عندما يرتفع كلّ من بيتكوين وإيثيريوم معًا، فهذا أمرٌ طبيعي. لكن عندما يرتفع إيثيريوم بوتيرة أسرع بنحو الضعف تقريبًا، فهنا يجدر التساؤل عن السبب.
تفصيل الصورة: ارتفع إيثيريوم بنسبة بلغت نحو 18-20% خلال 24 ساعة، ولمحَ خلالها لفترة قصيرة قمة داخل اليوم قرب $2,320 قبل أن يستقر أقرب إلى $2,280-$2,300 — وهي أقوى حركة ليوم واحد منذ أشهر، وتفوّقٌ واضح على مكاسب بيتكوين التي بلغت تقريبًا 10-11% خلال الفترة نفسها. كسر هذا الصعود إيثيريوم بحزم خارج نطاق $1,850-$1,950 الذي كان عالقًا داخله لأسابيع، مدفوعًا في البداية بالمحفزات نفسها التي رفعت السوق الأوسع: قيام وزارة الخزانة الأمريكية بمضاعفة عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل، واجتماع البيت الأبيض يوم الأربعاء الذي دفع خلاله ترامب الكونغرس باتجاه تشريعات خاصة بالعملات الرقمية. لكن تحرك إيثيريوم كان له عامل بنيوي إضافي. ووفقًا لبيانات السلسلة من Santiment، انخفضت كمية إيثيريوم المتاحة على منصات التداول بنحو 15% خلال الأسابيع الأحد عشر الماضية، مع انتقال المزيد من المعروض إلى شبكات الطبقة الثانية (layer-2) والـ liquid staking وبروتوكولات restaking. ومع توفر كمية أقل من إيثيريوم للبيع، فإن موجة الضغط الشرائي نفسها التي ضربت بيتكوين وجدت في إيثيريوم دفتر أوامر أرفع للعمل من خلاله، ما عزز حركة السعر. كما قدمت صناديق Ethereum الفورية المتداولة (ETFs) دعمًا إضافيًا، عبر ضخ ما يقارب $189 مليونًا يوم الأربعاء. وأدى الصعود أيضًا إلى تصفية مراكز بيع قصيرة بما يقرب من $1.9 مليار لإيثيريوم وحده.
لماذا هذا مهم: غالبًا ما يُقرأ تفوق إيثريوم (ETH) على بيتكوين (Bitcoin) خلال موجة صعود واسعة على أنه إشارة إلى أن رؤوس الأموال تتحرك أكثر خارج منحنى المخاطر، وهو ما يراه البعض إشارة صحية لتنامي شهية السوق بشكل عام. لكن تضاؤل المعروض في البورصات يضيف تفصيلة تستحق الفهم: فجزء من هذه الحركة يعكس ندرة هيكلية حقيقية في ETH القابل للتداول، وليس مجرد تحول في المعنويات؛ ما يعني أن تحركات السعر في أي اتجاه قد تكون أكثر حدة من المعتاد حتى يتغير هذا المشهد الخاص بالعرض. وفي الوقت نفسه، دفع مؤشر القوة النسبية اليومي (RSI) على ETH إلى مستويات منخفضة-متوسطة بين 80 عبر عدة مصادر بيانات، وهو مستوى يتجاوز بكثير حدود التشبع الشرائي المعتادة؛ وغالبًا ما يرفع ذلك احتمالات حدوث تماسك/تراجع قصير الأجل حتى ضمن اتجاه صعودي سليم.
الخلاصة: مع سيولة البورصات الأرق التي تضخّم هذه الحركة، ومع قيام إيثريوم الآن باختبار منطقة مقاومة رئيسية قرب 2,300 دولار، هل يعني ذلك بداية موجة حقيقية يقودها ETH ضمن موجة الصعود الأوسع — أم اندفاعًا حادًا مدفوعًا بالعرض يحتاج إلى وقت ليتماسك قبل أن تصبح الحركة التالية واضحة؟
