#dusk مسألة واحدة فكرت فيها كثيرًا: عائدات الرهن—في الواقع، ما الذي تُكافِئه؟$SPCXB
الإجابة الظاهرية هي: "الحفاظ على أمن الشبكة". لكن إذا حفرنا أعمق، فإن آلية الإجماع في DUSK تعتمد على لجنة يتم اختيار أعضائها بالقرعة؛ والأعمال الفعلية التي يقوم بها أعضاء اللجنة ليست بعيدة كثيرًا عن عمل المُتحققين في شبكات PoS العادية—تجميع المعاملات، المشاركة في التصويت، والحفاظ على الاتصال بالإنترنت. هذه الأعمال تكلفتها الحدّية منخفضة، خصوصًا عندما لا تكون الأنشطة على السلسلة كثيفة.$SNDKB
فما المصدر الحقيقي لعائدات الرهن؟ حاليًا، المصدر الأساسي هو زيادة إصدار البروتوكول. يوجد 500 مليون عملة متداولة، وسيتم إطلاق 500 مليون أخرى خلال 36 عامًا مستقبلية؛ وبمتوسط سنوي، هذا يعني تقريبًا إطلاق حوالي 14 مليون عملة في السنة. إذا لم تستطع إيرادات رسوم المعاملات على السلسلة تعويض جزء زيادة الإصدار هذه، فإن عائدات الرهن هي في جوهرها دعمٌ عبر التضخم، وأن أرباح المراهِنين الأوائل تأتي من التخفيف الذي يتعرض له من جاءوا لاحقًا.
هذا الهيكل بحد ذاته ليس مشكلة؛ كثير من الشبكات تعمل بهذه الطريقة في المراحل المبكرة. المشكلة تكمن في أن سردية DUSK هي بنية تحتية RWA على مستوى المؤسسات، وحساسية أموال المؤسسات تجاه التضخم أعلى بكثير من الأفراد. إذا قامت شركة لإدارة الأصول بتقييم ما إذا كانت ستحتفظ بـ DUSK كأصل مُرهَن، فسوف تُحوِّل معدل زيادة الإصدار إلى تكلفة الاحتفاظ، وتُقارنها بإيرادات الرسوم على السلسلة. في المرحلة الحالية، غالبًا ستكون هذه المقارنة سلبية.
لذلك، منطق حيازة المؤسسات لـ DUSK في هذه المرحلة على الأرجح هو: "الحاجة إلى gas وحدّ أدنى للرهن للمشاركة في الشبكة"، وليس "أن عائدات الرهن جذابة". هذان المنطقين يترجمان إلى أحجام مراكز وحِدَد احتفاظ مختلفة تمامًا. الأول هو احتفاظٌ أداتي، يُستخدم ثم يُشترى عند الحاجة، ولا يخلق سيولة عميقة؛ أما الثاني فهو ما يفضي إلى قفل طويل الأجل ودعم سعر.
@Dusk لكي تصبح اقتصاديات الرهن قائمة فعلًا، ليس المطلوب معدل أعلى لزيادة الإصدار، بل نمو إيرادات الرسوم على السلسلة إلى حجم يمكنه موازنة زيادة الإصدار. حجم التسوية الفعلي لـ NPEX، إضافةً إلى استهلاك gas من المستخدمين المؤسسيين لاحقًا، هما المتغيران الحاسمان لنجاح هذه الحلقة.
قبل ذلك، تكون عائدات الرهن $DUSK أقرب إلى إعانة تشغيل للشبكة في بداياتها، وليست مصدر عائد مستدام على مستوى المؤسسات. هذا ليس تراجعًا عن التفاؤل، بل يعني أن منطق التسعير في هذه المرحلة يختلف عن مرحلة النضج؛ ولا يمكن استخدام إطار تقييم واحد للجميع.
#dusk @Dusk