لقد واجهت سابقًا تخلفًا عن سداد قروض ذات أجل محدد، وكنت دائمًا أظن أنه بعد انتهاء التصفية سيحصل المقرضون فقط على أصولهم الأصلية. إن معالجة @TermMax TermMax تشبه أكثر عملية تصفية/بيع ضمانٍ مشروطٍ بوقت: عندما يصل LTV الخاص بالقرض إلى LLTV، أو عندما لا يسدد المقترض عند الاستحقاق، تتفعّل التصفية. وبعد التخلف عند الاستحقاق، فإن نافذة التصفية المفتوحة التي تقدمها الوثائق الرسمية هي ساعتان.

تحسب عقوبة التصفية بنسبة 10% من قيمة الديون التي تمت معالجتها: 5% منها تُمنح لمن يقوم بالتصفية، و5% أخرى تُودَع في احتياطي البروتوكول. إذا لم تتجاوز الديون غير المسددة 10,000 دولار أمريكي، فيمكن لمن يقوم بالتصفية معالجة ما يصل إلى نصفها مرة واحدة فقط. والهدف هو خفض LTV حتى تعود المراكز إلى حالة صحية، وليس نقل/تفريغ الضمانات بالكامل فورًا. لقد فهمتها كتجزئة في المزاد: تُباع الأصول أولًا حتى ينخفض المستوى تحت خط المخاطر، ثم يُنظر في كيفية التعامل مع الجزء المتبقي.

إذا انتهت النافذة وما زالت توجد ديون لم تُصفَّ، ستقوم TermMax بإطلاق التسليم المادي (Physical Delivery). في هذه المرحلة قد يكون تجمع الاسترداد (赎回池) محمّلًا في الوقت نفسه بالأصول الأساسية والأصول الضمانية، ويحصل حاملو FT على الاثنين بنسبة الحصص، دون ضمان استرجاع كامل الأموال بنفس العملة الأصلية. وإذا أعطت الأوراكل الخارجية سعرًا غير صحيح، فقد يؤدي ذلك إلى تصفية خاطئة أو نقص في قيمة الضمان. لن أركز فقط على سعر الفائدة الثابت؛ بل سأتحقق أيضًا من LLTV وسيولة الضمانات، وسأعيد التحقق من مصدر الأسعار. لقد حددوا موعد الاستحقاق بالضبط، لكنهم لم يزيلوا تكلفة التخلف عن السداد نيابةً عن أي شخص. #termmax