بروتوكول بعائد إجمالي (TVL) قدره 32 مليون دولار يجلس عند نحو 36 في الإقراض يبدو متواضعًا.
ربما هو كذلك.
لكنني لست مقتنعًا بأن TVL هو السؤال الأول الصحيح بالنسبة لـ TermMax.
لقد تعلمت أن أكون حذرًا تجاه TVL في الإقراض، لأن الرقم يمكن أن يخبرك بكمية رأس المال الموجود في مكان ما دون أن يوضح لك ما إذا كان هذا رأس المال يقوم بأي شيء مفيد. لدى TermMax حاليًا حوالي 32.5 مليون دولار مقفلة وحوالي 22 مليون دولار في قروض نشطة. هذه الفجوة أكثر إثارة للاهتمام بالنسبة لي من الترتيب نفسه.
الفائدة العملية من وجود صندوق أصغر وأكثر تركيزًا واضحة إلى حد ما: يمكن مواءمة رأس المال مع احتياج اقتراض محدد واستحقاقه بدلًا من التنافس فقط على امتلاك أكبر “خزان سيولة”. وفي الإقراض ذي الأجل الثابت، فإن هذا الفارق مهم.
لكن توجد نقطة ضعف واضحة.
الحجم لا يزال مهمًا عندما تسوء الأمور. لدى بروتوكول بمتوسط TVL مساحة أقل ليتحمّل فيه المقترضون والمقرضون طلبًا مفاجئًا أو انسحابات (exits) أو تسعيرًا سيئًا. وحتى مع عنوان “تسع سلاسل”، ما زال معظم الأموال على Ethereum — حوالي 95% وفقًا لـ DeFiLlama.
لذا لا أستطيع القول إن 32 مليون دولار هي إشارة صعودية أو هبوطية بحد ذاتها.
سأراقب ما إذا كان هذا رأس المال يستمر في أن يُستخدم.
إذا كان الإقراض لآجال ثابتة مُفترضًا أن يُحسّن استخدام رأس المال بدلًا من تجميعه، فما المقياس الذي سيقنعك بالفعل بأن النموذج يعمل؟
#termmax @TermMax
ربما هو كذلك.
لكنني لست مقتنعًا بأن TVL هو السؤال الأول الصحيح بالنسبة لـ TermMax.
لقد تعلمت أن أكون حذرًا تجاه TVL في الإقراض، لأن الرقم يمكن أن يخبرك بكمية رأس المال الموجود في مكان ما دون أن يوضح لك ما إذا كان هذا رأس المال يقوم بأي شيء مفيد. لدى TermMax حاليًا حوالي 32.5 مليون دولار مقفلة وحوالي 22 مليون دولار في قروض نشطة. هذه الفجوة أكثر إثارة للاهتمام بالنسبة لي من الترتيب نفسه.
الفائدة العملية من وجود صندوق أصغر وأكثر تركيزًا واضحة إلى حد ما: يمكن مواءمة رأس المال مع احتياج اقتراض محدد واستحقاقه بدلًا من التنافس فقط على امتلاك أكبر “خزان سيولة”. وفي الإقراض ذي الأجل الثابت، فإن هذا الفارق مهم.
لكن توجد نقطة ضعف واضحة.
الحجم لا يزال مهمًا عندما تسوء الأمور. لدى بروتوكول بمتوسط TVL مساحة أقل ليتحمّل فيه المقترضون والمقرضون طلبًا مفاجئًا أو انسحابات (exits) أو تسعيرًا سيئًا. وحتى مع عنوان “تسع سلاسل”، ما زال معظم الأموال على Ethereum — حوالي 95% وفقًا لـ DeFiLlama.
لذا لا أستطيع القول إن 32 مليون دولار هي إشارة صعودية أو هبوطية بحد ذاتها.
سأراقب ما إذا كان هذا رأس المال يستمر في أن يُستخدم.
إذا كان الإقراض لآجال ثابتة مُفترضًا أن يُحسّن استخدام رأس المال بدلًا من تجميعه، فما المقياس الذي سيقنعك بالفعل بأن النموذج يعمل؟
#termmax @TermMax