مع هجوم البيتكوين على مستويات الدعم عند 82 ألف، يطرح السؤال عن سبب هذه الحالة. دعونا نركز أولاً على الوضع الكلي للاقتصاد.
أسعار الفائدة وخطاب السيولة
الأمر الأول هو أنه يجب أن نطرح أن أسعار الفائدة مرتفعة، على الأقل في الولايات المتحدة، لكن إذا درسنا بعمق أكبر السيولة، سنرى أن القرض وتوفر السيولة ليست متناسبة على الإطلاق.
كما يمكن رؤيته في الرسم البياني، تعتبر سيولة النظام عنصرًا رئيسيًا للحفاظ على السوق. لكن، أين هذا المال؟ الكثير من هذا المال كان "محبوسًا" في صناديق النقد حيث كانت تُحقق عائدًا آمنًا وعاليًا نسبيًا في وضع ارتفاع أسعار الفائدة. لكن، وفقًا لجولدمان ساكس، بدأ دوران هذه الصناديق، حيث بدأت العائدات في الانخفاض، نحو الأسهم أو الأصول عالية المخاطر.
لذلك، يُستبعد هذا الجانب. كما يجب أخذ في الاعتبار أنه خلال الربع الأخير، حقق الدخل المتغير أداءً أعلى بكثير، باعتبارها أصولًا عالية المخاطر، خاصةً التابعة لقطاع التكنولوجيا.
الدولار
الدولار، وهو عملة ملاذ آمن خلال فترات طويلة، يوجد في مستويات منخفضة، وهو ما يفيد بشكل خاص السلع الأساسية، مثل الذهب والفضة والمعادن الصناعية، نظرًا لأنها تُتداول بالدولار. من المفترض أن تنطبق الحالة نفسها على الأصول المشفرة، لكن يبدو أنه في ظل المخاطر الجيوسياسية وفقدان الثقة، لم يعمل البيتكوين كأصل ملاذ آمن (فقط كان يجب مقارنة عائد الذهب بالبيتكوين خلال الأشهر الأخيرة).
فصل الشتاء للعملات المشفرة = تصحيح صحي
إذن؟ توجد سيولة، ليس مكلفًا الاقتراض، والرغبة في المخاطرة موجودة... والعملات المشفرة عند أدنى مستوياتها السنوية. ربما تكون هذه النظرة قصيرة الأجل هي جوهر ما ينبغي دراسته. إذا ركزنا على السنتين الأخيرتين، سنرى أن تطور البيتكوين لم يكن بالأمر الحقير على الإطلاق.
كما نلاحظ، فإن ربحية البيتكوين كانت أعلى بكثير من ربحية الذهب، لتصل إلى قمم يصعب تبريرها. لذلك من الطبيعي أن يتراجع سعرها بحثًا عن دعم حتى ظهور محفزات جديدة.
وَماذا الآن؟ مُحَفِّزات
علينا التفكير في سبب الارتفاع الأخير في سعر البيتكوين والعملات الرقمية (أو كما يحب أن يسميه المجتمع: موسم الألتكوينات). أدى اختيار دونالد ج. ترامب رئيسًا للولايات المتحدة في نوفمبر 2024 إلى انتعاش سريع بناءً على بعض الوعود مثل إنشاء صندوق سيادي للعملات المشفرة (والذي تحول ببساطة إلى جهة تحتجز العملات المصادرة، بل وتطرح بيعها)، وكذلك سنّ قوانين (Clarity, Genius,...) لإعادة تنظيم المنظومة بما يسمح بتبنٍ واسع في الأوساط المؤسسية. وكما ستعرفون جميعًا، لم يتم بعد تنفيذ الكثير من تلك الوعود، وهو ما يخلق أثرًا سلبيًا على الاستثمارات في الأصول المشفرة.
إلى أن لا تُسهل هذه اللوائح التبني المؤسسي، سيكون من الصعب رؤية سعر البيتكوين (وباقي العملات الرقمية التي تمتلك ارتباطًا كبيرًا بهذه العملة) يتجاوز الحدود، بخلاف الارتدادات الفنية.