ما زلت أريده من TermMax هو الشفافية في الأداء. طبقة تاريخية تُظهر حركة المعدل مقابل تغيّر العمق والتعبئات/الـfills الفعلية ستمكنني من فصل المعدلات التي تكون تنافسية فعليًا عن تلك التي تبدو جيدة فقط على السطح. أحتاج لوحة تحكم لهذا في أسرع وقت. ما رأيك؟